核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价15385元/吨，环比下跌85元/吨；20号胶主力合约收盘价12465元/吨，环比下跌35元/吨。沪胶1-5价差60元/吨，20号胶11-12价差10元/吨，沪胶与20号胶价差2950元/吨。沪胶主力合约持仓量140720手，环比减少37820手；20号胶主力合约持仓量34149手，环比减少52手。沪胶前20名净持仓-22185手，20号胶前20名净持仓-11125-482手。沪胶交易所仓单14539吨，环比减少442吨；20号胶交易所仓单4163吨，环比减少402吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶14650元/吨，环比下降350元/吨；越南3L15250元/吨，环比下降100元/吨。泰国人民币混合胶14600元/吨，环比下降200元/吨；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比下降200元/吨。齐鲁石化丁苯1502118000元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000115000元/吨。沪胶基差-765元/吨，环比扩大35元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-430元/吨，环比扩大145元/吨。青岛市场20号胶12968元/吨，环比下降148元/吨；20号胶主力合约基差503元/吨，环比扩大5元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价58.12-0.49泰铢/公斤，胶片参考价56.11-0.7泰铢/公斤，胶水参考价54.80泰铢/公斤，杯胶参考价50.3-0.25泰铢/公斤。RSS3理论生产利润17120美元/吨，STR20理论生产利润15.8-20.8美元/吨。
- 技术分类：天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比下降0.88万吨；混合胶月度进口量26.84万吨，环比下降0.89万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率65.72%，环比下降0.06个百分点；半钢胎开工率73.58%，环比上升0.08个百分点。全钢胎库存天数山东地区39.16天，环比下降0.03天；半钢胎库存天数山东地区46.15天，环比下降0.13天。全钢胎当月产量1303万条，半钢胎当月产量5806万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率19.68%，环比下降2.68%；标的历史40日波动率16.86%，环比下降1.3%。平值看涨期权隐含波动率23.17%，平值看跌期权隐含波动率23.16%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量较上一周期增加，泰国南部、柬埔寨西南部等地对割胶工作影响增强，赤道以南地区影响减弱。
- 2025年9月厄尔尼诺指数-0.38，环比下降0.19，厄尔尼诺现象减弱。
- 2025年9月中国重卡市场销量10.5万辆，环比上涨15%，同比增长82%。1-9月累计销量82.1万辆，同比增长20%。
研究结论
全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨水偏多导致原料释放缓慢，但节前期现走跌拖拽原料价格表现偏弱；海南产区降水改善，新胶产出逐渐恢复，节后补货交单需求推动部分加工厂加价抢收。青岛港口库存延续降库，主要来自一般贸易仓库，下游轮胎厂提货增加带动库存下降。需求方面，假期期间部分轮胎企业检修导致产能利用率下滑，检修企业逐步恢复开工将逐步释放产能。ru2601合约短线预计在15000-15700元/吨区间波动，nr2511合约短线预计在12100-12730元/吨区间波动。
提示关注
周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
