玉米月报：国内玉米逐步上市，盘面延续弱势

正信期货玉米月报202509研究员:陈强投资咨询编:Z0022017Email:chenq@zxqh. net 审核:张翠萍投资咨询编号:Z0016574Email:zhangcp@zxqh. net 1 主要观点 行情回顾 2 基本面分析 3 价差跟踪 4 主要观点 9月玉米大幅下跌。 国外方面，新季美玉米产量预估继续增加，同时出口需求旺盛，多空交织美玉米震荡偏弱。 国内方面，9月进口玉米拍卖持续进行，但成交率表现较差；产区新季玉米上市逐渐增加，山东加工企业门前到车辆较多，短期玉米现货承压。需求方面，饲企和加工企业库存季节性减少，新粮大规模上市前企业补库谨慎，延续随用随补。 策略：随着美玉米逐步收获上市，预计盘面震荡偏弱。国内新粮上量增加，玉米现货走低，短中期盘面预计震荡偏弱；长期来看，华北玉米品质欠佳，未来优质玉米价格存在支撑，叠加玉米大量上市刺激国储存在收储预期，长期玉米价格或先跌后涨。操作上，短期单边逢高空01，注意及时止盈。 CBOT玉米与C2511玉米走势 截至9月30日收盘， 当周CBOT12玉米收于416.00美分/蒲，较上周收盘下跌4点，周跌幅0.95%；当周C2511玉米收于2143元/吨，较上周收盘下跌48点，周跌幅2.19%。 基本面分析 美国玉米产区高温少雨 美国未来15日气温 美国未来15日降水 9月美玉米USDA报告偏中性 种植面积上调140万英亩至9870万英亩；单产下调2.1蒲至186.7蒲/英亩；产量上调0.72亿蒲至168.14亿蒲；出口上调1亿蒲至29.75亿蒲；期末库存下调0.07亿至21.10亿蒲； 美玉米优良率下降 美国农业部：截至2025年9月28日当周，美国玉米收割率为18%，低于市场预期的20%，前一周为11%，去年同期为20%，五年均值为19%。美国玉米优良率为66%，高于市场预期的65%，前一周为66%，上年同期为64%。截至当周，美国玉米成熟率为71%，上一周为56%，上年同期为73%，五年均值为74%；截至10月3日，美玉米产区约有28%的区域受到干旱影响，前一周值为26%，去年同期28%。 美玉米出口旺盛 美国农业部：截至9月18日当周，美国2025/2026年度玉米出口净销售达192.3万吨，前一周为123.2万吨；2026/2027年度玉米净销售0万吨，前一周也是0万吨； 数据来源：USDA，正信期货 下游饲料需求疲软 截至9月25日，全国饲料企业平均库存26.01天，较上周减少0.15天，环比下跌0.57%，同比下跌6.94%。 下游加工消费疲软 2025年9月全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米459.95万吨，环比减少112.01万吨，减幅19.58%；同比减少42.31万吨，减幅8.42%。 下游加工企业库存走低 截至2025年9月24日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量211.8万吨，降幅9.49%。 玉米港口库存走低 北方四港：截至2025年9月26日，北方四港玉米库存共计72.9万吨，周环比增加5.4万吨； 广东港：截至9月26日，广东港内贸玉米库存共计33.3万吨，较上周增加2.50万吨；外贸库存11.7万吨，较上周增加5.00万吨；进口高粱33.2万吨，较上周减少4.20万吨；进口大麦87.7万吨，较上周减少2.80万吨。 基差与价差 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环贸中心A塔16层客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net