中小盘周报：2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温

2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周观点：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温 政策与市场双轮驱动，2025年新股投资正当时。政策端，2025年A股IPO政策转为定向宽松，重点支持优质硬科技企业上市。市场端，2025年A股IPO受理提速，IPO终止降速，且第五套标准执行良好，A股IPO已进入高质量发展阶段。沪深两市IPO逐步常态化，网下打新市场显著回暖。从网下打新市场看，2025年以来，在新股首日表现持续亮眼和首发募资额明显提升的共同驱动下，打新收益较2024年同期出现大幅提升。截至2025年9月30日，2025年前三季度A类单账户顶格申购打新收益由2024年同期的430万元上升至777万元，同比增长80.5%；3亿规模A类账户打新收益率达1.8%，较2024年同期的1.2%明显提升。北交所打新热情高涨，赚钱效应明显提升。随着北交所新股发行PE的下降、新股质地的提升以及二级市场的回暖，2025年以来北交所新股首日涨幅持续亮眼。截至2025年9月30日，北交所2025年前三季度新股平均首日涨幅高达348.48%，较2024年同期的104.09%实现显著提升。新股首日涨幅的明显提升为北交所网上打新带来显著赚钱效应，2025年前三季度北交所顶格申购网上打新收益合计超30万元。同时，良好的赚钱效应也带动了北交所打新热情的提升以及中签率的下降。截至2025年9月30日，2025年前三季度北交所新股平均网上有效申购户数达52.6万户，较2024年同期同比增长180.4%；平均网上冻结资金高达5531亿元，较2024年同期同比增长289.04%；平均网上中签率下滑至0.05%。政策+市场+企业三方合力，“A+H”上市持续升温。在内地和香港两地监管政策支持、港股二级市场回暖和企业国际化战略的多重驱动下，2025年港股市场迎来“A+H”上市热潮。截至2025年9月30日，2025年以来已有12家A股上市公司成功登陆H股；此外还有66家A股上市公司新提交转H股的申请；且这些企业主要来自电子、电力设备、医药、计算机、机械等新质生产力行业。 相关研究报告 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周除中证1000指数外，其余中小盘指数表现皆优于上证50、沪深300等大盘指数表现。罗普特、莱特科技、青岛消防本周涨幅居前。 本周重大事项：（1）新股方面，1家公司登陆A股，3家公司登陆港交所。1家公司IPO获受理、无IPO审核通过，3家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告2例，无公司发行竞价项目；（3）并购方面，1家公司首披重大资产重组，4家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露1例股权激励预案，3家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周观点：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温.......................................................................................................51.1、政策与市场双轮驱动，2025年新股投资正当时.........................................................................................................51.2、沪深两市IPO逐步常态化，网下打新市场显著回暖.................................................................................................71.3、北交所打新热情高涨，赚钱效应明显提升................................................................................................................101.4、政策+市场+企业三方合力，“A+H”上市持续升温.................................................................................................142、本周A股涨跌不一，核电指数涨幅居前..............................................................................................................................152.1、本周A股涨跌不一，中小盘表现优于大盘...............................................................................................................152.2、罗普特、莱特科技、青岛消防本周涨幅居前............................................................................................................172.3、下周中美将互相征收港口服务费，华为GT6 Pro正式开售....................................................................................173、本周重大事项..........................................................................................................................................................................183.1、新股：本周1家公司在A股上市，3家公司在港股上市........................................................................................183.2、定增：本周定增预案数量、发行数量有所下降........................................................................................................203.2.1、定增预案：本周预案公告数量、募资金额有所下降.....................................................................................203.2.2、定增实施：本周发行0例竞价案例，募资金额规模有所下降.....................................................................203.3、并购：本周1家公司首披重大资产重组，4家公司涉及实控人变更.....................................................................213.4、股权激励热度显著下降、股份回购热度大幅回落....................................................................................................223.4.1、股权激励：本周共披露1例股权激励预案.....................................................................................................223.4.2、回购：本周3家公司推出股份回购预案.........................................................................................................224、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................234.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科................................................................................234.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期.....................................234.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极.....................................................244.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.......................................244.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.......................................254.2、高端制造主题：奥普特、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、奥来德、日联科技................................................254.2.1、奥普特（688686.SH）：Q2业绩高增长，工业AI&具身智能助力长期成长...............................................254.2.2、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间.................................................264.2.3、青鸟消防（002960.SZ）：业绩阶段性承压，新业务新场景加速拓展.........................................................274.2.4、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花..............................................274.2.5、莱特光电（688150.SH）：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势................................................284.2.6、奥来德（688378.SH）：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长........................