工业硅/多晶硅：市场情绪降温，盘面震荡回落

工业硅/多晶硅20250929 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格坚挺运行。截至2025年9月26日，新疆工业硅553#通氧价格为9000元/吨，环比上周上涨200元/吨。期货方面，本周主力合约震荡回落，截至9月26日主力合约收8960元/吨。 供应：新疆地区开工持稳，下周有少量复产，预计在10月初产量有所回升；西北地区开工率基本稳定；云南地区开工率整体稳定，10月云南进入平水期，电价相较前期有所提升，关注国庆节后开工率变化情况；四川地区开工基本持平，10月底结束丰水期，预计减产在10月下旬。整体而言，本周工业硅产量基本持稳。 需求：多晶硅开工率小幅增加，近期硅料企业硅粉订单需求集中释放，市场成交较好，10月硅料企业减产不及预期，叠加部分产能爬坡，预计产量仍将维持高位，对工业硅需求支撑较强；有机硅周度开工小幅波动，对工业硅需求维持稳定；铝合金企业开工率基本稳定，节前备货采购有所增加。出口方面，8月工业硅出口7.66万吨，环比增加3.51%，同比增加18.21%。 成本：本周工业硅成本暂稳。 库存：SMM统计9月25日工业硅全国社会库存共计54.3万吨，较上周持平。 后市研判：目前工业硅供应预期减少，而需求端表现较好，整体供需有所好转，但节前补库临近尾声，随着市场情绪减弱，盘面有所回落，关注南北开工以及多晶硅开工变化情况。 多晶硅 价格：现货方面，本周多晶硅现货价格小幅上移。截至2025年9月26日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平。期货方面，本周主力合约震荡回落，截至9月26日主力合约收51465元/吨。 供应：本周多晶硅开工小幅增加，据SMM调研，10月多晶硅排产计划逐渐出炉，硅料企业减产不及预期，叠加部分企业复产以及产能爬坡，整体产量或超预期。 需求：临近假期，下游拉晶企业多观望为主，节后根据市场情况补库，且近期产业链价格调涨有所受阻。8月光伏新增装机创年内新低，符合下半年国内需求走弱的市场预期，仍需跟踪Q4下游需求情况。进出口方面，8月多晶硅进口量为1005.6吨，环比减少14%；7月多晶硅出口299.2吨，环比增加40%。 成本：本周多晶硅成本暂稳。 库存：库存处于上行态势，拉晶厂采购节奏放缓。 后市研判：当前多晶硅供增需弱，库存累积风险加大，市场情绪逐步减弱，上方面临一定压力，预计短期内维持区间震荡，关注产业链价格传导情况。 工业硅价格：现货价格坚挺 数据统计，截至2025年9月26日，新疆工业硅553#通氧价格为9000元/吨，环比上周上涨200元/吨。新疆工业硅421#通氧价格为9300元/吨，环比上周上涨300元/吨。 工业硅价差：基准交割品与替代交割品间价差涨跌互现 数据统计，截至2025年9月26日，云南工业硅553#通氧与421#通氧价差为400元/吨，环比上周下跌100元/吨。新疆工业硅553#通氧与421#通氧价差为300元/吨，环比上周上涨100元/吨。 多晶硅价格：现货价格持稳 数据统计，截至2025年9月26日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平；P型致密料价格为33000元/吨，环比上周持平；P型菜花料价格为30500元/吨，环比上周持平。 多晶硅价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳 数据统计，截至2025年9月26日，N型致密料对P型致密料升水17000元/吨，环比上周持平；N型致密料对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周持平。 成本：硅煤价格上涨，硅石价格下跌 数据统计，截至2025年9月26日，宁夏硅煤送到价为1130元/吨，环比上周上涨30元/吨；新疆硅煤送到价为1600元/吨，环比上周上涨100元/吨。湖北硅石送到价为340元/吨，环比上周持平；新疆硅石送到价为320元/吨，环比上周下跌10元/吨；云南硅石送到价为290元/吨，环比上周下跌10元/吨。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 成本：石油焦价格暂稳，主产区电价暂稳 数据统计，截至2025年9月26日，山东港口沙特石油焦价格为1355元/吨，环比上周持平。新疆电价为0.375元/千瓦时，环比上周持平；四川电价为0.325元/千瓦时，环比上周持平；云南电价为0.33元/千瓦时，环比上周持平。 成本：木片价格持稳，石墨电极价格持稳 数据统计，截至2025年9月26日，云南木片价格为490元/吨，环比上周持平。云南木炭价格为2450元/吨，环比上周持平。江苏高功率石墨电极价格为12750元/吨，环比上周持平。 下游：节前市场观望，硅片价格相对持稳 数据统计，截至2025年9月26日，N型M10-182(130μm)、N型G10L-183.75(130μm)、N型G12R-210R(130μm)和N型G12-210(130μm)均价分别为1.35、1.325、1.4和1.7元/片，环比上周分别上涨0.025、0、0和0.025元/片。周初头部企业报价再度上调5分，基于成本上涨硅片企业上调以修复盈利，但下游接受度一般，210RN回调至1.4元/片。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 下游：电池价格整体趋稳 数据统计，截至2025年9月26日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.32、0.32、0.29和0.305元/瓦，环比上周分别上涨0.05、0.05、0和0元/瓦。电池片价格趋稳，部分尺寸因供需趋紧而小幅上涨。 下游：组件价格分化 数据统计，截至2025年9月26日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.68、0.69、0.68和0.69元/瓦，环比上周分别上涨0、0、0和0元/瓦。随着终端需求减弱以及头部企业低价抢单，分布式价格出现下跌，集中式价格在成本支撑下有所反弹。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 有机硅：开工相对稳定，价格较为平稳 截至2025年9月26日，有机硅DMC华东价格为11000元/吨，环比上周持平。有机硅开工环比微降，对工业硅需求相对稳定。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 铝合金：开工基本稳定，节前补库增加 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK