聚烯烃月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335 2025-09-01 核心观点总结 塑料：供需矛盾缓和，底部支撑较强01 1市场变化：8月29日塑料主力合约收盘价7287元/吨，较上月-63元/吨，环比-0.86%。LDPE均价为9650元/吨，环比+1.40%，HDPE均价为7982.50元/吨，环比+0.09%，华南地区LLDPE（7042）均价为7591.18元/吨，环比+1.09%。LLDPE华南基差收于304.18元/吨，环比+90.81%，5-9月差-68元/吨（-5）。基差走阔，月差走缩。 2基本面变化：成本利润端成本方面，本周WTI原油报收64.01美元/桶，较上月-5.35美元/桶，布伦特原油报收67.46美元/桶，较上月-4.32美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+30）。利润方面，油制PE利润为-305元/吨，较上月+168元/吨，煤制PE利润为936元/吨，较上月-206元/吨。供应端本周聚乙烯生产开工率78.68%，较上月-0.29个百分点，聚乙烯周度产量61.78万吨，环比+0.44%。本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量13.20万吨，较上周+0.92万吨。需求端国内农膜整体开工率为17.46%，较上月+4.83%；PE包装膜开工率为49.56%，较上月+1.49%，PE管材开工率30.17%，较上月+1.34%。库存端塑料企业社会库存56.20万吨，较上月末+0.36万吨，环比+0.64%。 3主要运行逻辑：“金九银十”传统消费旺季来临，下游农膜、棚膜开工有反弹，下游备货意愿提升，包装膜及管材开工仍然相比同期偏低。供应端方面，8月中下旬以来PE装置维持高检修水平，停车装置增加，9月计划内检修与8月相比差别不大，供应压力有一定缓解。但从库存端看，去库压力仍存。总体来看，短期供需矛盾有一定缓解，对盘面形成较强支撑，但由于下半年仍有较多产能落地，向上突破仍有一定阻力。预计LL主力合约区间震荡，关注7200-7500，关注低空机会。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱02 12市场变化：8月29日聚丙烯主力合约收盘价6974元/吨，较上月-144元/吨。生意社聚丙烯现货价报收7206.67元/吨（-0.98%）。 基本面变化：成本利润端成本方面，本周WTI原油报收64.01美元/桶，较上月-5.35美元/桶，布伦特原油报收67.46美元/桶，较上月-4.32美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+30）。油制PP利润为-327.71元/吨，较上月+40.90元/吨，煤制PP利润为364.08元/吨，较上月-212.60元/吨。供应端本周中国PP石化企业开工率80.00%，较上月+3.06个百分点。PP粒料周度产量达到80.88万吨，周环比+2.86%。PP粉料周度产量达到7.39万吨，周环比+3.29%。需求端本周下游平均开工率49.74%（+1.37）。塑编开工率42.30%（-1.20），BOPP开工率60.40%（+0.40%），注塑开工率57.44%（+1.64%），管材开工率36.37%（+0.20%）。库存端聚丙烯国内库存53.85万吨（-5.91%)；两油库存环比-12.93%；贸易商库存环比-1.81%；港口库存环比+2.73%。 主要运行逻辑：本月PP周度产量再度走高，随着部分装置开车，供应端宽松格局没有改变。而下游需求端方面，仅有注塑开工有一定改善，塑编、BOPP、管材等开工维持中性，整体仍然较为疲软。但在“金九银十”消费旺季预期驱动下，叠加现货价格持续低迷，下游有低价补货意愿，市场对开工提升有较强预期。整体来看，尽管供应端维持较大压力，但盘面向下空间有限，预计PP主力合约偏弱震荡，关注区间6950-7300。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动 02 塑料：供需矛盾缓和，底部支撑较强 01塑料周行情回顾： p8月29日塑料主力合约收盘价7287元/吨，较上月-63元/吨，环比-0.86%。LDPE均价为9650元/吨，环比+1.40%，HDPE均价为7982.50元/吨，环比+0.09%，华南地区LLDPE（7042）均价为7591.18元/吨，环比+1.09%。pLLDPE华南基差收于304.18元/吨，环比+90.81%，5-9月差-68元/吨（-5）。基差走阔，月差走缩。 02重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本周WTI原油报收64.01美元/桶，较上月-5.35美元/桶，布伦特原油报收67.46美元/桶，较上月-4.32美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+30），煤炭市场偏强运行。 重点数据跟踪-利润 p利润方面，油制PE利润为-305元/吨，较上月+168元/吨，煤制PE利润为936元/吨，较上月-206元/吨。预计油制PE利润偏弱运行、煤制PE利润偏强运行。 重点数据跟踪-供应 p本周中国聚乙烯生产开工率78.68%，较上月-0.29个百分点，聚乙烯周度产量61.78万吨，环比+0.44%。 p本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量13.20万吨，较上周+0.92万吨。 重点数据跟踪-需求09 p本周国内农膜整体开工率为17.46%，较上月+4.83%；PE包装膜开工率为49.56%，较上月+1.49%，PE管材开工率30.17%，较上月+1.34%。 10重点数据跟踪-下游生产比例 p目前线型薄膜排产比例最高，目前占比31.6%，与年度平均水平相差4.1%；低压中空与年度平均数据差异明显，目前占比12.8%，与年度平均水平相差3.8%。 重点数据跟踪-库存11 p本月末塑料企业社会库存56.20万吨，较上月末+0.36万吨，环比+0.64%。 重点数据跟踪-仓单12 p截至8月29日，聚乙烯仓单数量为8067手，较上月+2251手。 03 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱 01聚丙烯周行情回顾： p8月29日聚丙烯主力合约收盘价6974元/吨，较上月-144元/吨。 03重点数据跟踪-基差 p8月1日，生意社聚丙烯现货价报收7290元/吨（+0.16%）。pPP基差收233元/吨（+72），基差走扩。5-9月差113元/吨（+91），月差扩大。 04重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本05 p成本方面，本周WTI原油报收64.01美元/桶，较上月-5.35美元/桶，布伦特原油报收67.46美元/桶，较上月-4.32美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+30），煤炭市场偏强运行。 重点数据跟踪-利润06 p利润方面，油制PP利润为-327.71元/吨，较上月+40.90元/吨，煤制PP利润为364.08元/吨，较上月-212.60元/吨。 重点数据跟踪-供应 p本周中国PP石化企业开工率80.00%，较上月+3.06个百分点。 pPP粒料周度产量达到80.88万吨，周环比+2.86%。PP粉料周度产量达到7.39万吨，周环比+3.29%。 重点数据跟踪-需求09 p本周下游平均开工率49.74%（+1.37）。塑编开工率42.30%（-1.20），BOPP开工率60.40%（+0.40%），注塑开工率57.44%（+1.64%），管材开工率36.37%（+0.20%）。 重点数据跟踪-需求10 重点数据跟踪-进出口利润11 p本周聚丙烯进口利润-542.93美元/吨，相比上月+85.70美元/吨。出口利润-9.58美元/吨，相比上月-11.83美元/吨。 重点数据跟踪-库存12 p本周聚丙烯国内库存53.85万吨（-5.91%)；两油库存环比-12.93%；贸易商库存环比-1.81%；港口库存环比+2.73%。 重点数据跟踪-库存13 p本周塑编大型企业成品库存为996.61吨，环比+13.14%，BOPP原料库存9.16天，环比+1.10%。 重点数据跟踪-仓单14 p8月29日，聚丙烯仓单数量为12925手，较上月+300手。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102