核心观点与关键数据
- OPEC+增产加剧原油压力：OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日，加剧四季度的原油压力，EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日。
- 美国原油累库超预期：EIA数据显示美国截至10月3日当周原油库存增加371.5万桶，超预期，但成品油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少。
- 地缘风险与出口情况：欧盟通过新一轮对俄制裁草案，但未对俄罗斯买家进行二级制裁，俄罗斯原油贴水扩大后，印度继续进口。俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底。
- 供需偏弱：消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，伊拉克库尔德地区原油出口有望恢复，中东地区出口增加。
期现行情
- 期货主力合约2511合约下跌1.98%至471.0元/吨，持仓量增加1571至26214手。
研究结论
- 建议逢高做空：地缘风险未进一步升级，OPEC+加速增产，消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，原油供需偏弱，建议仍以逢高做空为主。
关键数据补充
- EIA月报数据：将2025年美国原油产量上调9万桶/日至1353万桶/日，布伦特原油均价从67.80美元/桶上调至68.64美元/桶，预计四季度跌至59美元/桶，2026年均价维持在51.43美元/桶。
- 美国原油产品供应量：四周平均供应量增加至2089.7万桶/日，汽油需求环比增加4.71%，柴油需求环比增加20.15%。
