豆粕短期承压震荡运行 棕榈油节后价格有所补涨

发布时间：2025-10-10 10:35:38作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 10月9日，豆粕期货主力合约收涨0.20%至2939.0元。 持仓量变化 10月9日收盘，豆粕期货持仓量：+4912手至1869551手。 背景分析 当前阿根廷大豆仍未开启播种工作，预计两周后开启。国内大豆及豆粕库存处于同期高位，现货供应较为充足，供应高峰期或在10月份出现。 后市展望 阿根廷短暂取消出口关税，中国大规模采购大豆，有利于缓解远端供应担忧情绪。国内大豆及豆粕库存同期高位，现货充足，供应高峰期或在10月份出现。短期预计连粕承压震荡运行。 研报正文研报正文 【豆粕】 国庆节期间，CBOT美豆11月合约涨29收于1029.75美分/蒲式耳，涨幅2.90%。由于美国政府继续关停，USDA机构报告暂停发布;市场机构预测，截至10月5月，美豆收割进度预计为39%，北美产区降水低于均值，整体有利于收割工作的推进;中国仍未开启美豆的采购，中美领导人将在月底APEC期间会晤，美国政府近期有援助农民的计划的消息，预计大豆采购协议谈判月底或提上日程。 Conab机构发布，截至10月4日当周，巴西大豆播种进度为8.2%，上一周为3.5%，去年同期为5.1%，五年均值为9.4%;未来15天，巴西大豆产区累计降水量略低于均值水平，整体有利于播种的推进。阿根廷短时取消出口关税，中国企业大规模采购，使得远端供应偏紧预期缓解;当前阿根廷大豆仍未开启播种工作，预计两周后开启。国内大豆及豆粕库存处于同期高位，现货供应较为充足，供应高峰期或在10月份出现。 美国政府关停，报告数据暂停发布，北美产区整体干燥，有利于收割工作推进;中国仍未采购美豆，关注中美高层月底APEC期间的会晤，届时大豆采购谈判仍需关注。巴西产区降水略低于均值，但降水过程持续，播种工作较为顺利。阿根廷短暂取消出口关税，中国大规模采购大豆，有利于缓解远端供应担忧情绪。国内大豆及豆粕库存同期高位，现货充足，供应高峰期或在10月份出现。短期预计连粕承压震荡运行。 【棕榈油】 国庆节期间，BMD马棕油主连涨195收于4546林吉特/吨，涨幅4.48%;CBOT美豆油主连涨1.9收于51.34美分/磅，涨幅3.84%。据贸易商表示，印度9月棕榈油进口量降至四个月来的最低水平，因豆油替代增多;预计9月棕榈油进口量环比下滑15.9%，至83.3万吨;豆油进口量跃升37.3%，至50.5万吨;葵花籽油进口量增长5.8%，至27.2万吨。 路透调查显示，预计马来西亚2025年9月棕榈油库存为215万吨，比8月下降2.5%，为七个月来首次下滑;产量预计为179万吨，比8月下降3.3%，触及6月以来的最低水平;出口量预计为143万吨，比8月增长7.7%。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35%，其中马来半岛减少 6.17%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加6.62%，东马来西亚增加3.44%，预估9月马来西亚棕榈油总产量为181万吨。 据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加11.61%，出油率环比上月同期增加0.18%，产量环比上月同期增加12.55%。印尼能源部官员表示，该国正在推进其计划，将在2026年强制推行B50生物柴油，以减少汽油进口。 宏观方面，政府停摆，美国经济数据未能如期发布，加剧市场的不确定性，美联储10月仍有较大可能降息25基点，美元指数低位震荡延续;节假日期间，油价震荡运行，波动有限。基本面上，马棕油将进入生产淡季，生产过程预计放缓，供应端将有所收缩;市场机构预计9月MPOB报告期末库存将由增转降，给价格支撑;同时，印尼官员表示，将在2026年强制推行B50政策，以减少汽油的进口，节假日期间马棕油震荡收涨。预计节后棕榈油价格将补涨。