航运日报：10合约聚焦节后下半月实际揽货价格，特朗普公布加沙停火20点方案

20点方案 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹40周报价875/1470，41周报价845/1410，42周报价涨至1090/1820；HPL-SPOT 10月上半月价格935/1435，10月下半月价格1235/2035；11月上半月价格1535/2535。HPL发布最新涨价函，10月15日之后运价涨至1200/2000. MSC+Premier Alliance：MSC 10月上半月价格915/1515；ONE 10月上半月船期报价785/1235，10月下半月价格1305/2035；HMM上海-鹿特丹10月上半月船期报价968/1506; YML 9/29-10/14报价825/1250。MSC发布10/15-10/31日涨价函1320/2200 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月上半月船期报价1010/1620，10月下半月价格1310/2220；EMC 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1610；OOCL10月上半月船期价格介于1400-1450美元/FEU，10月下半月第一周价格1300/2000。 地缘端：美国总统特朗普表示，以色列总理内塔尼亚胡在周一的会谈后，已同意旨在结束以色列与哈马斯冲突的20点计划。特朗普称这是“和平的历史性一天”。特朗普在与内塔尼亚胡的联合新闻发布会上表示，该协议得到了中东及穆斯林多数国家领导人的支持，并暗示这一计划有望为该地区更广泛的和平奠定基础。该提议要求哈马斯在加沙未来治理中不得担任任何角色。计划规定，如果以色列和哈马斯双方接受，两年的冲突将立即结束，所有人质及遇难者遗体将在72小时内被送回，以色列将分阶段撤军。协议还规定以色列不会占领或吞并加沙。计划要求将加沙交由技术型、非政治化的巴勒斯坦委员会管理，负责日常公共服务的运作，并由和平委员会监督。和平委员会由特朗普担任主席，将邀请其他世界领导人参与，包括前英国首相托尼·布莱尔。 中国-欧基港10月份月度周均运力26.39万TEU，WEEK40/41/42/43/44周运力分别为28.75/15.82/27.59/27.33/32.42万TEU;11月份月度周均运力30.4万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为31.9/26.19/32.03/30.14/31.79万TEU。10月份共计17个空班（OA联盟8个空班、MSC/PA联盟8个空班，双子星联盟1个空班）。11月份共计3个空班和3个TBN（其中MSC/PA联盟2个空班，双子星联盟1个空班）。 10月合约:10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格。正常来讲，4月份以及10月份是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。目前10月上半月运价中枢继续下移，已经降至1400美元/FEU左右(ONE线下10月1日-10月15日价格最新更新至810/1300，YML线下价格9/29-10/14报价最新更新至825/1250）。10月13日SCFIS预计在1000点附近，10月20日SCFIS预估和13日SCFIS差别不大（主要原因在于船舶的延误以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶价格）。不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况，HPL-SPOT价格挂出，下半月较上半月价格提高600美元/FEU;CMA10月下半月价格报出（上海-安特卫普）1310/2220，较上半月价格高出600美元/FEU，马士基WEEK42周报价涨至1800美元/FEU，MSC10 月下半月涨价函挂出1320/2200，下半月船司尝试涨至1800-2200美元/FEU。乐观预估，若最后一周交割结算价格上涨500美元/FEU，则最终三期交割结算价格对应现货价格大致1400/1500/1900美元/FEU，折合SCFIS约1150-1200点（按照0.75系数）；若下半月挺价失败（比如价格最终沿用甚至再度小幅下调），最终交割结算价格或介于1000-1050点。 12月合约:距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，11月份运力仍相对较高，聚焦11月份涨价实际落地情况。四季度西方节假日密集来袭，万圣节、“黑色星期五”、圣诞节等接踵而来，商家通常提前进行采购补库，导致运量维持在较高的水平，同时叠加该阶段船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。目前风险在于此轮运价下行底部，同时当前美线需求偏弱，美国NRF预估9-12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力，持续跟踪。12月合约后面节奏首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），然后再涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。考虑到近期节奏变化频繁，投资者可轻仓尝试。 截至2025年9月29日，集运指数欧线期货所有合约持仓69419.00手，单日成交33930.00手。EC2602合约收盘价格1667.00，EC2604合约收盘价格1253.00，EC2606合约收盘价格1452.70，EC2508合约收盘价格1595.00，EC2510合约收盘价格1115.00，EC2512合约收盘价格1756.30。9月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格971美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格22385美元/FEU。9月15日公布的SCFIS（上海-欧洲）1120.49点。SCFIS（上海-美西）921.25点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶201艘，合计交付运力160万TEU。截至2025年9月28日，12000-16999TEU船舶合计交付63艘，合计94.83万TEU；17000+TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU。 策略 单边：10合约逢高空，12合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU