玉米月报：国内玉米逐步上市，盘面延续弱势

主要观点

• 9月玉米价格大幅下跌。
• 国外方面：美玉米产量预估增加，出口需求旺盛，多空交织导致美玉米震荡偏弱。
• 国内方面：9月进口玉米拍卖成交率较差；产区新季玉米上市增加，山东加工企业门前到车辆较多，现货承压；需求端饲企和加工企业库存季节性减少，补库谨慎，延续随用随补。
• 策略：美玉米逐步收获上市，盘面震荡偏弱；国内新粮上量增加，现货走低，短中期盘面预计震荡偏弱；长期看，华北玉米品质欠佳，优质玉米价格有支撑，叠加国储收储预期，长期价格或先跌后涨。操作上，短期单边逢高空01，注意止盈。

行情回顾

• CBOT玉米：截至9月30日收盘，12玉米收于416.00美分/蒲，周跌0.95%。
• C2511玉米：收于2143元/吨，周跌2.19%。

基本面分析

• 美国玉米：
  • 产区高温少雨，未来15日气温高降水少。
  • USDA报告：种植面积调增140万英亩至9870万英亩，单产调降2.1蒲至186.7蒲/英亩，产量调增0.72亿蒲至168.14亿蒲，出口调增1亿蒲至29.75亿蒲，期末库存调降0.07亿至21.10亿蒲。
  • 优良率66%，高于预期；收割率18%，低于预期；成熟率71%。
  • 28%产区受干旱影响。
  • 出口旺盛：2025/2026年度玉米出口净销售192.3万吨。
• 国内玉米：
  • 下游饲料需求疲软：全国饲料企业平均库存26.01天，环比下跌6.94%。
  • 加工消费疲软：9月全国149家主要玉米深加工企业消耗玉米459.95万吨，环比减19.58%。
  • 加工企业库存走低：12个地区96家企业库存总量211.8万吨，降幅9.49%。
  • 港口库存走低：北方四港库存72.9万吨，广东港内贸库存33.3万吨，外贸库存11.7万吨。

价差跟踪

• 未详细展开，但提及基差与价差分析。

研究结论

• 短期盘面震荡偏弱，操作上建议逢高空01，注意止盈。
• 长期看，优质玉米价格有支撑，国储收储预期存在，价格或先跌后涨。