铜日报：副产价格上涨推升冶炼利润，铜面临短期供应压力

副产价格上涨推升冶炼利润，铜面临短期供应压力 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格继续下探，3月5日回落至101220元/吨。LME价格同步走低，3月5日下滑至12859.0美元/吨。基差方面，SMM现货升贴水显示贴水幅度收窄，升水铜贴水从3月2日的-90元/吨回升至3月6日的-30元/吨，基差走强；但LME(0-3)贴水加深，从3月2日的-19.03美元/吨扩大至3月5日的-44.56美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交：LME持仓量小幅收缩，3月5日持仓305292手，环比减少953手。SHFE仓单扩大，3月6日增加11856吨至315488吨，上海地区增量显著。 产业链供需及库存变化分析 供给端：中东冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺供应紧张风险上升，可能间接影响铜矿浸出成本，尤其印尼HPAL镍厂或在下月减产，波及非洲铜矿；硫磺价格上涨10-15%加剧成本压力。同时，新项目如铜业情报公司钻机启运可能增加未来供应，智利Codelco与微软合作引入AI技术有望提升采矿效率，但LME和SHFE库存持续累积反映当前供应充裕。 需求端：需求复苏强劲，漆包线行业3月5日开机率环比大幅提升31.14个百分点至81.07%，周新增订单激增90.24%，主因家电订单释放和铜价回调刺激补库。线缆企业开工率3月5日达60.90%，环比增33.17个百分点，电网订单进入集中交货期，成品库存环比降5.7%。精铜杆开工率62.47%，预计下周升至70.46%，受再生铜替代减弱和下游补库带动。废铜市场分化，中国系数走强至97.5%，但韩国因高库存回调。 库存端：全球显性库存整体上升，LME库存3月6日增至315488吨，SHFE库存增至284325吨，COMEX库存略降至599662短吨。国内社会库存高位，流通货源充裕，但下游逢低采购加速去库，如精铜杆成品库存环比下降。 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计震荡偏强。供给端变化：中东冲突引发的硫磺供应风险可能推高成本，但当前LME和SHFE库存累积及新项目进展缓解短缺担忧；需求端变化：电力（电网招标）、建筑和消费电子领域需求强劲复苏，漆包线和线缆开工率提升支撑买盘；宏观情绪：地缘冲突带来不确定 性 ， 但 需 求 主 导 的 乐 观 情 绪 占 优 。 铜 价 预 计 在 100500-102000 元 / 吨（SHFE）区间波动。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定框架：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 框架细节： 1. **铜期货市场数据变动分析**： - 分为两个模块：主力合约与基差、持仓与成交。 - 使用特定词汇如“小幅回落/走高”、“继续下探/上扬”、“维持稳定”、“基差走强/走弱”、“成交量/持仓量收缩/扩大”等。 - 基于数据表：日期是2026-03-06、2026-03-05、2026-03-02。我需要关注变化和走势。 - 现货(SMM:1#铜)：价格从102080到101740到101250元/吨，显示下跌趋势。 - 升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水值在变化（升贴水值负值减小，表示基差走强？需要确认）。 - 基差通常指期货价格减去现货价格，但这里给出的是升贴水值。升贴水是现货对期货的溢价或折价。负值表示贴水（现货低于期货）。 - 升水铜：-30.0 (03-06) vs -55.0 (03-05) vs -90.0 (03-02)，负值减小，表示贴水幅度减小，基差走强（因为基差通常是现货-期货，负值变小意味着基差上升）。 - 类似地，平水铜和湿法铜也显示贴水幅度减小。 - LME(0-3)：从-19.03到-44.56，贴水加深。 - SHFE价格：101830 (03-02) 到 101220 (03-05)，下跌。 - LME价格：13027.5 (03-02) 到 12859.0 (03-05)，下跌。 - 库存：LME库存增加，从302475到303632到315488吨；SHFE库存增加，从261525到282200到284325吨；COMEX库存略降。 - 持仓和成交：资讯中提到LME持仓减953手（305292手减953手），但数据中没有直接成交量。资讯中LME持仓变化：305292手减953手（03-05）。SHFE仓单增加11856吨（资讯中提到）。 2. **产业链供需及库存变化分析**： - 分为供给端、需求端、库存端。 - 供给端：受矿山产量、冶炼产能、库存、政策、成本等影响。 - 资讯：中东冲突影响硫磺供应，可能影响铜矿浸出（印尼HPAL镍厂可能减产，波及非洲铜矿）。嘉能可支持收购，可能影响供应。铜业情报公司钻机启运，新项目。智利Codelco与微软合作AI。新西兰回收技术。 - 库存：LME和SHFE库存增加。 - 需求端：电力、建筑、汽车、电子等。 - 资讯：漆包线行业开机率提升（81.07%），订单增加。线缆企业开工率增长（60.90%），原料库存增，成品库存降。精铜杆开工率62.47%，预计提升。废铜市场分化：中国系数走强，日本稳，韩国回调。电网招标（南方电网80874.96万元）。铜板带加工费上调。 - 库存端：直接数据，LME和SHFE库存增加。 3. **价格走势判断**： - 结合以上，对未来1-2周走势判断，一句话说明（如持续低位震荡或高位震荡）。 - 一句话总结铜价格变动区间（如预计在XX-XX元/吨区间波动）。 其他要求： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日），但这里日期是2026-03-06等，所以用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 避免使用序号如“一、”，使用Markdown的标题和列表。 - 避免emoji。 - 输出只包含正文，按照框架。 现在，整理关键点： **数据变动分析**： - 主力合约与基差：SHFE价格下跌（从101830到101220元/吨），LME价格下跌（13027.5到12859美元/吨）。基差方面，SMM升贴水显示贴水幅度减小（基差走强），LME贴水加深。 - 持仓与成交：LME持仓减953手（03-05），SHFE仓单增加11856吨（03-06资讯）。 **供需库存分析**： - 供给端：中东冲突可能影响硫磺供应，间接影响铜矿（资讯）。LME和SHFE库存增加，显示供应压力。新项目如铜业情报公司钻机启运，可能增加未来供应。智利Codelco引入AI提升效率。 - 需求端：漆包线、线缆、精铜杆开工率提升，订单增加，显示需求复苏。电网招标、废铜市场分化（中国需求强）。铜板带加工费上调，可能反映成本上升或需求支撑。 - 库存端：LME库存315488吨（增），SHFE库存284325吨（增），COMEX略降。 **价格走势判断**： - 供给端：潜在供应风险（中东冲突），但库存增加显示当前供应充足。新供应可能增加。 - 需求端：需求复苏明显，订单增加，开工率提升。 - 宏观情绪：中东冲突可能带来不确定性，但整体需求强劲。 - 价格可能震荡，因为供需矛盾：供应风险 vs 需求复苏。库存增加可能压制价格。 - 判断：未来1-2周可能震荡偏强，因需求主导。区间：基于数据，SHFE在101000-102000元/吨左右？需要估算。 输出结构： ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：描述价格和基差变化。 - **持仓与成交**：描述持仓和成交变化。 ***## 产业链供需及库存变化分析- **供给端**：- **需求端**：- **库存端**：***## 价格走势判断- 分析驱动原因：供给端变化、需求端变化、宏观情绪。- 一句话总结走势和区间。语言简洁明了，逻辑清晰。