电力行业周报：BEST装置建设全面启动，核心部件招标有望提速

电力 2025年10月12日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 板块回顾：多数细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251009-20251010）可控核聚变板块下，多数细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，哈焊华通（+29.6%）、合锻智能（+21.0%）、安泰科技（+21.0%）涨幅居前；天沃科技（-5.1%）、赛晶科技（-4.9%）、纽威股份（-2.5%）跌幅居前。细分环节来看，本周可控核聚变板块下多数环节上涨，磁体（+10.9%）、真空室等金属锻件（+10.8%）、上游金属材料（+7.6%）涨幅居前。 行业动态：BEST装置建设全面启动，核心部件招标有望提速 9月30日，Zap Energy（美）宣布其实现等离子体放电频率与放电强度的双重突破，Z箍缩技术加速迈向商业化。10月1日，BEST装置杜瓦底座成功落位装配，磁体、真空室等核心部件要陆续安装在杜瓦底座上，装置核心部件有望陆续开启招标。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额达数亿元，涉及低温氮系统、加热电源系统、冷却系统、偏滤器系统等核心部件。近期德国宣布20亿欧元聚变行动计划；Gauss Fusion（欧）发布其聚变电站概念设计报告，预计投入150-180亿欧元，目标在2040年代中期建成首座商业聚变反应堆。 相关研究报告 《美国CFS再获售电协议，环流四号装置落地 上海—可控核聚变行业周报》-2025.9.27 《原子能法颁布，山东泰开中标BEST装置FDU开关—行业周报》-2025.9.21 公司动态：杭氧股份中标合肥某单位低温液氦测试系统项目 10月8日，杭氧集团官方公众号公告称，杭氧成功中标合肥某单位低温液氦综合性能测试系统项目，包含一套先进的氦液化装置，该装置作为可控核聚变低温系统的核心部机，技术要求较高，涉及极低温和高精度控制等关键技术难题。 《中国聚变抢抓聚变发展机遇，Astrol获 脉 冲 电 源 订 单—行 业 周 报 》-2025.9.14 本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景 核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块长期发展前景，关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等；（3）电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等；（4）微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力电子（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等；（5）燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等；（6）检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：多数细分环节上涨，个股涨多跌少.....................................................................................................................32、行业动态：BEST装置建设全面启动，核心部件招标有望提速..........................................................................................42.1、Zap Energy快速升级实现重大突破，Z箍缩技术加速迈向商业化...........................................................................42.2、BEST装置杜瓦底座成功落位装配，核心部件有望陆续开启招标...........................................................................52.3、德国宣布20亿欧元聚变行动计划，目标2040年建成示范堆..................................................................................62.4、西物院在等离子体智能控制领域取得重要进展..........................................................................................................62.5、Gauss Fusion发布欧洲首个商业聚变电站概念设计，目标2040年代中期投运.....................................................72.6、等离子体所、聚变新能发布多项采购，累计预算金额达数亿元..............................................................................73、公司动态：杭氧股份中标低温液氦测试系统项目.................................................................................................................84、本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景.................................................................................85、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：本周（20251009-20251010）可控核聚变板块哈焊华通、合锻智能、安泰科技涨幅居前...........................................3图2：本周（20251009-20251010）可控核聚变板块下磁体和金属锻件涨幅居前...................................................................4图3：Century是Zap Energy的聚变工程测试平台.....................................................................................................................5图4：BEST装置主机全面开建.....................................................................................................................................................5图5：HL-3托卡马克中等离子体电流与形状控制的整体架构..................................................................................................6 表1：近期等离子体所、聚变新能发布多项采购，累计预算金额达数亿元............................................................................7表2：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................8 1、板块回顾：多数细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251009-20251010）可控核聚变板块下，多数细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为哈焊华通（+29.6%）、合锻智能（+21.0%）、安泰科技（+21.0%）、国光电气（+19.8%）、永鼎股份（+16.5%）；跌幅前五标的分别为天沃科技（-5.1%）、赛晶科技（-4.9%）、纽威股份（-2.5%）、宏微科技（-2.3%）、皖仪科技（-0.2%）。 细分环节来看，本周可控核聚变板块下多数环节上涨，磁体（+10.9%）、真空室等金属锻件（+10.8%）、上游金属材料（+7.6%）涨幅居前。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：BEST装置建设全面启动，核心部件招标有望提速 2.1、Zap Energy快速升级实现重大突破，Z箍缩技术加速迈向商业化 9月30日，美国商业聚变初创公司Zap Energy宣布其核聚变工程测试平台Century实现重大技术突破：该平台可稳定以0.2Hz的频率（即每5秒1次）完成等离子体放电，单次放电电流最高达500kA（强度约为自然闪电的20倍），持续平均功率也实现了近20倍的提升。Century平台的此次运行突破，核心在于“持续稳定性”与“能量效率”的双重提升，在创纪录的运行周期中，平台总输入功率57kW，其中39kW可直接输送至等离子体真空室，能量传输效率显著优化；同时，平台实现超100次连续等离子体放电，放电产生的热能通过内壁涂覆的循环液态金属（液态铋）高效吸收，验证了液态金属壁在高频率放电场景下的热管理能力。 从商用化视角看，此次突破解决了Z箍缩核聚变技术的两大关键工程问题：（1）通过重复脉冲功率系统的优化，将放电间隔从2024年的10秒缩短至5秒，满足商用电厂对“高频次能量输出”的需求；（2）通过液态金属热传输系统的稳定运行，证明该技术可实现“持续热能回收”，为后续能量转化为电能或工业热奠定基础。此次成果标志着基于重复脉冲功率与液态金属能量传输技术的Z箍缩核聚变路线，在商用化支撑技术层面取得关键进展。Zap Energy还表示，未来数月将继攻关“等离子体稳定性控制”和“热能—电能转化效率”等关键问题，同时逐步提升Century平台的放电频率与功率水平。 资料来源：Zap Energy官网 2.2、BEST装置杜瓦底座成功落位装配，核心部件有望陆续开启招标 10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，标志着项目主体工程建设步入新阶段。杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，也是国内聚变领域最大的真空部件。该底座直径约18米、高度约5米，总重量400余吨，是BEST主机系统中最重的部件，将位于整个BEST主机的最底端，用来承载总重约6700吨的主机。据等离子体所副研究员黄雄一所述，杜瓦底座安装完成标志着BEST装置大部件安装的开始，磁体、真空室等核心部件要陆续安装在杜瓦底座上。装置核心部件有望陆续开启招标。 2