人形机器人迎持续催化，重视三季报预期

证券研究报告 2025年10月12日 本期内容提要: 行业研究——周报 人形机器人迎持续催化。9月30日，特斯拉通过官微宣布，正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。10月9日，Figure AI正式发布专为家庭设计的Figure03，可以做到端茶递水、洗衣擦桌、叠衣服等多项家务，搭载其专有的Helix神经网络系统，每个指尖能感知到3克压力，并公布Figure机器人专属的高产能制造基地BotQ目标首期年产能1.2万台，未来四年内累计生产10万台。 8月挖机内外销保持较快增长，景气向非挖扩散。8月挖机销量16523台，同比增长12.8%，其中内销7685台，同比增长14.8%，出口8838台，同比增长11.1%，均保持较快增长。工程机械景气度从挖机向非挖扩散，8月装载机销量9440台，同比增长13.30%，其中内销4774台，同比增长18.29%；出口4666台，同比增长8.69%。 建议关注人形机器人、PCB设备等成长主线；三季报披露在即，关注业绩有望向好的流程工业、工程机械板块，及绩优个股： 1）绿田机械 公司主要产品为通用动力机械产品（主要包括发电机组、水泵机组、发动机）和高压清洗机产品，布局的储能产品（自主研发的电池包和储能逆变器）已逐步进入量产阶段。2024Q3-2025Q2公司归母净利润增速分别24.1%、55.9%、56.3%、70.4%。看好公司业绩拐点向上带来的估值修复空间。 2）日联科技 公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，产品主要应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、食品异物等检测领域，在核心部件、AI软件、检测设备等方面建立了核心技术壁垒。上半年公司新签订单同比增长近一倍，收入同比增长38.34%，归母净利润同比增长7.8%，净利润增速不及收入增速主要因新增生产基地建设、股份支付等费用的影响。看好公司后续订单向收入转化、费用影响减弱后的利润弹性释放。 3）新锐股份 公司主要产品包括硬质合金、硬质合金工具（凿岩工具、切削工具），上半年收入、归母净利润、扣非净利润分别增长28.97%、2.88%、13.81%。剔除2月收购Drillco带来的未实现毛利和费用等影响后，上半年公司归母净利润、扣非净利润同比分别增长13.81%、26.80%。公司业务增长稳健，盈利能力有望逐渐改善。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点..............................................................................................................................4二、板块行情回顾..............................................................................................................................5三、核心观点更新..............................................................................................................................6四、上市公司重要公告....................................................................................................................14 表目录 表1：工业母机支持政策..........................................................................................................................................8 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅..........................................................................................................................5图2：各行业板块本周涨跌幅...............................................................................................................................5图3：机械行业细分板块本周涨跌幅.................................................................................................................6图4：制造业PMI（%）............................................................................................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速........................................................................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）...............................................................................................................7图7：工业企业利润总额同比（%）...................................................................................................................7图8：金属切削机床产量及增速..........................................................................................................................7图9：金属成形机床产量及增速..........................................................................................................................8图10：叉车月销量（台）......................................................................................................................................9图11：叉车月销量同比增速.................................................................................................................................9图12：叉车月销量-出口（台）..........................................................................................................................9图13：叉车月销量-内销（台）..........................................................................................................................9图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）..............................................................................................9图15：中国仓储指数（%）....................................................................................................................................9图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.......................................................................10图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................10图19：Optimus 2.5................................................................................................................................................11图20：Optimus为顾客盛取爆米花..................................................................................................................11图21：优必选Walker S2.....................................................................................................................................11图22：宇树Unitree R1........................................................................................................................................11图23：挖机月销量（台）....................................................................................................................................12图24：挖机月销量同比增速.............................................