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2025年9月5日星期五 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：..............................................................9PVC：..................................................................10尿素：.................................................................10对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................12碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................13锡：...................................................................14镍：...................................................................14豆油、豆粕：...........................................................15 棕榈油：...............................................................15菜粕、菜油：...........................................................16棉花：.................................................................16白糖：.................................................................17苹果：.................................................................18生猪：.................................................................19鸡蛋：.................................................................19玉米&淀粉：............................................................20免责声明...............................................................22 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.26%报117.330元，10年期主力合约涨0.13%报108.260元，5年期主力合约涨0.06%报105.755元，2年期主力合约跌0.01%报102.432元。 公开市场方面，央行公告称，9月4日以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2126亿元，中标量2126亿元。Wind数据显示，当日4161亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2035亿元。 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。《意见》提出到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用。支持符合条件的体育企业上市和再融资、发行债券、资产证券化。鼓励用好用足再贷款再贴现政策，稳步降低综合融资成本，确保体育产业相关经营主体及时享受政策优惠。 美国8月ADP就业人数增5.4万人，预期增6.5万人，前值从增10.4万人修正为增10.6万人。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得实质性进展；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.88%，上证50股指期货（IH）主力-1.51%，中证500股指期货（IC）主力合约-2.42%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.21%。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，已有多单可继续持有。近期市场波动加大，需注意控制风险。 小结：看好长期表现，已有多单可继续持有。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价812.98，涨幅-0.23%，夜盘收盘价；白银主力合约收盘价9,773，涨幅-0.48%，夜盘收盘价。 当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国7月非农数据大幅不及预期，劳动力市场进一步放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2970元/吨，上海螺纹钢现货价格在3080-3240元/吨，上海热卷报价3330-3350 元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，9月份后市场将逐步进入传统需求旺季，下游需求或将环比上升；就短期来看，当前下游需求依然呈现淡季特征。供应端，产能过剩的背景未改，周产量环比回升，供应压力逐步显现。综合供需两端来看，螺纹钢价格短期内可能呈现偏弱走势。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货或延续调整态势。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在785元/吨，超特粉现货价格685元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量仍维持在240万吨以上，旺盛需求对铁矿石价格仍有支撑效果；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量环比回升，但前7个月铁矿石进口量和国产原矿产量同比下降态势并未改变；铁矿石港口库存绝对量低于去年同期的水平；综合来看，铁矿石市场供需格局短期内仍对价格有支撑作用，但中期来看供需格局或将转弱。从技术面来看，铁矿石期货短期或震荡偏弱。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅下跌。焦炭方面，铁水产量仍保持在240万吨以上，焦炭需求维持高位；供应量则随着限产因素的消失而环比回升；焦炭供需格局转向宽松，焦炭价格下调压力加大，首轮提降或将出现。焦煤方面，此前受到影响的主 产区煤矿积极复产，供应陆续恢复。下游焦企多按需采购为主，煤矿出货阻力逐渐加大，产地库存继续累积，大矿竞拍流拍或降价成交的情况增多。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期内走势或延续弱势。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.24%至5730元/吨；硅铁主力合约收跌0.72%至5496元/吨。天津锰硅现货价格5600元/吨，持平；内蒙古硅铁价格5220元/吨，跌30元/吨。 据ifind数据，8月29日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至10.51万吨，近期周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落至441万吨（-3万吨），港口锰矿报价低位企稳，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行。上周样本建材钢厂螺纹钢产量221万吨（+6万吨），小幅回升，优于24年同期水平；7月螺纹钢长流程毛利回升至196元/吨；锰硅、硅铁产量分别为21.34万吨、11.31万吨，较上周分别变化+2200吨、-300吨，铁合金产量持续回升，铁合金需求偏弱，供应仍偏高。当前锰硅仓单超6万张，硅铁仓单超1.8万张，高位库存对期现货市场有一定的压力。 近期铁合金产量持续回升，需求回暖偏弱，短期或延续供应过剩。当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应缩减预期或有扰动，成本低位且刚性渐强条件下，回落后或可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会。 原油： 上一交易日INE原油大幅下行，因市场预期OPEC会议将继续增产。能源市场值得关注的消息和数据：1.8月29日(周五)，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至8月26日当