螺纹钢需求疲弱难以忽视
背景分析
9月26日，螺纹钢期货主力合约收跌1.58%至3114.0元，资金整体流出3.98亿元。中国人民银行行长潘功胜在9月22日新闻发布会上强调货币政策以我为主、兼顾内外平衡，未来将综合运用工具保证流动性充裕。
后市展望
市场对“反内卷”政策期待较高，但当前需求疲弱现实难以忽视。随着10月四中全会临近，盘面走势呈现弱势震荡。基本面角度下钢价仍有下探风险，需重点关注四中全会政策动向。
行情资讯
- 螺纹钢主力合约收盘3114元/吨，跌53元/吨，注册仓单增1228吨，持仓量增106096手。
- 现货价格：天津3220元/吨（降10元），上海3260元/吨（降30元）。
- 热轧板卷主力合约收盘3313元/吨，跌45元/吨，注册仓单减890吨，持仓量增21492手。
- 现货价格：乐从3350元/吨（降20元），上海3370元/吨（降30元）。
策略观点
商品市场整体偏弱，成材价格延续弱势震荡。宏观方面，货币政策保持流动性充裕；出口维持弱势震荡。基本面上，螺纹产量持平，表需增加缓解库存压力；热卷产量回落，表需中性库存微增。当前卷螺需求均偏弱，旺季需求不旺。尽管市场期待政策，但需求疲弱仍是主旋律，四中全会前盘面或震荡，钢价下探风险犹存。
铁矿石需求矛盾体现于下游
行情资讯
- 铁矿石主力合约(I2601)收790.00元/吨，跌15.50元(-1.92%)，持仓量减20811手至50.89万手。
- 现货青岛港PB粉785元/湿吨，折盘面基差44.54元/吨，基差率5.34%。
策略观点
- 供给端：澳洲发运量高位回落，巴西发运量微降，非主流国家发运量环比走低，近端到港量环比提升。
- 需求端：钢联铁水产量增1.34万吨至242.36万吨，部分高炉复产，钢厂盈利率下滑。
- 库存端：港口库存增，钢厂进口矿库存增幅显著，节前补库接近尾声。
- 终端数据：五大材增产去库，表需回升，螺纹表需好转，成材内部矛盾调整。
当前下游对原料端压力尚不凸显。短期铁水产量偏强，钢厂补库结束后，需求矛盾主要体现于下游。若节后成材转弱，矿价或跟随向下调整。节前资金避险离场，建议轻仓操作，节后关注下游需求及库存情况。
