铜：供应扰动，推升价格

【基本面跟踪】
宏观方面，美联储理事米兰暗示房租上涨可能改变通胀预期，美联储副主席及达拉斯联储主席均表达对降息的谨慎态度。美国政府关门进入第二周，共和党态度转变，特朗普表示愿意谈判但威胁不补发停摆薪酬，引发民主党不满。产业方面，自由港因印尼Grasberg矿不可抗力事件下调2025年Q3铜和黄金销售预期，中国铜业协会反对行业“内卷式”竞争，智利8月铜产量下降9.9%，创两年最大降幅。欧洲最大铜生产商Aurubis将2026年欧洲精炼铜售价上调至较LME铜价升水315美元，创历史高位。

【趋势强度】
铜趋势强度：2（最看多）。

【核心观点与关键数据】

1. 供应扰动加剧：印尼Grasberg矿不可抗力事件及智利产量下降导致全球铜供应紧张，自由港销售预期下调进一步印证供应压力。
2. 需求端支撑：欧洲精炼铜升水创历史高位，显示需求旺盛。
3. 宏观政策不确定性：美联储通胀预期及美国政治僵局可能影响市场情绪，但短期内供应端压力为主。
4. 行业竞争加剧：中国铜业协会反对“内卷式”竞争，或推动行业价格企稳。

【研究结论】
铜价格受供应端扰动驱动，趋势强度较高，短期内上涨动能充足。但需关注美联储政策及美国政治风险，建议投资者谨慎把握供应端驱动的交易机会。