国庆中秋出行数据解读

摘要 ·2025年中秋国庆假期整体旅客量保持较高增速，但恢复速度放缓，票价 坚挺，利好航空公司收入。航班量方面，整体同比增长3.2%，国际航班同比增长10.3%。民航平均全票价维持正增长，平均裸票价同比增长4.4%。 ·航空板块暑运期间表现低于预期，但淡季收益坚挺。9月中下旬工商需求恢复，叠加去年超低基数，航空公司定价压力和客座率压力减轻。预计四季度及明年一二季度淡季将延续价格回暖趋势，建议逆向布局。 ·铁路和公路运输在假期期间保持稳健增速，需求和运能均无明显问题，整体基本面呈现向好趋势。 ·旅游酒店行业客流增速普遍在5%—10%之间，自驾游占比提升，红色旅游、边境旅游、小城镇旅游等成为热点。部分小众目的地如景德镇酒店满房，反映市场多元化趋势。 ·浦东机场前四天出入境流量增加24%，其中中国人出入境流量增加16%，增速高于国内，显示国际旅行需求旺盛。 ·酒店行业表现分化，小众目的地和热点地区业绩突出。节假日酒店价格上涨明显，部分地区涨幅超过平时10倍，但“搭帐篷”并非普遍现象。 ·中免三亚国际免税城10月5日单日销售额同比增长超60%，海南整体及免税市场增长7%—4%，中免及其免税业务增长8%—6%。低基数效应和手机销售是主要驱动因素，免税市场已转为正增长。 Q&A 今年中秋国庆假期前五天的交通出行情况如何？ 根据1号到5号的实际出行数据，全国日均旅客发送量同比去年提升5.4%。其 中，铁路日均发送量同比增长4%，公路日均发送量同比提升5.5%，民航日均发送量同比提升4.8%。整体旅客量增速依然保持在较高水平，尽管恢复速度有所放缓，但仍表现出坚实的增长态势。从价格方面来看，预定数据表明票价较为坚挺，对航空公司收入有一定提升。航班量方面，整体航班量同比增长3.2%，国际航班同比增长 10.3%。民航平均全票价维持正增长，平均裸票价同比增长4.4%。假期集中出行和延长放假带动了票价表现良好。预计返程期间票价仍将维持较高水平。由于今年油价下降趋势明显，四季度可能出现淡季不淡的情况。 航空板块在过去几个月的数据表现如何？ 过去几个月航空板块的数据低于部分投资者预期，尤其是在暑运期间票价未有亮眼表现。然而进入淡季后，今年整体收益表现较为坚挺。9月中下旬阅兵结束后工商需求逐步恢复，加之去年下半年处于超低基数，今年航空公司的定价压力和客座率填仓压力都小于去年。在低基数效应下，今年四季度及明年一二季度淡季预计将延续价格回暖趋势。未来1—2年内行业供需企稳修复态势明显，有望加速螺旋上升。因此建议投资者逆向布局航空板块。 铁路和公路运输在假期期间的表现如何？ 铁路和公路运输在假期期间继续保持坚挺增速，无论是需求因素还是运能方面都没有太大问题。整体基本面呈现稳健向好的趋势。 今年中秋国庆假期旅游酒店行业的表现如何？ 从各地披露的数据来看，多数地方前四至五天的客流增速在5%—10%之间。今年自驾游占比继续提升，车辆普及度提高带动了旅游出行。从景区数据来看，如黄山、九华山等地游客数量有双位数增长。今年天气良好且节假日多一天，再加上返乡探亲与旅游需求叠加，使得行业增速强劲。今年旅游特征包括红色旅游、边境旅游、小城镇旅游等热点显著。例如，上课优品牌十一预订量增加100%，入住率提高16个百分点；景德镇全城满房状态也反映了小众目的地热度。此外，中秋赏月结合点也成为一大亮点。 出入境流量在假期期间有什么变化？ 浦东机场前四天出入境流量增加24%，其中国人出入境流量增加16%，保持双位数增速，相比国内增速更快。这显示了国际旅行需求旺盛。 酒店行业在今年中秋国庆假期中的表现如何？ 酒店行业出现分化，一些区域如景德镇等地酒店业绩创历史新高。然而，不同地 区之间存在差异，总体而言，小众目的地和热点地区酒店业绩尤为突出，引起舆论关注。 梅而，不同地近年来，旅游住宿行业的趋势和现状如何？ 近年来，旅游住宿行业出现了一些新的趋势。尽管有媒体报道在某些地区如武汉，有人选择搭帐篷而非住酒店，但这并不是普遍现象。尤其是今年（2025年）暑期，确实有部分游客选择住在车上或搭帐篷，但这仍然不是主流。节假日酒店价格上涨明显，有些地方的涨幅甚至超过平时的10倍，这引起了广泛关注。整体来看，今年（2025年）国庆和中秋期间的旅游热度较高，酒店价格预计会比去年（2024年）有所上涨。具体数据可能要到10月8号左右才能更清晰地反映出来，但初步判断显示，今年（2025年）的房价和RAP（每间可供出租客房收入）应该会有正增长，只是增长幅度尚不确定。从整体表现来看，今年暑期酒店业相对平淡，但随着基数走低以及四季度国庆、中秋假期的数据表现良好，再加上低基数效应，我们对明年（2026年）的展望较为乐观。因此，我们认为相关公司仍具有较好的配置价值，如长白山、九华山、三峡旅游等景区，以及首旅、华住等酒店企业依然值得看好。 外投以首旅、华免税市场近期表现如何？ 根据最新数据，中免在10月5日发布的战报显示，三亚国际免税城单日销售额突破1.2亿元，同比增长60%以上。这一数据虽然震撼，但整体来看略超预期。今年10月1日至5日期间，海南整体及其免税市场分别增长了7%到4%，中免及其免税业务则增长了8%到6%。影响因素包括台风季节的影响。今年9月份虽然也有台风“华嘉沙”，但影响不如去年“摩羯”严重，因此实现了正增长，中缅增速为8个点，海南整体为6个点。而10月初台风“麦德姆”登陆广东徐闻，对海口造成一定影响，使部分游客转向三亚，从而推动三亚增速。此外，今年苹果新机上市时间与去年相近，但今年海关对手机购买有限制，一人只能买一台，这使得需求延长至国庆期间。同时，从国庆开始手机也纳入消费券优惠范畴，这进一步促进了销售。综合来看，由于低基数效应和手机销售带来的积极影响，目前免税市场已从之前略微下降状态转为正增长状态。总体而言，目前的数据表明经济环境有所改善，同时海南经过多年的宏观环境调整和市场冲击后，也处于逐渐回升状态。不过，要实现大幅度增长还需时间。目前表现虽未达到几十个百分点的大幅提升，但各项指标均显示出向好的趋势。我们将在8号或9号进一步跟踪全段数据，以便提供更详细的信息分析。