核心观点与关键数据
- 欧佩克+增产计划：欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与此前计划一致，但明年第一季度暂停增产，加剧了四季度的原油供应压力。下一次会议将于11月30日举行。
- 全球库存预测：EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，IEA预测全球石油过剩幅度加剧。
- 美国经济数据：美国10月份ISM制造业指数环比下降，连续第八个月萎缩，市场担忧原油需求。
- 地缘政治因素：美国财政部制裁俄罗斯两家石油企业，俄罗斯原油出口预期受限。美国总统特朗普称可能对委内瑞拉境内目标发动袭击，俄原油出口量仍处高位。
- 印度进口态度：印度继续进口俄罗斯原油，但可能因关税协议逐步减少进口。印度石油企业态度分化，部分企业调整运营以满足合规要求。
期现行情
- 期货方面：原油期货主力合约2512合约下跌0.37%至463.5元/吨，持仓量减少1464手至29025手。
基本面跟踪
- EIA数据：预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，美国原油产量上调9万桶/日至1353万桶/日。EIA将2025年布伦特原油均价上调至68.64美元/桶，但预计四季度跌至59美元/桶，2026年均价维持在51.43美元/桶。
- OPEC数据：将2025年全球石油需求增速上调1万桶/日至130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
- IEA数据：将2025年全球石油需求增速下调3万桶/日至71万桶/日，2026年维持在69.9万桶/日。IEA将2025年全球石油供应增速上调30万桶/日至300万桶/日，2026年上调30万桶/日至240万桶/日。
- 美国库存数据：截至10月24日当周，美国原油库存减少685.8万桶，汽油库存减少594.1万桶，精炼油库存减少336.2万桶。
- 供给端：OPEC8月份原油产量下调3.2万桶/日，9月产量环比增加52.4万桶/日。美国原油产量10月24日当周增加1.5万桶/日至1364.4万桶/日。
- 美国产品供应：汽油需求环比增加5.56%，柴油需求环比减少6.94%，带动美国原油产品单周供应量环比增加6.33%。
研究结论
- 原油仍是供应过剩格局，但美国对俄罗斯态度转变可能限制俄原油出口。
- 中美关系未根本性改变，预计近期原油价格震荡运行。
- 关注俄罗斯原油出口情况，以及印度进口态度变化。
