电子行业周报：存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启
存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启 —电子行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌上周回顾 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn 9月22日-9月26日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨3.51%，位列第3位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为72.55。电子行业细分板块比较，9月22日-9月26日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，半导体设备涨幅最大，达到15.56%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。 行业相对表现 ▌继DDR4涨价之后存储价格持续攀升，存储芯片进入新一轮周期 存储第一轮涨价潮开始于今年4月，当时三星率先宣布今年将开始逐步停止生产DDR4内存颗粒，从而专注于生产更高端、利润更高的DDR5、LPDDR5和HBM内存。之后SK海力士也开始逐步减少DDR4产能，计划将DDR4产能压缩至20%左右。存储第二轮涨价潮开始于本月，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，未来还将继续定期进行价格评估，并可能进行其他调整。近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。与此同时，群联也宣布跟进暂停报价，具体涨幅将视市场动态而定。多家超大规模云厂商对NAND企业级固态硬盘的大额追加订单，正将NAND供给从消费市场转向企业市场。CFM闪存市场指出，DRAM价格指数半年内上涨约72%，NAND涨价情绪高涨，预计四季度企业级存储价格将上涨。TrendForce集邦咨询数据显示，本周周一至周四，DDR5 16G（4800/5600）现货每天都在涨价，该产品月初的平均价6.02美元，9月25日涨至7.349美元。闪存市场数据则显示，NAND Flash晶圆价格9月初开始普遍上涨，至9月22日，512GB TLC NAND价格本月累计涨幅近10%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：MetaConnect大会即将召开，科技巨头承诺加码AI投资》2025-09-082、《电子行业周报：国产未来10年AI战略蓝图已现，国产AI算力基建实现重大突破》2025-09-013、《电子行业周报：DeepSeek正式发布新模型V3.1，英伟达暂停H20芯片生产》2025-08-25 由于原厂产能倾向于向HBM（高带宽内存）、DDR5等高利润产品转移，希望优先将产能分配给高附加值产品等原因，头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点，其中美光和SK海力 士将于今年年底停止接收新订单，市场预期三星将在2026年逐步停产，国内厂商产能也向LPDDR5X倾斜。DDR4、LPDDR4X停产背后，DRAM存储厂商应对新兴的AI市场，开始加快制程转换，并倾向于发展下一代的DDR5及HBM。近期DDR5和NANDFlash涨价同样与AI基础设施建设热潮有关。OpenAI本周宣布将在美国新建5个AI数据中心，预计未来3年总投资超4000亿美元，AI发展仍需大量AI基础设施。我们认为，国内存储厂将显著受益于存储的新一轮涨价潮，建议关注：兆易创新、江波龙、德明利、北京君正、香农芯创、开普云、佰维存储等。 ▌阿里磐久128超节点闪耀云栖大会，摩尔线程IPO闪电“过会”，国产AI芯片大时代开启 9月24日，在2025年云栖大会现场，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布阿里云重磅升级全栈AI体系，实现从AI大模型到AI基础设施的技术更新。在大语言模型中，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max全新亮相，是通义千问家族中最大、最强的基础模型，预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力。下一代基础模型架构Qwen3-Next及系列模型正式发布，模型总参数80B仅激活3B，性能即可媲美千问3旗舰版235B模型，实现模型计算效率的重大突破。与此同时，阿里AI基础设施全面升级，过去一年，阿里云AI算力增长超5倍，AI存力增长4倍多。在服务器层面，阿里云发布全新一代磐久128超节点AI服务器。新一代磐久超节点服务器由阿里云自主研发设计，具备高密度、高性能和高可用的核心优势，可高效支持多种AI芯片，单柜支持128个AI计算芯片，密度刷新业界纪录。磐久超节点集成阿里自研CIPU 2.0芯片和EIC/MOC高性能网卡，采用开放架构，扩展能力极强，可实现高达Pb/s级别Scale-Up带宽和百ns极低延迟，相对于传统架构，同等AI算力下推理性能还可提升50%。阿里云正在全力打造一台全新的AI超级计算机，它同时拥有最领先的AI基础设施和最领先的模型，两者可以在产品设计和运行架构上高度协同。 摩尔线程顺利过会，9月27日傍晚，上交所公告称，上交所上市委在举行2025年第40次审议会议，审议结果显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。摩尔线程已成功推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖），产品覆盖AI智算、云计算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体、个人娱乐与生产力工具等领域。公司基于自主研发的MUSA架构，率先实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。凭借这一技术路线，摩尔线程已成为国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，其产品在多个关键指标上逐 步逼近国际主流水平，如基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率已超过同等规模的国外同代系产品；在图形计算领域，其消费级显卡MTT S80的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060。我们认为，国产AI芯片大时代已经来临，国产AI产业链从上游先进制程到先进封装，到下游字节阿里腾讯的模型加速迭代升级已经实现全产业链打通，我们坚定看好国产AI算力设施的加速突破，建议关注：寒武纪、海光信息、中科曙光、中芯国际、北方华创、中微公司、通富微电、甬矽电子等核心细分产业链。 ▌风险提示 中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；国产先进制程进度不及预期风险；国内AI模型大厂资本开支不及预期风险。 正文目录 1、股票组合及其变化.......................................................................61.1、本周重点推荐及推荐组............................................................61.2、海外龙头一览....................................................................82、周度行情分析及展望.....................................................................102.1、周涨幅排行......................................................................102.2、行业重点公司估值水平和盈利预测..................................................123、行业高频数据..........................................................................163.1、台湾电子行业指数跟踪............................................................163.2、电子行业主要产品指数跟踪........................................................184、行业动态跟踪..........................................................................234.1、半导体...........................................................................234.2、消费电子.........................................................................244.3、汽车电子.........................................................................265、行业重点公司公告.......................................................................276、风险提示..............................................................................28 图表目录 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅.......................................................8图表3：费城半导体指数近两周走势.......................................................9图表4：费城半导体指数近两年走势.......................................................9图表5：9月22日-9月26日行业周涨跌幅比较（%）........................................10图表6：9月26日行业市盈率（TTM）比较.................................................10图表7：9月22日-9月26日电子细分板块周涨跌幅比较（%）................................11图表8：9月26日电子细分板块市盈率（TTM）比较..........................................11 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测............................................12 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势..................................................16图表12：台湾半导体行业指数近两年走势..................................................16图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势........................................16图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势........................................16图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势..............................................17图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势..............................................17图表17：台湾光电行业指数近两周走势....................................................17 图表18：台湾光电行业指数近两年走势....................................................17图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）...............
