“十五五”规划展望系列：“十五五”时期投资机遇前瞻

“十五五”时期投资机遇前瞻——“十五五”规划展望系列 策略研究·专题报告 “十五五”时期投资机遇前瞻 ——“十五五”规划展望系列 2025年9月25日 核 心 观 点 ： ⚫“ 五 年 规 划 ”政 策 回 顾：（1）“ 十 五 五 ”规 划 编 制 在“ 十 四 五 ”规 划 实 施 中期 就 已 经 开 始 ，共 分 为 四 个 阶 段 、十 个 步 骤 。按 照 历 次“ 五 年 规 划 ”的 编 制 时间 线 ，2025年10月 ，党 的 二 十 届 四 中 全 会 将 审 议“ 十 五 五 ”规 划 的 建 议 ，并发 布 公 报 。2026年3月 ， 十 四 届 全 国 人 大 四 次 会 议 将 审 议 批 准 “ 十 五 五 ” 规划 纲 要 ，并 发 布 全 文 。（2）“ 十 二 五 ”规 划 以 科 学 发 展 为 主 题 ，以 加 快 转 变经 济 发 展 方 式 为 主 线 。产 业 方 面 ，主 要 涉 及 战 略 性 新 兴 产 业 、内 需 主 题 、城 镇化 、绿 色 发 展 等 。“ 十 三 五 ”规 划 全 文 贯 穿 了“ 创 新 、协 调 、绿 色 、开 放 、共享 ”五 大 新 发 展 理 念 ，新 增 内 容 的 核 心 是 供 给 侧 结 构 性 改 革 。产 业 方 面 ，主 要涉 及 钢 铁 、煤 炭 等 产 能 过 剩 产 业 ，以 及 科 技 创 新 、数 字 经 济 、绿 色 发 展 等 。“ 十四 五 ”规 划 从“ 量 ”的 增 长 全 面 转 向“ 质 ”的 提 升 。产 业 方 面 ，主 要 涉 及 内 需主 题 、安 全 主 题 、科 技 创 新 与 数 字 经 济 、双 碳 目 标 等 。（3）“ 十 四 五 ”期 间，要 素 市 场 化 配 置 改 革 从 顶 层 设 计 走 向 制 度 落 地，“ 新 质 生 产 力 ”概 念 首 次 提 出 。 分析师 杨超：010-8092-7696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 周美丽：zhoumeili_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070002 ⚫“ 五 年 规 划 ”重 要 节 点 行 情 复 盘：主 题 投 资 方 面 ：“ 五 年 规 划 ”《 建 议 》通过 前 后 、《 纲 要 》发 布 前 后 ，市 场 会 博 弈 规 划 相 关 主 题 行 情 ，政 策 利 好 对 市 场行 情 有 一 定 提 振 作 用 。“ 五 年 规 划 ”期 间 ，规 划 相 关 的 部 分 主 题 行 情 表 现 较 好 ，长 期 看 ， 规 划 对 市 场 行 情 有 一 定 指 示 意 义。 相关研究 ⚫“十 五 五”政 策 前 瞻：（1）“ 十 四 五 ”时 期 经 济 社 会 发 展 主 要 指 标的 完 成 情况 来 看 ，大 多 数目 标 指 标已 提 前 完 成，进 展相 对 滞 后 的 指 标 主 要 集 中 在绿 色 生态 领 域 、普 惠 托 育 服 务方 面 。中 国 资 本 市 场 改 革 稳 步 推 进 ，新“ 国 九 条 ”与 配套 规 则 建 立 ，资 本 市 场 含“ 科 ”量 提 升 ，分 红 回 购 规 模 提 升，稳 市 机 制 逐 步 完善 。（2）作 为 三 个 “ 关 键 五 年 ”中 承 上 启 下 的 阶 段 ，“ 十 五 五 ”时 期 既 要 巩固“ 十 四 五 ”开 局 成 果 ，又 要 为“ 十 六 五 ”冲 刺 收 官 筑 牢 根 基，直 接 关 系 到2035年远 景目 标 的 实 现。 同 时 ， 党 的 二 十 届 三 中 全 会 部 署 的300多 项 重 大 改 革 任务 ，需 要 到2029年 时 完 成 。结 合 发 展 环 境与政 策 会 议 的 重 要 指 示，“ 十 五 五 ”规 划 有 望 聚 焦 于科 技 创 新 、扩 大 内 需 、反 内 卷 、要 素 市 场 化 配 置 改 革 、绿 色 低碳 、 民 生 领 域 等 方 向， 资 本 市 场 枢 纽 功 能 的 重 要 性 更 为 突 出 。 2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产——美联储9月议息会议决议解读2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如何？——基金销售费用管理新规点评2025-09-07，港股2025中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨2025-09-05，A股中报业绩有哪些看点？2025-08-31，当前A股市场的几点思考2025-08-20，反内卷中寻投资机会——““十五五”规划展望系列2025-08-05，七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力2025-07-31，2025年8月份投资组合报告：政策预期+业绩护航2025-07-30，7月政治局会议对A股市场的投资指引2025-07-22，公募基金二季度持仓有哪些看点？2025-07-16，A股风格转换的历史复盘与回测分析2025-06-20，2025年A股中期投资展望：筑基行稳，重塑鼎新 ⚫“十 五 五”聚 焦 哪 些 板 块：（1）反 内 卷：反 内 卷 政 策 对 不 正 当 竞 争 行 为 的 严格 约 束 ，能 有 效 遏 制 价 格 战 ，让 企 业 得 以 将 更 多 精 力 放 在 提 升 产 品 附 加 值 和 服务 质 量 上 ，从 而 推 动 行 业 整 体 毛 利 率 稳 步 回 升。随 着 市 场 竞 争 环 境 的 优 化 ，资源 会 向 优 质 企 业 集 中 ，实 现 资 源 的 更 优 配 置。（2） 科 技 创 新 主 题 ：在 外 部 不确 定 性 加 大 的 环 境 下 ，中 国 对 科 技 自 立 自 强 的 要 求 逐 步 迫 切 ，投 资 科 技 等 于 押注 国 家 战 略 安 全 。顺 应 国 家 战 略 、具 备 真 实 技 术 壁 垒 的 科 技 企 业 将 是“ 十 五 五 ”规 划 背 景 下A股 投 资 的 重 要 主 线 。（3）大 消 费 板 块 ：扩 内 需 政 策 进 一 步 落 地 ，有 望 带 动 消 费 板 块 行 情 向 上。供 需 两 端 协 同 发 力 下 ，新 消 费 浪 潮 正 蓬 勃 兴 起。（4）“ 两 重 ”领 域：多 地 重 大 工 程 项 目 建 设 正 加 快 推 进 ，带 动 基 础 设 施 投 资增 长 。项 目 建 设 将 推 动 相 关 产 业 链 的 完 善 和 发 展 ， 为 经 济 增 长 注 入 新 动 力 。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 效 果 不 确 定 风 险 ； 地 缘 因 素 扰 动 风 险 ； 市 场 情 绪 不 稳 定风 险 。 目录Catalog （一）““五年规划”编制过程.....................................................................................................................3（二）““五年规划”纲要主要内容...............................................................................................................4（三）““十四五”时期政策重点转向............................................................................................................7 （一）““十二五”规划复盘........................................................................................................................9（二）““十三五”规划复盘......................................................................................................................12（三）““十四五”规划复盘......................................................................................................................15 三、“十五五”：承上启下的关键五年.....................................................................................................18 （一）““十四五”目标完成情况................................................................................................................18（二）““十四五”阶段资本市场的变化.......................................................................................................19（三）““十五五”时期发展环境................................................................................................................20（四）““十五五”政策前瞻......................................................................................................................22 （一）“新质生产力主题............................................................................................................................25（二）“反内卷主题..................................................................................................................................26（三）“消费领域.....................................................................................................................................28（四）““两重”领域...............................................................................................................................28 一、近三次“五年规划”政策回顾