基本面转弱，煤价偏弱运行：动力煤周报

动力煤周报 基本面转弱，煤价偏弱运行 核心观点 国庆期间，港口煤价基本企稳运行，产地煤价承压，出现跌价情况，可见在冬夏交接期间，市场氛围整体偏淡。从供应端来看，反内卷产能核查带来的影响在9月基本释放，进入10月主产区煤矿生产陆续恢复，叠 加进口煤性 价比良好，动力煤供应 整体稳中有增。需求端，国庆期间沿海部分地区气温维持在30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱的特征。库存方面，iFind数据显示，截至9月26日，环渤海9港煤炭总库存2278.9万吨，周环比小幅增加7.3万吨，较去年同期库存偏低220万吨。整体来看，动力煤基本面转弱，北港库存开始企稳回升，对煤价形成一定压制，预计节后动力煤价格维持偏弱运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）特朗普政府宣布开放土地支持煤炭行业 新社华盛顿9月29日电(记者沙晗汀)美国内政部和能源部当地时间29日宣布，将开放超过1300万英亩的联邦土地用于煤炭开采，并提供6.25亿美元支持煤炭行业。 美国内政部当天发表声明说，将开放1310万英亩的联邦土地，用于出租给煤矿商进行开采，还将减少煤炭特许权使用费。内政部长伯古姆表示，此举将提振美国经济、保护国家安全，在全美范围增加工作机会。 美国能源部在当天发布的声明中说，将投资6.25亿美元用于提振美国煤炭行业，旨在提高能源产量并支持全美的煤炭社区。能源部长赖特称，该资金将帮助煤电厂运营，对维持电价和电力供应至关重要。“煤炭曾经打造了世界上最伟大的工业引擎，它将再次发挥重要作用。” 美国环保组织对特朗普政府支持煤炭行业的做法表示反对。他们认为，该做法是在支持“老旧、污染严重、缺乏竞争力的煤电厂，并使民众承受高额成本和污染”。 美国环保协会(Environmental Defense Fund)清洁能源总监凯利(Ted Kelly)表示，“我们需要现代化、价格合理的清洁能源来驱动现代经济，但特朗普政府却想把我们拖回20世纪50年代”。 自特朗普今年就职美国总统以来一直承诺发展煤炭行业。特朗普今年4月签署多项行政命令，旨在扩大煤炭开采和燃煤发电。 据美联社报道，美国煤炭行业数十年来处于衰退状态。2010年美国45%的电力来自煤炭，到2024年这一比例降至15%。 （2）山西推动煤炭由初级燃料向高价值产品攀升 近日，山西省第十四届人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过《山西省人民代表大会常务委员会关于因地制宜发展新质生产力的决定》（以下简称《决定》）。 《决定》指出，要建设完善提升省实验室、新型研发机构等各类平台，增强基础研究和应用基础研究能力，推动煤炭清洁高效利用等能源领域创新技术突破，加强现代煤化工、煤层气、煤机装备、铝镁合金、碳纤维、氢能、储能等领域关键核心技术研发攻关。 《决定》要求，扎实推进传统产业高端化、智能化、绿色化转型。推动煤炭清洁低碳发展、多元化利用、综合储运，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升。高水平打造我国重要能源原材料基地，配套发展风电、光伏发电、氢能等能源，合理开发利用煤层气，构建新型能源体系。推动电力提质增效，做强“绿色能源+”和绿电新优势，构建新型电力系统。 《决定》强调，鼓励资源节约集约高效利用，推动煤矸石、粉煤灰等工业固体废物规模化、高值化利用，推动煤机装备、机电产品等高端再制造，推进再生资源高效利用，谋划布局新兴固体废物综合利用。牢固树立安全发展理念，推进矿山智能化建设，加快高危行业、重点领域安全生产智能化改造，持续提升本质安全水平。 （3）瓦日铁路秋季集中修施工完成，大秦、北同蒲等线第二阶段集中修即将展开 从中国铁路太原局集团有限公司，9月27日，晋煤外运重要通道瓦日铁路完成为期20天的秋季集中修施工，全面恢复了迎峰度夏运输后的线路设施设备状态，为即将到来的冬季电煤保供运输夯实了线路基础。 瓦日铁路西起山西省吕梁市兴县瓦塘镇，东至山东省日照港，穿越晋豫鲁三省，与京广、京九、京沪等7大铁路干线互联互通，是我国首条一次性建成的30吨轴重重载铁路，为保障国家能源安全发挥着重要作用。 据悉，20天的集中修施工中，瓦日铁路每天安排180分钟列车停运的“天窗”时间，投入各类机械和2000余人的队伍，累计成段更换轨枕20692根、成段更换钢轨5.981公里、大机捣固线路201.765公里、大机打磨线路274.9公里、检修接触网设备154.62条公里，并完成南吕梁山隧道衬砌钢拱架加固57榀，全面提升了线路设施设备质量。 10月7日，太原局集团公司管内大秦、北同蒲等线将展开第二阶段集中修，大幅提升线路设备质量，为冬季电煤保供运输创造良好条件。 此次集中修施工计划工期20天，每日将安排180分钟施工天窗，预计10月26日结束。范围涵盖大秦线、迁曹线、湖东及大同枢纽、北同蒲线（平旺—宁武间）、朔准线、宁岢线、岢瓦线等多条线路及相关支线，施工规模庞大，涉及线路、桥隧等多专业维修项目。 为确保施工高效推进，哈尔滨、北京、呼和浩特、武汉、西安、上海、南昌、广州、成都、兰州等多个铁路局及单位的2万余名施工人员、126个施工队伍将同步参与。同时，配备大型作业车67组、路用车列若干及大量小型养路机械参与会战。 施工将以成段更换钢轨、成段更换轨枕、大机清筛、成组更换道岔以及道床换砟为主线展开。为确保施工、运输“两不误”，太原局集团公司将紧盯年度货运任务目标，精准编制施工计划，合理安排列车开行方案，坚决确保施工任务安全优质高效完成。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2025年9月24日当期，环渤海动力煤价格指数报收于677元/吨，环比上周涨1元/吨。 截止到9月30日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收701元/吨，较9月22日降1元/吨；5000大卡动力末煤平仓价608元/吨，较9月22日降2元/吨。 本周，航运运价环比下调，截止到9月30日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于604.26点，较9月22日下调94.10点；BDI运价指数边际走低，截止到10月7日，波罗的海干散货指数报收于1947点，较9月30日下调187点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至9月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为751.42、701.00、608.00、537.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高100.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，9月24日环渤海Q5500指数报收于677元/吨，环比增1元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至9月30日，广州港Q5500印尼煤库提价为732.82元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高31.82元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至9月26日，纽卡斯尔动力煤现货价为104.47美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至9月28日，秦皇岛港煤炭库存548万吨，较上周同期环比减17万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为26艘。 第3章后市展望 国庆期间，港口煤价基本企稳运行，产地煤价承压，出现跌价情况，可见在冬夏交接期间，市场氛围整体偏淡。从供应端来看，反内卷产能核查带来的影响在9月基本释放，进入10月主产区煤矿生产陆续恢复，叠加进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增。需求端，国庆期间沿海部分地区气温维持在30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱的特征。库存方面，iFind数据显示，截至9月26日，环渤海9港煤炭总库存2278.9万吨，周环比小幅增加7.3万吨，较去年同期库存偏低220万吨。整体来看，动力煤基本面转弱，北港库存开始企稳回升，对煤价形成一定压制，预计节后动力煤价格维持偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。