第一部分 铜市场综述
- 【市场展望】美联储降息预期提高，铜价高位盘整。
- 【行情回顾】9月铜价高位盘整，沪铜主力合约价格在10160-10485元/吨区间波动；LME铜价在7050-7450美元/吨区间波动。
- 【策略推荐】交易咨询业务资格：德邦证券[2011]1428⠥ 研究员：王伟 电话：18816567331 邮箱：wangwei_qhyj@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F03143400 投资咨询资格证号：Z0022141
第二部分 供应分析
- 一、铜精矿供应增量骤降
- 全球主要铜矿企业产量下降，Teck、Nornickel、Glencore等公司产量下降幅度较大。
- 中国铜精矿产量下降，2025年预计产量为524万吨，同比下降2.09%。
- 进口铜精矿减少，2025年1-8月进口量同比下降5.93%。
- 二、全球废铜供应错配，国内废铜供应紧张
- 全球废铜供应减少，中国废铜供应紧张。
- 2025年1-8月中国进口废铜量同比下降24.3%，废铜锭进口量同比下降7.03%。
- 国内废铜加工费上涨，抑制了废铜供应。
- 三、原料供应不足向冶炼端传导加速
- 中国进口废铜量减少，冶炼厂面临原料供应不足问题。
- 海外冶炼厂减产，中国精铜产量增速放缓。
第三部分 需求分析
- 一、国内需求分化
- 消费品铜需求增长，电线电缆、空调等领域需求旺盛。
- 工业用铜需求疲软，房地产、电力投资等领域需求下降。
- 2025年1-8月中国精铜表观消费量同比增长4.7%。
- 二、新能源对全球消费的带动边际走弱
- 全球新能源汽车销量增速放缓，2024年同比增长17.46%，2025年预计同比增长13.15%。
- 光伏、风电装机量增速放缓，2024年同比增长12.27%，2025年预计同比增长20.85%。
- 三、消费总结
- 2025年全球精铜需求增速放缓，预计同比增长3.4%。
- 中国精铜供需平衡，2025年供应量略大于需求量。
免责声明：银河期货有限公司 / 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799
