核心观点与关键数据
10月6日，国内LPG市场整体价格波动较小。华东、山东、华南地区价格分别为4363、4540、4600元/吨，醚后碳四价格为4550元/吨。最低交割地华东基差为70元/吨，10-11月期货价差为152元/吨。
市场动态
- 国内市场：节前上游排库与下游补库并存，价格稳定。假期旅游需求拉动，但国际市场疲软抑制价格。到船增多与运力受限导致上游累库，炼厂库存压力较大，港口库存处于中性水位。
- 外盘市场：中东货紧平衡，美国库存创新高，出口高负荷。日韩化工与中国PDH采购、印度旺季备货需求支撑，但暖冬预期或抑制日韩补库。美国至远东船运费大幅回落，套利窗口关闭。
研究结论
未来三个月，供应端预计小幅波动，燃烧需求稳步回升。PDH装置或将维持高开工（9月26日开工率69.5%），原料到岸价走低缓解PDH利润。醚后碳四因终端汽油需求疲软、装置利润不佳而采购不活跃。OPEC+增产预期下，国际丙烷承压；国内炼厂气压力大，预计涨幅有限。整体LPG价格易跌难涨，需关注PDH工厂检修行为、OPEC+政策及地缘变动。
