中秋出行数据解读及近期投资观点分享
一、中秋出行数据解读
- 全国客流量：中秋假期前两天，全社会跨区域人员流动量同比增长12%，其中铁路增长20.7%，民航增长3.64%。受台风影响，第一天航班量环比下降约20%。
- 交通运输部数据：9月15日全社会跨区域人员流动量环比增长10.6%，同比增长37.9%（与2023年同期比）和13.3%（与2019年同期比）。铁路客运量环比增长30.3%，同比增长67.8%和28.7%。民航客运量185万人次，环比下降13.4%，同比增长-2%和16.9%。公路人员流动量环比增长9.5%，同比增长36.5%和12.5%。
- 数据口径说明：2019年同期和2023年同期数据均基于公历统计，2023年同期为淡季客流，2019年同期为中秋假期第三天的高峰。民航数据受台风影响，需还原约20%的需求影响。
- 价格数据：中秋假期民航票价整体与2019年同期持平，部分OTA口径低约20%，假期开始后受台风影响票价环比下滑。
- 暑运数据对比：2024年暑运期间票价同比2019年上升2.9%，同比下降13.8%；机队利用率高于2019年同期，平均利用小时数为8.6小时，宽体机仍有一定提升空间。
二、投资观点
- 行业研判：民航数据趋势显示量优先于价格，量的持续增长维持高客率。南方航空国内旅客量超90%，创历史新高。油价下降叠加旅客量强，支撑票价和行业利润。
- 中期利好：行业供给趋势强化，实际供给增长约1-2%。铁路绿皮车清退和高铁提价提升民航票价接受能力，需求端利好逐步释放。
- 关键观察点：油价低位、出行量对价格的支撑，票价企稳可能预示行业拐点。
三、社服板块数据
- 整体数据：中秋数据与2019年比增速不错，传统景区增速高于度假和二线城市景区。九华、长白山、丽江索道等增速较快。
- 景区内项目：项目场次同比增长46%，自由项目增长64%，主要因新项目开放（如九寨沟），传统项目引入场次约2019年的七成。
- 省市数据：北京商圈数据同比增速约21%。
- OTA数据：携程本地短途流量增10%以上，同城酒店机票价格趋稳，性价比酒店增速更快。
- 出境数据：持续修复中，上半年恢复至2019年80%水平，预定政策持续放松。
- 暑期数据：7月受天气影响，8月回补良好，部分景区客流中高个位数增长。
- 季度展望：四季度基数降低，同比增速可能改善，关注休假安排调整。
四、海南及免税情况
- 客流：美兰客流同比正增长，三亚持平或略低。
- 销售数据：首日销售数据下降约20%，客单价和转化率承压。
- 消费趋势：代购和高端客群受影响，散客购买力趋弱，化妆品和精品品类竞争激烈。
五、投资建议
- 出行板块：关注“吃量不吃价”的板块，如景区和社服。
- 近期关注：景区板块回调可能修正，期待国庆假期表现。
- 长期关注：四季度景区旺季，关注长白山、九华等。10月底或11月初将发布次年假期安排，政策调整可期。
