血液透析行业报告
核心观点
- 供需两旺，行业稳定增长：中国血液透析医疗器械市场处于稳步增长态势，2019年至2023年市场规模CAGR达5.67%，预计2023至2027CAGR达21.52%。其中血液透析器、血液透析机、血液透析管路规模CAGR分别达1.56%/5.38%/8.97%，预计2023至2027CAGR分别为22.23%/20.83%/28.94%。中国腹膜透析液市场也保持着稳步增长，预计2022-2026年CAGR达16.0%。
- 需求端：ESRD患者数量迅猛增长，透析需求稳步增长，透析市场规模持续扩容。居民医疗支付能力不断增强，医保体系逐渐覆盖推动推动透析治疗渗透率。2018年至2023年，我国接受血液/腹膜透析的ESRD患者数量从57.9/9.5万人增加到91.7/15.3万人。我国ESRD患者透析治疗率显著低于全球，血透渗透率提升空间广阔。
- 供给端：血液净化耗材行业布局公司持续增加，国产厂商居领先地位。行业政策助力血液净化行业发展，带量采购进一步提升市场集中度。国产血液净化设备进口替代持续进行，国产厂商居于领先地位。在血液耗材领域，国产厂商居于领导地位，持续巩固市场竞争优势。
- 他山之石：参考费森尤斯，看好我国服务发展和产品出海。费森尤斯医疗北美收入贡献约7成，全球化布局生产基地和透析中心。目前我国血透厂商尚处于加速海外市场布局阶段，国内市场仍贡献大部分营收。费森尤斯医疗服务收入显著高于产品收入，透析网络遍布全球。我国血透服务市场持续增长，山外山等公司打造全产业链服务。
- 投资建议：关注出海、产品矩阵完善、大单品方向。关注三条投资主线：1）出海呈现上升趋势，具备较高海外潜力的公司：山外山、宝莱特、威高血净、三鑫医疗、天益医疗。2）产品矩阵持续完善的公司：威高血净、山外山。3）单品竞争力较强的公司：威高血净、山外山、健帆生物、三鑫医疗、天益医疗。
- 风险提示：产品研发不及预期的风险；“带量采购”政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧影响销售的风险。
关键数据
- 中国血液透析医疗器械市场规模：2019年至2023年CAGR达5.67%，预计至2030年将增加至515.2亿元。
- 中国血液透析器市场规模：2023年达到53.0亿元，预计至2030年将达到200.8亿元。
- 中国血液透析机市场规模：2023年达到81.7亿元，预计至2030年将达到81.7亿元。
- 中国腹膜透析液市场规模：2022年为44.39亿元，预计至2030年将达到126.98亿元。
- 全球ESRD患者数量：2019-2023年从913.3万人增加到1,113.9万人，CAGR达5.1%。
- 我国接受透析治疗的ESRD患者比率：2023年约为26%，低于全球的平均治疗率37%，也显著低于发达国家现在的平均治疗率75%。
研究结论
中国血液透析行业正处于快速发展阶段，供需两端均呈现积极态势。国产替代加速推进，行业集中度提升，为相关企业带来发展机遇。建议关注具备出海潜力、产品矩阵完善、大单品竞争力强的企业。
