玻璃月报：玻璃阶段性回暖，但持续性存疑

摘要： 【行情复盘】 9月玻璃主力合约SA2601价格在1118-1282元/吨之间运行。 截至2025年9月30日下午收盘，当月玻璃期货主力合约FG2601上涨37元/吨，月度跌涨3.15%，报收1210元/吨。 【重点数据趋势】 9月，全国浮法玻璃市场均价1173元/吨，环比跌1元/吨，跌幅0.1%。平均日产量16.03万吨，较上期增长760吨，涨幅0.48%，平均产能利用率为80.16%，较上期增长0.38个百分点。 9月，浮法玻璃样本企业库存量呈现持续下降趋势，截止月底，库存总量5935.48万重箱，环比减少321.16万重箱，降幅5.13%；同比减少1352.36万重箱，降幅18.56%。 【综合分析】 综合来看，9月玻璃市场在情绪提振与刚需支撑下实现阶段性回暖，价格中枢有所上移。然而，考虑到供应压力尚未缓解、中游社会库存仍处高位，以及下游资金面偏紧等因素，价格持续上涨动力不足，预计后续走势将以震荡整理为主。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货价格走势 9月浮法玻璃市场先弱后强，全国浮法玻璃市场均价1173元/吨，环比跌1元/吨，跌幅0.1%。华北区域方法玻璃均价在1158元/吨，环比-0.51%，华东区域浮法玻璃均价在1227元/吨，环比-0.08%，华中区域浮法玻璃价格月末之前以阶段性小幅上涨为主，整体波动相对平缓，月末涨幅明显，月均价1128元/吨，环比-0.87%，华南区域浮法玻璃价格多数稳定，月末大幅上移，月均价1250元/吨，环比-0.77%，西南区域浮法玻璃价格先跌后涨，月均价1167元/吨，环比+1.98%，西北区域整体低供，叠加发沙河货源增加情况下，本地产销环比8月提升，月均价1190元/吨，环比+0.88%，华北区域方法玻璃均价在1091元/吨，环比-1.3%。 （数据来源：隆众资讯） Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、成本利润端分析 9月，浮法玻璃及上游纯碱利润均下行，纯碱利润降幅更大，主要是由于纯碱现货价格下跌，煤炭价格上涨，导致行业利润下降。 9月，不同燃料的浮法玻璃价格普遍上涨，但燃料中的煤炭、石油焦价格亦有明显上涨，导致以煤制气和石油焦为燃料的玻璃成本增长、利润下降，而管道天然气价格较为平稳，天然气玻璃亏损幅度有所减小。 三、供给端情况 9月浮法玻璃月度产量虽下降，但平均日产量提升，产能利用率提升。本期平均日产量为16.03万吨，较上期增长760吨，涨幅0.48%，平均产能利用率为80.16%，较上期增长0.38个百分点。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 9月浮法玻璃检修损失量119.06万吨，环比减少6.33万吨，降幅5.05%，同比增加10.78万吨，增幅9.95%。1-9月检修损失量累计1160.1万吨，同比增加299.92万吨，增幅34.87%。 四、需求端情况 9月的供需平衡关系表现为供小于需格局，供需差为负，对行情形成相对强支撑。月内需求增量一般，主要表现为下游刚需采购，以及市场情绪带动下期现商、经销商采购备货。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 浮法玻璃月度供需平衡表（单位：万吨，元/吨） 五、库存端情况 9月，浮法玻璃样本企业库存量呈现持续下降趋势，截止月底，库存总量5935.48万重箱，环比减少321.16万重箱，降幅5.13%；同比减少1352.36万重箱，降幅18.56%。进入传统旺季，整体需求较上半年略有好转，下游企业刚需采购，加之市场情绪提振，中游业者亦采购备货，因此当月生产企业库存整体处于下降趋势。 六、进出口数据 8月，浮法玻璃进口量为2.37万吨，环比减少0.24万吨，降幅9.1%，同比增加0.89万吨，增幅60.58%。1-8月累计进口量为16.11万吨，较去年同期增加1.27万吨，增幅为8.59%。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 8月，浮法玻璃出口量为11.03万吨，环比增加1.42万吨，增幅14.83%，同比增加6.04万吨，增幅119.65%。1-8月累计出口量为65.58万吨，较去年同期增长35.91万吨，增幅为120.99%。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 七、后市展望 9月浮法玻璃市场整体呈现“先抑后扬、供需博弈加剧”的运行特征。上半月市场表现相对平淡，价格在窄幅区间内震荡运行，主要依赖下游加工企业的刚性需求支撑，生产企业产销基本平衡，但市场情绪仍偏谨慎。进入下半月，在宏观政策预期升温及行业消息面提振的共同作用下，市场心态明显转向积极，期现商及经销商集中进行节前备货，推动生产企业出货速度加快，库存持续下降，多地原片企业报价实现较大幅度上调。 从供需结构来看，供应端虽无新增点火或冷修产线，但前期已点火产线陆续出玻璃，实际供应量仍处于缓慢增长通道，对市场构成潜在压力。需求端进入“金九银十”传统旺季，部分区域存在年底赶工需求，加工企业订单较前期略有改善，但整体增量有限，且企业间分化明显，对原片的采购仍以按需为主，未出现大规模囤货行为。成本端因燃料价格走势分化，不同工艺利润情况差异显著，天然气为燃料的玻璃企业亏损幅度有所收窄，而煤制气及石油焦玻璃利润则受原料价格上涨挤压。 综合来看，9月玻璃市场在情绪提振与刚需支撑下实现阶段性回暖，价格中枢有所上移。然而，考虑到供应压力尚未缓解、中游社会库存仍处高位，以及下游资金面偏紧等因素，价格持续上涨动力不足，预计后续走势将以震荡整理为主。 操作方面： 单边：可考虑逢低轻仓布局多单，但需注意供应压力与库存高位限制上行空间。 套利：观望。 期权：可考虑买入看跌期权对冲价格回调风险 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。