沥青月报：供应释放提速，需求维持稳定

核心观点与关键数据

• 原油市场：基本面偏空，OPEC+增产及供需失衡压制油价，关注俄乌局势能否提振油价，但弱势运行为主。预计4季度累库255万桶日，2026年累库速度上调至209万桶日。
• 沥青供应：9月产量272.03万吨，环比增长2.54%，主要受地方炼厂放量驱动。10月排产计划259.2万吨，环比下降0.04%，地方炼厂稳定，主营中石油贡献增量。
• 沥青需求：9月消费量回升，北方施工改善驱动，南方疲软。10月需求维持高位，北方韧性支撑总量。投机需求受原油不确定性影响有限。
• 沥青库存：9月厂库小幅回落，华南库存上升，华东、山东平稳，东北需求提升带动下降。

研究结论

• 原油利多沥青有限，沥青基本面无显著改善，预计震荡偏弱。操作建议反弹试空。

关键数据

• 沥青价格：BU2511合约9月30日收盘3424元/吨，跌幅1.86%；BU2512合约收盘3373元/吨，跌幅1.75%。
• 沥青开工率：9月平均45.85%，环比增6.53个百分点。
• 沥青利润：山东地炼9月-356元/吨，环比涨105元/吨；主营311元/吨，环比跌140元/吨。
• 沥青表需：9月有所回升，10月维持高位。
• 沥青库存：9月40.51万吨，环比降1.51万吨，总库容率16%。