玻璃十月报：需求成色一般，震荡偏强看待

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：逢低做多01 p主要逻辑 行情回顾：节前玻璃期货先跌后涨，周线报收下影中阳线。建材行业工作方案和玻璃企业开会等消息推升盘面，但关键还是国内部分主要的玻璃厂家现货提涨100元/吨，其他企业纷纷跟随提涨，点燃市场反内卷情绪。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。全国厂家库存维持下降趋势，主要还是因为现货计划涨价背景下，一方面节前中下游阶段性补库备货，另一方面期货升水，期现商被动扫货。虽然煤炭价格上涨，导致煤制气理论成本上升，但现货拉涨，其与石油焦利润均有上升，天然气仍处亏损状态。需求方面，加工厂观望为主，仅维持刚需采购以及节前小幅备货。纯碱方面，期现商加速提货，碱厂库存下降明显。但考虑远兴二期，产量仍有增长预期，预计震荡运行。 后市展望：十月份的地产赶工需求对玻璃价格存在弱支撑，此外，国内宏观消息和环保政策等利好预期仍存。技术上看，多方力量维持，空方力量减弱。综上，考虑基差，玻璃2601合约上方存在1280~1300压力区间，预计近期进行调整，但仍然偏多看待。建议原多单继续持有，新多单回调做多，关注1190~1200支撑。 p操作策略 回调做多 p风险提示 1、宏观政策（上行风险）2、近月期货升水（下行风险） 目录 行情回顾：现货提涨基差收缩 01 供需格局：毛利改善产销回升 02 投资策略：需求回暖逢低做多 03 行情回顾：现货提涨基差收缩 行情回顾：现货提涨1.1 p现 货 价 格：截至9月30日，5mm浮法玻璃市场价华 北1,230元/吨（+70），华中1,220元/吨（+70），华东1,320元/吨（+90）。 p期货价格：上周五玻璃01合约收在1210元/吨，周+27。 行情回顾：基差收缩1.2 p纯碱-玻璃价差：截至9月30日，纯碱期货价1,255，玻璃期货价1,210，两者价差45元/吨（-45）。p基差：上周五玻璃01合约基差-20元/吨（+47）。p合约价差：上周五01-05价差为-116元/吨（+13）。 02 供需格局：毛利改善产销回升 利润：毛利改善2.1 p天然气制工艺：成本1,577元/吨（-1），毛利-257元/吨（+91）。 p煤制气制工艺：成本1,172元/吨（-17），毛利58元/吨（+87）。 p石油焦制工艺：成本1,091元/吨（-1），毛利129元/吨（+71）。 p燃料价格：9月29日，河北工业天然气报价3.8元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤583元/吨。 供给：持平2.2 p节前玻璃日熔量159,455吨/天（0）。目前在产225条。 库存：降库持续2.3 p截至9月30日，全国80家玻璃样本生产 厂 库 存5 , 9 3 5 . 5万重 量箱 （-155.3）。其中：p华北库存912.4万重量箱（-43.1）；p华中库存559万重量箱（-30）；p华东库存1,292.5万重量箱（-28.2）；p华南库存952万重量箱（+10.3）；p西南库存1,232.1万重量箱（-15.9）；p沙河厂库272万重量箱（-6）；p湖北厂库391万重量箱（-26）150020002500 深加工：产销回暖2.4 p产销率：9月29日浮法玻璃综合产销率87%（+6%）pLOW-E玻璃：9月30日，LOW-E玻璃开工率47.1%（-1%）。p订单可用天数：9月中旬，玻璃深加工订单天数10.5天（+0.1）。 需求：汽车价格内卷产销同比增长2.5 p汽车：8月份我国汽车产量281.5万辆，环+22.4万辆，同+32.3万辆。销量285.7万辆，环+26.4万辆，同+40.4万辆。 p新能源汽车：8月份我国新能源乘用车零售110.1万辆，渗透率55.2%。 需求：房地产开发投资降幅扩大2.6 p房地产：8月我国房地产竣工2,659.13万m2,同比-21%，新开工4594.87万m2（-20%），施工4,377.67万m2（-29%），商品房销售5,744.15万m2（-11%）。 p成交面积：9月13日-9月19日，30大中城市商品房成交面积总计154万平方米，环+8%，同+2% p开发投资额：8月房地产开6,729.42亿元，同-20%。 进出口2.7 截至八月份，我国浮法玻璃进口47.36万重量箱（同比+61%），出口221万重量箱（同比+120%）。 成本端-纯碱：期货偏弱2.8 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,325元/吨（0）；华东1,250元/吨（0）；华中1,300元/吨（0）；华南1,450元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2601合约收在1,255元/吨（-18） p基差：上周五纯碱华中01基差45元/吨（+18）。 成本端-纯碱：利润下滑2.9 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1323元/吨（+3），毛利-37元/吨（0）；联产法成本1,767元/吨（+28），毛利-78元/吨（-7）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,102元/吨（+74），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价300元/吨（0）。 成本端-纯碱：库存回升2.10 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量77.69万吨（环+3.12），其中重碱43.01万吨（环+1.24）；轻碱34.68万吨（环+1.88）。损失量为9.47万吨（环-3.15） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单7333张（环+5204）。 p库存：截至9月30日，纯碱全国厂内库存159.99万吨（环-9.58），其中重碱90.32万吨（环-6.67）；轻碱69.67万吨（环-2.91）。 成本端-纯碱：表需改善2.11 p表观消费量： 上周重碱表需51.38万吨，周环+6.77；轻碱表需36.72万吨，周环+2.57。 p产销率：上周纯碱产销率为113.4%，环+7.78%。 p玻璃厂库存：8月样本浮法玻璃厂纯碱库存23.6天。 03 投资策略：需求回暖逢低做多 投资策略：逢低做多3.1 p主要逻辑 行情回顾：节前玻璃期货先跌后涨，周线报收下影中阳线。建材行业工作方案和玻璃企业开会等消息推升盘面，但关键还是国内部分主要的玻璃厂家现货提涨100元/吨，其他企业纷纷跟随提涨，点燃市场反内卷情绪。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。全国厂家库存维持下降趋势，主要还是因为现货计划涨价背景下，一方面节前中下游阶段性补库备货，另一方面期货升水，期现商被动扫货。虽然煤炭价格上涨，导致煤制气理论成本上升，但现货拉涨，其与石油焦利润均有上升，天然气仍处亏损状态。需求方面，加工厂观望为主，仅维持刚需采购以及节前小幅备货。纯碱方面，期现商加速提货，碱厂库存下降明显。但考虑远兴二期，产量仍有增长预期，预计震荡运行。 后市展望：十月份的地产赶工需求对玻璃价格存在弱支撑，此外，国内宏观消息和环保政策等利好预期仍存。技术上看，多方力量维持，空方力量减弱。综上，考虑基差，玻璃2601合约上方存在1280~1300压力区间，预计近期进行调整，但仍然偏多看待。建议原多单继续持有，新多单回调做多，关注1190~1200支撑。 p操作策略 回调做多 p风险提示 1、宏观政策（上行风险）2、近月期货升水（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137