“十五五”规划展望系列：前瞻布局新质生产力主题投资

分析师：杨超分析师：王雪莹分析师：周美丽 前瞻布局新质生产力主题投资 ——“十五五”规划展望系列 2025年09月30日 核心观点 分析师 ⚫发 展 新 质 生 产 力 是“ 十 五 五 ” 时 期新 旧 动 能 加 速 切 换 的 首 要 任 务：“ 十 五五 ”时 期 是 百 年 变 局 继 续 加 速 演 进 的 五 年 ，是 迈 向2035年 基 本 实 现 社 会 主 义现 代 化 的 三 个“ 关 键 五 年 ”之 一 ，是 要 把 三 中 全 会 部 署 的 改 革 任 务 全 部 完 成 的阶 段 。从 前 期 研 究 部 署 来 看 ，发 展 新 质 生 产 力 成 为“ 十 五 五 ”规 划 基 本 思 路 的研 究 重 点 。4月30日 ， 习 近 平 主 席 主 持 召 开 部 分 省 区 市 “ 十 五 五 ” 时 期 经 济社 会 发 展 座 谈 会时， 提 出 把 因 地 制 宜 发 展 新 质 生 产 力 摆 在 更 加 突 出 的 战 略 位置。随 着“ 十 五 五 ”规 划 编 制 工 作 的 不 断 推 进 ，发 展 新 质 生 产 力 在 我 国 经 济 社会 发 展 中 的 重 要 作 用 将 会 进 一 步 加 深 。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 周美丽：zhoumeili_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070002 ⚫为 什 么 要 发 展 新 质 生 产 力 ？一 是 未 来 我 国 经 济 增 长 要 实 现 高 质 量 增 长 ，需 要从 传 统 要 素 投 入 驱 动 转 变 为 创 新 驱 动 ，实 现 产 业 结 构 从 资 本 密 集 型 向 技 术 密 集型 的 升 级 。二 是 我 国 人 口 老 龄 化 日 益 加 重 ，劳 动 力 优 势 从 数 量 向 质 量 转 变 。三是 我 国 经 济 面 临 新 旧 动 能 转 换 。近 年 来 我 国 投 资 增 速 下 降 ，房 地 产 投 资 增 速 快速 下 滑 。随 着 新 质 生 产 力 发 展 ，相 关 领 域 成 为 投 资 重 点 。四 是 为 了 应 对 新 一 轮科 技 革 命 和 国 际 竞 争 挑 战。 发 展 新 质 生 产 力 是 提 升 国 际 竞 争 力 的 重 要 支 撑。 研究助理：孔玥 ⚫新 质 生 产 力 覆 盖 哪 些 产 业？（1）新 兴 产 业 和 未 来 产 业 是 构 建 现 代 化 产 业 体 系的 关 键 ，是 培 育 新 质 生 产 力 的 主 要 阵 地 。从 产 业 范 围 来 看 ，战 略 性 新 兴 产 业 的定 义 经 历 了 多 轮 调 整 。 “ 十 四 五 ” 规 划 强 调 聚 焦 新 一 代 信 息 技 术 、 生 物 技 术 、新 能 源 、新 材 料 、高 端 装 备 、新 能 源 汽 车 、绿 色 环 保 以 及 航 空 航 天 、海 洋 装 备等。未 来 产 业 是 承 载 新 质 生 产 力 、重 构 全 球 产 业 格 局 的 长 期 战 略 布 局，主 要 涵盖 未 来 制 造 、未 来 信 息 、未 来 材 料 、未 来 能 源 、未 来 空 间 和 未 来 健 康 六 大 方 向产 业 。（2）传 统 产 业 改 造 提 升重 点 涉 及 工 业 互 联 网 、 数 字 基 础 设 施 、 人 工 智能 、新 材 料 、生 物 制 造 、智 能 家 居 等 概 念 ，覆 盖 石 化 化 工 、钢 铁 、有 色 、建 材 、电 力 、 新 能 源 、 食 品 、 医 药 等 行 业。（3）数 字 经 济 主 要 由 数 字 产 业 化 、 产 业数 字 化 两 大 板 块 构 成 。数 字 产 业 化 是 数 字 经 济 的 核 心 部 分 ，主 要 包 括 电 子 信 息制 造 业 、电 信 业 、软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 、互 联 网 行 业 等 。产 业 数 字 化 是 指 数字 技 术 与 传 统 一 、二 、三 产 的 结 合 应 用 ，是促 进 数 字 经 济 快 速 发 展 的 强 大 引 擎。 相关研究 2025-09-25，“十五五”时期投资机遇前瞻——“十五五”规划展望系列》2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产——美联储9月议息会议决议解读2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如何？——基金销售费用管理新规点评2025-09-07，港股2025中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨2025-09-05，A股中报业绩有哪些看点？2025-08-31，当前A股市场的几点思考2025-08-20，反内卷中寻投资机会——“十五五”规划展望系列2025-08-05，七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力2025-07-31，2025年8月份投资组合报告：政策预期+业绩护航2025-07-30，7月政治局会议对A股市场的投资指引2025-07-22，公募基金二季度持仓有哪些看点？2025-07-16，A股风格转换的历史复盘与回测分析 ⚫新 质 生 产 力 主 题 投 资 展 望 ：（1）顺 应 国 家 战 略 、具 备 真 实 技 术 壁 垒 的 科 技 企业 将 是“ 十 五 五 ”规 划 背 景 下A股 投 资 的 重 要 主 线 。2024年9月24日-2025年9月26日 ， 新 质 生 产 力 指 数 （995210.SSI） 累 计 上 涨 了92.23%， 较 全A指 数 取 得33.47%的 超 额 收 益 。（2）自“ 新 质 生 产 力 ”概 念 提 出 以 来 ，相 关 主题 指 数 涨 幅 越 高 ，则 表 明 越 受 市 场 资 金 青 睐 。在 充 裕 的 资 金 支 持 下 ，相 关 板 块有 望 在 “ 十 五 五 ” 期 间 迎 来 重 大 突 破 和 高 速 成 长 ， 最 终 实 现 估 值 与 盈 利 双 击 。关 注 云 计 算 与 大 数 据 、 算 力 、5G6G、 新 一 代 信 息 网 络 、 人 工 智 能 、 数 字 创 意设 备 、集 成 电 路 、前 沿 新 材 料 、核 心 元 器 件 、抗 癌 药 、有 色 新 材 料 等 细 分 主 题 。（3） 资 本 市 场 改 革 深 化 利 好 新 质 生 产 力 主 题 估 值 重 塑 ， 这 将 进 一 步 吸 引 更 多的 资 源 向 新 质 生 产 力 领 域 汇 聚 ， 从 而 推 动 经 济 结 构 的 转 型 升 级 和 高 质 量 发 展 。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 效 果 不 确 定 的 风 险 ；地 缘 因 素 扰 动 的 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳定 的 风 险。 目录Catalog （一）宏观背景.......................................................................................................................................4（二）政策层面持续加码...........................................................................................................................5 三、新质生产力覆盖哪些产业？................................................................................................................7 （一）新兴产业和未来产业........................................................................................................................8（二）传统产业改造提升.........................................................................................................................11（三）数字经济产业...............................................................................................................................12 （一）整体行情复盘...............................................................................................................................14（二）细分主题分析...............................................................................................................................14（三）中长期展望..................................................................................................................................16 五、风险提示......................................................................................................................................19 一、发展新质生产力：加速新旧动能切换的首要任务 “ 十 五 五 ” 时 期 是百 年 变 局 继 续 加 速 演 进 的 五 年， 是迈 向2035年 基 本 实 现 社 会 主 义 现 代 化 的三 个“关 键 五 年”之 一，是 要 把 三 中 全 会 部 署 的 改 革 任 务 全 部 完 成 的 阶 段。 从 前 期 研 究 部 署 来 看 ，发 展 新 质 生 产 力成 为“ 十 五 五 ” 规 划 基 本 思 路 的 研 究 重 点。2024年3月26日 ， 国 家 发 展 改 革 委 主任 郑 栅 洁 在 “ 深 学 笃 行 阐 释 习 近 平 经 济 思 想 研 讨 会 ” 上 表 示 ，在 谋 划 “ 十 五 五 ” 经 济 社 会 发 展 主 要目 标 指 标 、重 大 战 略 任 务 、重 大 改 革 举 措 、重 大 工 程 项 目 时 ，充 分 考 虑 发 展 新 质 生 产 力 的 实 践 要 求 ，特 别 是 研 究 提 出 促 进 新 质 生 产 力 发 展 的 关 键 性 任 务 、基 础 性 工 程 。2024年1月 、3月 ，国 家 发 展 改革 委 分 两 批 发 布 “ 十 五 五 ” 研 究 课 题 清 单 ，各 司 局也先 后 发 布 研 究 课 题 征 集。其 中， 发 改 委首 批 课题 即