玉米及玉米淀粉周报：新粮逐步上市，弱势震荡运行

新粮逐步上市，弱势震荡运行 2025年9月19日 徐远帆从业资格证号：F3075697投资咨询证号：Z0018986 价格情况08 国内玉米市场现状15 本周观点 本周东北地区新玉米少量上市，深加工挂牌收购价走势有所分化，新粮收购实际成交量有限，价格下跌后贸易商看跌预期增强，存粮意愿较上月略有下降；华北地区价格继续偏弱运行，小麦与玉米的价差扩大，小麦有逐步退出饲用端的迹象，今年小麦替代影响大于去年，去年8月中旬小麦就已基本退出饲用领域。 运行逻辑9月中下旬玉米市场进入农户售粮阶段，预计盘面或以偏弱走势为主，一是今年农户虽然存在惜售心态，但其整体抗价能力较弱，在新粮增产明显的预期下盘面仍将面对卖压冲击；二是集港成本同比继续下降，大致推算黑龙江玉米集港成本2050-2100元/吨，新作价格中枢随着种植成本下降而下移；三是国际玉米供应宽松预期。所以在农户售粮季建议C2601合约逢高做空观点。 价格情况02 9月19日，主力C2511合约收盘价2168元/吨，大连港玉米平舱价2280元/吨。 今年玉米生长关键期天气条件良好 据9月中国气象局全国农业气象月报，播种以来，全国玉米平均气候适宜度为0.76，适宜度等级为非常适宜，比上年同期高0.03、比近五年平均高0.01。其中，8月全国玉米平均气候适宜度为0.82，与上年同期持平、比近五年平均高0.03，适宜度等级为非常适宜。 今年小麦上市后对玉米的替代影响较大，去年8月中旬小麦已基本退出饲用领域，今年在新玉米上市玉米价格出现持续回落后，小麦才有逐步退出饲用的迹象。 根据饲料工业协会数据，2025年7月，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.1%，相比6月进一步下降3.2%，小麦上市后入饲替代影响较大。 国内玉米市场现状04 播种面积及单产 2025/26年度，预计全国播种总面积3629万公顷，同比略有上调；目前整体产情较好，预估全国平均单产增至7.34吨/公顷，同比上调10.7%。 玉米产量 我们预计2024/25年度新作整体产量略有下降，约为24064万吨，较上年减少814万吨，同比减少3.27%。预估2025年全国玉米丰收，产量达26644万吨，同比增幅约10.6%。 到港成本继续下降 Ø1、2025年新季玉米种植面积整体稳定，东北地区略有下降，西北地区继续小幅增加，预估黑龙江玉米播种面积同比减少2%左右：玉米种植效益下滑，改种大豆的情况仍在继续。 Ø2、种植成本继续下降，预估大部分区域地租成本下降10%-20%：各区域地租下降幅度差异较大，吉林、辽宁和内蒙古大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，黑龙江地区25年平均地租预计为720元/亩，较上年下降5%左右。人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比预计没有太大变化，初步大致推算集港成本在2050-2100元/吨，较上年度集港成本下降100元/吨左右。 数据来源：国联期货农产品事业部 进口：进口数量下降，且进口来源实现多元化 中国积极布局多元化进口战略，2023年巴西成为我国玉米最大进口国。 海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口玉米1364万吨，同比减幅49.7%；2025年1-8月我国累计进口玉米88万吨，同比减幅92.9%；2024/25年度（自2024年10月-2025年8月）进口玉米178万吨，同比减少2137万吨，减幅92.3%。 玉米进口成本 2023/24市场年度，我国玉米进口平均成本287.85美元/吨； 2024/25年度（2024年10月-2025年8月），进口平均成本259.4美元/吨。 进口玉米到港成本低于国内 我国进口谷物情况——大麦 海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口大麦1424万吨，同比增幅25.79%；2025年1-8月我国累计进口大麦659万吨，去年同期进口1085万吨，同比减幅39.2%；2024/25年度（自2024年10月-2025年8月）进口大麦904万吨，同比减少591万吨，减幅39.5%。 我国进口谷物情况——高粱 海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口高粱866万吨，同比增幅66.2%；2025年1-8月我国累计进口高粱298万吨，去年同期进口581万吨，同比减幅48.7%；2024/25年度（自2024年10月-2025年8月）进口高粱487万吨，同比减少250万吨，减幅33.9%。 我国进口谷物情况——小麦 海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口小麦1116万吨，同比减幅7.76%； 2025年1-8月我国累计进口小麦260万吨，同比减幅75.2%；以玉米市场年度时间看：2024/25年度（自2024年10月-2025年8月）进口小麦304万吨，同比减少936万吨，减幅75.4%。以小麦市场年度时间看：2024/25年度（自2024年6月-2025年5月）进口小麦470万吨，同比减少829万吨，减幅63.8%；2025/26年度（自2025年6月-2026年5月）进口小麦99万吨，同比减少141万吨，减幅58.7%。 截至目前最新数据，2025年7月末，全国能繁母猪存栏量4042万头，比正常保有量3900万头多出142万头，是正常保有量的103.6%。 饲料生产情况 数据来源：国家统计局，同花顺，国联期货农产品事业部 根据饲料工业协会数据，2025年7月，全国工业饲料产量2831万吨，环比+2.3%，同比+5.5%。2025年1-7月，全国工业饲料产量18681万吨，同比增长9.6%。 我国饲料粮消费评估 我国饲料粮消费预估 用粮企业库存降至低位 数据来源：钢联我的农产品网，国联期货农产品事业部 根据钢联样本数据显示，截至9月19日，全国47家样本饲料企业库存26.16天左右，环比上周-0.75天。 原料价格上涨导致加工企业亏损 据钢联数据显示，截至9月18日，黑龙江玉米淀粉加工利润为-193元/吨，较上周多亏24元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为-162元/吨，较上周多亏8元/吨；山东玉米淀粉加工利润为-43元/吨，较上周多亏1元/吨。 加工企业亏损导致开机率走低 据钢联数据显示，本周全国玉米淀粉企业开工率参考48.15%，较上周-1.01%。 玉米市场供需结构05 全球玉米供需平衡表 展望新年度全球玉米供需格局：产量方面，主产国美国、中国、阿根廷、乌克兰同比增产，巴西略有减产，全球产量或创新高。根据USDA9月供需报告数据，2025/26年度全球总产量1286.58百万吨，同比+4.6%；消费方面，整体消费量略增，本年度全球总消费量达1289.36百万吨，同比+2.3%。 美国玉米供需平衡表 根据USDA9月供需报告数据，预估美国2025/2026年度玉米种植面积9870万英亩，8月预期为9730万英亩，环比增加140万英亩，同比增加约8100万英亩，增幅约8.9%，这是自1944年有记录以来的第三高水平。预计2025/26年度美国玉米总产量427.11百万吨，同比+13.1%，产量创历史新高；2025/26年度玉米期末库存预期53.58百万吨，同比+59.1%。 中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构 近年玉米供需变化情况 国内三大粮食政策和价格情况06 我国三大粮食政策和价格的趋势 中央一号文件 深入推进粮油作物大面积单产提升行动。稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产。进一步扩大粮食单产提升工程实施规模，加大高产高效模式集成推广力度，推进水肥一体化，促进大面积增产。加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务。多措并举巩固大豆扩种成果，挖掘油菜、花生扩种潜力，支持发展油茶等木本油料。推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质。 健全粮食生产支持政策体系。落实稻谷、小麦最低收购价政策，完善玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴政策，稳定耕地地力保护补贴政策。降低产粮大县农业保险县级保费补贴承担比例，推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积。鼓励地方开展粮油种植专项贷款贴息试点。健全粮食主产区奖补激励制度，加大对产粮大县支持。启动实施中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿，做好资金筹集和分配。逐步扩大产粮大县公共服务能力提升行动实施范围。 我国粮食总体产量情况 数据来源：国家统计局国联期货农产品事业部 Ø2023年，中央实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，粮食生产再获丰收。全国粮食总产量6.95亿吨，增长1.3%，全年粮食产量再创历史新高，连续9年稳定在6.5亿吨以上。全国粮食播种面积17.85亿亩，增加954.6万亩，增长0.5%，连续四年保持增长。全国粮食单产389.7公斤/亩，增加2.9公斤/亩，增长0.8%。 Ø2024年，全国粮食总产量70650万吨，比上年增加1109万吨，增长1.6%。其中，夏粮产量14989万吨，增长2.6%；早稻产量2817万吨，下降0.6%；秋粮产量52843万吨，增长1.4%。分品种看，小麦产量14010万吨，增长2.6%；玉米产量29492万吨，增长2.1%；稻谷产量20753万吨，增长0.5%；大豆产量2065万吨，下降0.9%。 Ø2025年，全国夏粮总产量14973.8万吨，比2024年减少15.3万吨，下降0.1%。其中小麦产量13816.0万吨，比2024年减少16.7万吨，下降0.1%。 我国粮食总体价格趋势 2025-2026年产小麦（三等）最低收购价为每50公斤119元，同比提高0.01元/斤，连续五年上涨。 2025年生产的早籼稻（三等）、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50公斤128元、129元和131元。”其中早籼稻连续6年上调，较去年上涨0.01元/斤，中晚籼稻和粳稻价格保持不变。 国内小麦供需格局 国内稻谷供需格局 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎