国庆假期国内旅游稳健态势，人均花费好于预期

国庆假期国内旅游收入/人次总量同比增15%/16%，人均花费降幅收窄至-0.6%，好于预期。维持全年旅游大盘10%的增速预测，预计下半年客单价企稳回升。

核心数据：

• 国内旅游收入：8,090亿元，同比增15%
• 旅游人次：8.9亿，同比增16%
• 人均花费：911元/人次，同比降-0.6%
• 国内日均旅客量：240万人次，同比增3.4%
• 国内经济舱均价：849元，同比微增0.3%

OTA平台表现：

• 携程：出境包车订单同比增120%，日韩+新马泰仍是出境游热门目的地，欧洲出境游订单增长显著
• 去哪儿：国内热门城市酒店预订同比增20%，音乐节、体育赛事提振周边酒店预订
• 同程旅行：国内酒店预订热度同比增超65%，非一线城市高品质酒店预订热度同比增超90%
• 飞猪：假期出行客单价同比增15%，大学生机票预订量同比增63%，国内三线及以下城市订单增长强劲
• 美团：火车/机票订单量同比增10%/40%，出境跟团游订单量同比增超20%
• 抖音：民宿团购销售额同比增75%，经济/高档型酒店销售额同比增69%/53%

投资建议：

• 预计2025年国内旅游收入6.3万亿元，同比增10%，下半年人均旅游花费企稳回升
• 维持2025年携程集团总收入同比增15%、同程旅行核心OTA收入同比增14%的预测
• 抖音、阿里飞猪对酒旅板块的布局有加码趋势，利好线上渗透率提升，中长期竞争取决于供给建设及用户服务质量

风险因素：

• 消费疲弱影响旅游支出
• 极端天气影响出游计划
• 出境游不及预期
• 竞争加剧影响利润率