悦安新材机构调研纪要

调研日期: 2025-09-23 江西悦安新材料股份有限公司是一家专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业。该公司成立于2004年11月，位于江西省赣州市大余县，占地面积300余亩，注册资本8,544.08万元。公司拥有14项发明专利、20项实用新型专利以及1项境外PCT发明专利授权，并参与制定了多项国家和行业标准。悦安新材为江西省军民融合企业、江西省“专精特新”中小企业、江西省专业化小巨人企业，已通过国军标、ISO9001、ISO14000、IATF16949等多项质量体系认证。公司的微米级羰基铁粉产品被评为“江西省自主创新产品”，并获江西省科技进步奖三等奖一项。悦安新材为粉末冶金产业技术创新战略联盟理事单位、欧洲联盟粉末冶金成员单位、中国3D打印技术产业联盟理事单位，近年来承担并完成了多项国家科技型中小企业科技创新基金、国家中小企业发展专项基金、国家电子信息产业振兴和技术改造专项资金等项目的研发和生产。公司拥有一批从事技术开发工作的专家教授和高级工程技术人员，其中享受国务院特殊津贴人员2名，聘请了多名下游行业专家为组成技术顾问团队，指导公司技术发展和后续人才队伍的培养。悦安新材在与外部机构合作方面，与清华大学化工学院、清华大学材料学院、华南理工大学机械学院、江西理工大学等科研机构建立长期友好合作关系。在国防军工应用方向，公司以微纳粉体为核心基材开发的微波吸收、电磁屏蔽功能材料，产品已进入海军、空军、陆军等多型号的预研及量产装备，为我军实现现代化隐身作战目标提供了基础材料支撑。在3D打印技术方向，公司在生物医疗、核电等增材制造领域已开展结构优化设计、增材新材料研制等示 范、量产工作，在高端特种行业中实现快速制造、减重增效具有重要意义。在工业功能材料方向，产品进入主流智能手机供应链体系，主要应用于3C精密金属件、5G智能终端、汽车电子电路等高附加值领域。 各方就进一步了解悦安新材相关情况进行了会议沟通,具体内容如下: 1、宁夏基地采用的工艺有何特点?新基地成本优化主要体现在哪些方面? 答:公司宁夏基地的工艺是在羰化法基础上的拓展应用,该工艺不仅能通过提取原材料中的铁元素,生产出纯度高、粒径细、球形度较好的羰基铁粉,还创新以钛铁矿为原料,在提取铁元素的同时实现钛元素的富集。成本优化主要来源于有价金属副产品的销售收益可分摊成本,以及宁夏当地的能源、气体等成本优势,预计整体成本将有所下降。 2、副产品价值与纯度密切相关,提升副产品纯度的主要难点是什么? 答:主要在于反应时间和纯度之间的平衡,公司在保障副产品纯度达到具备商业价值的前提下,也需将反应时长控制在合理的范围内,以提升产线的利用效率。 3、宁夏基地投产后铁粉产品的粒径分布如何?铁粉产品定价是否会降低? 答:根据前期试验结果,宁夏基地产品平均粒径略粗,同时也存在一定比例的细粉。细粉在电子元器件制造中具备性能优势,价格较高于粗粉。宁夏悦安投产后,公司将根据产品粒径进行分类,并结合不同粒径产品的附加值和市场需求进行合理定价。 4、哪些因素可能使得潜在传统行业客户转向使用公司宁夏基地的产品? 答:传统行业客户可能转向宁夏基地产品,关键在于两点:一是宁夏基地产品凭借成本优势,契合价格敏感型客户需求;二是尽管宁夏基地产品在公司产品体系中粒径略粗,但在传统市场平行对比,粒径、纯度、球形度等性能仍具竞争力,能适配MIM 等传统应用路径。 5、宁夏基地建成后,资金成本与设备折旧是否会对公司盈利造成压力? 答:公司对宁夏基地项目采取审慎投资策略,分三期计划建设。一期 3,000吨示范线建设资金为公司自筹,财务成本总体可控。设备投产后将严格遵循会计准则,合理分摊折旧费用。示范线达成预期目标后,再逐步推进后续二期、三期建设。公司将加强财务管理,控制费用,结合产能有序释放,保障公司整体营收稳定。 6、公司在国防特种应用领域的资质认证进展如何? 答:公司全资子公司已按计划逐步推进相关资质认证,已分别于2023 年和2025年取得保密资格认定和国军标认证,下一步将推进承制资格认证。 7、请说明公司羰基铁粉产品如何进入 AI 算力产业链,以及在产业链中的具体定位? 答:羰基铁粉作为一种高纯度铁粉,经特殊包覆工艺可制成软磁粉末,用于制备一体成型电感。公司作为原材料供应商处于产业链上游,既 可直销羰基铁粉供客户制备软磁粉末,也具备软磁粉末自主生产能力,能够提供完整的产品解决方案。公司下游客户已覆盖主流电感供应商,产品经下游加工为一体成型电感后,应用于AI算力设备的供电模组中,在 AI算力产业链上游材料端构建了稳定的供应角色。 8、公司羰基铁粉的核心技术壁垒是什么?潜在竞争对手进入该领域的门槛如何? 答:公司的羰基铁粉的壁垒以工艺技术为核心,同时构建了综合性壁垒。主要体现在以下几个方面:一是安全监管门槛高,公司凭借多年积累沉淀,已建立成熟的安全生产运营管理经验,能稳定满足较为严苛的安全监管要求;二是工艺技术复杂,公司采用羰化法生产的铁粉,具备细粉率高、原材料转化率高、毛利率较好的优势;三是自主创新能力与知识产权保护并重,公司持续推进核心技术自主创新,同时在知识产权保护工作方面有较为周密的布局,形成了稳固的技术护城河。 新进入者切入羰基铁粉领域门槛较高,需同时跨越安全合规、技术工艺、较高的资本投入、长周期市场验证及知识产权等壁垒,存在较强的 准入制约。