核心观点与关键数据
- 日度变化：华东、山东、华南液化气价格分别下跌10元/吨至4363元/吨、4570元/吨、4640元/吨；醚后碳四价格下跌50元/吨至4570元/吨。FEI和CP价格分别下跌7美元/吨至541美元/吨、540美元/吨。
- 主力合约：PG主力合约震荡上行，跟随油价上涨。最便宜交割地为华东民用气4373元/吨。
- 基差与月差：基差扩大至103元/吨（+113），10-11月月差扩大至148元/吨（+83），11-12月月差扩大至79元/吨（+19）。
- 仓单与运达：仓单增加1353手至14327手，运达增加2031吨，东华减少670吨。
外盘价格与套利
- 外盘分化：FEI月差下跌至-10美元/吨（-4），CP月差下跌至-13.5美元/吨（-2.5）。
- 内外价差：PG-CP价差缩小至56.7元/吨（-23.3），PG-FEI价差缩小至55.7元/吨（-18），FEI-CP价差缩小至1元/吨（-5）。
- 套利窗口：美亚套利窗口关闭，AFEI贴水-13元/吨（-3），CP华南到岸贴水41元/吨（-4）。
- 运费：美湾-日本运费下跌3元/吨至148元/吨，中东-远东运费下跌2元/吨至75元/吨。
- FEI-MOPJ：价差扩大至-57.5美元/吨（-18.5）。
产业链与供需
- 上游：节前上游排库，到港减少；丙烷化工需求增加，燃烧需求补库；厂库小增，港口库存下降。
- PDH开工率：PDH开工率上升至69.48%（+4.34pct），泉州国亨和中景提负，周尾振华投料，下周预计继续上升。
- 利润：PDH制丙烯毛利年内偏高位，制PP利润低位维稳。
研究结论
- 区域分析：山东短期坚挺，华东供应压力大，整体仍偏弱。
- 外盘预期：季节性走高，但高供应与冬季需求同比增速放缓预期下，外盘总体震荡偏弱。
