核心观点与关键数据
- 欧佩克+会议：同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产国重申一季度暂停增产。
- 需求与库存：原油需求旺季结束，EIA数据显示美国原油库存去库幅度不及预期，成品油库存增幅超预期。
- 地缘政治：俄乌停火谈判未达成协议，美国施压乌克兰；G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油海运出口，取代油价上限；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发供应中断担忧。
- 供应端：美国原油产量小幅增加，位于历史最高位附近；OPEC+持续增产，中东地区出口增加；伊拉克恢复卢克石油公司西古尔纳2号油田；里海管道联盟3号SPM预计15日恢复。
- 价格指标：沙特阿美明年1月销往亚洲的“阿拉伯轻质原油”价格设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.6美元/桶，为2021年1月以来最低水平。
期现行情
- 原油期货主力合约2601合约下跌0.82%至437.6元/吨，持仓量减少1755手至26445手。
基本面跟踪
- EIA月报：上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日至1386万桶/日，全球产量上调30万桶/日，全球需求下调9万桶/日。
- IEA报告：上调2025年全球石油需求增速至83万桶/日，2026年需求增速至86万桶/日；全球供应增速下调10万桶/日，2026年供应增速下调2万桶/日。
- OPEC报告：2025年全球需求增速维持在130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
- EIA周报：美国原油库存减少180万桶，汽油库存增加639.7万桶，精炼油库存增加250.2万桶；库欣原油库存增加20万桶。
- OPEC+产量：10月份OPEC产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月份美国原油产量增加3.8万桶/日至1385.3万桶/日。
研究结论
- 原油市场仍处于供应过剩格局，需求担忧持续存在，价格预计偏弱震荡。
- 地缘政治风险和供应中断担忧对价格形成支撑，但OPEC+增产和全球浮库增加压制价格。
- 美国库存数据不及预期，成品油库存增幅超预期，进一步加剧供应过剩担忧。
