贵金属有色早报

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：上涨
• 核心逻辑：
  • 国庆假期（2025年10月1日至10月8日）金价上涨超4%，年内涨幅超50%，突破4000美元/盎司。
  • 三大驱动因素共振：
    1. 避险需求激增：美国政府停摆、地缘冲突（俄乌冲突、中东局势）、日本政坛变动、法国债务风险等引发避险情绪，历史数据显示停摆超10天金价均录得正收益。
    2. 货币政策预期：美联储降息预期与美元信用受损，加速“去美元化”趋势。
    3. 资金结构性涌入：央行与ETF买盘共振，全球央行净购金潮延续。
• 参考观点：长线看强

铜（CU）

• 日内观点：上涨
• 中期观点：上涨
• 核心逻辑：
  • 国庆假期LME铜价突破10500美元，创年内新高，主要受三大因素推动：
    1. 供应紧张：印尼Grasberg铜矿事故导致全球铜矿供应预期收紧，智利等地减产事件加剧供应偏紧。
    2. 宏观与金融属性：美联储降息预期与美元走弱，提振市场风险情绪。
    3. 需求韧性：国内“金九银十”传统旺季，电网投资、空调与电机行业需求稳健；长期看，全球能源转型（AI算力中心、电网投资）对铜需求构成支撑。
• 研究结论：铜价维持强势运行，持续关注2024年5月高位技术压力。
• 参考观点：长线看强