南华国债日报：维持震荡观点20251010

观点：关注央行态度。盘面点评：周五期债震荡走弱，全线收跌，现券收益率多数上行。资金面宽松，DR001在1.32%左右，公开市场逆回购4090亿，净回笼1910亿。日内消息：1.国家发展改革委和市场监管总局发文，治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序；2.商务部、海关总署发布公告，公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定。行情研判：期债早盘震荡，午后走弱。在节后资金面宽松的环境下，近两个交易日短债表现较弱，而长债表现偏强，这一走势未必能够持续。消息方面，传昨日进行的11000亿买断式逆回购边际利率有所下降，意味着央行定向降低银行负债成本，也意味着央行暂时更倾向于使用结构性工具进行调控，而降准降息将继续延后。短期仍以震荡观点看待市场，交易不宜追高，多单逢低布局。

国债期货日度数据：

• TS2512：收跌0.058，持仓减少994手
• TF2512：收跌0.095，持仓减少3528手
• T2512：收跌0.09，持仓减少1400手
• TL2512：收跌0.51，持仓减少759手

基差与IRR分析：

• TS基差：-0.0385，主力成交30556手
• TF基差：-0.058，主力成交5083手
• T基差：0.031，主力成交6829手
• TL基差：0.2355，主力成交10823手

长债与超长债利率走势：

• 10Y国债到期收益率：1.51%
• 30Y国债到期收益率：2.25%

国债利差：

• 7Y-2Y国债利差：10bp
• 30Y-7Y国债利差：20bp

资金利率与政策利率：

• DR001：1.32%
• DR007：2.25%
• 逆回购利率：7天
• 交易所融资利率：GC001加权平均利率1.23%，GC007加权平均利率2.34%

资金分层：

• R-DR:1天 5%
• R-DR:7天 5%

同业存单到期收益率：

• AAA:3月 1.25%
• AAA:6月 1.51%
• AAA:1年 1.75%

美债收益率走势：

• 10年美国国债收益率：4.25%
• 3个月美国国债收益率：4.54%

美中利差与人民币汇率：

• 美中利差：3个月
• 美元人民币汇率：7.27