螺纹钢需求疲弱难以忽视 铁矿石需求矛盾体现于下游

发布时间：2025-09-29 10:46:35作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 9月26日，螺纹钢期货主力合约收跌1.58%至3114.0元。 资金流向 9月26日收盘，螺纹钢期货资金整体流出3.98亿元。 背景分析 中国人民银行行长潘功胜于9月22日的新闻发布会的主题是介绍十四五时期金融业的发展情况，主要是从中长期的视角回顾和总结“十四五”。中国货币政策坚持以为我主、兼顾内外平衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 后市展望 尽管市场对“反内卷”相关政策有所期待，但当前需求疲弱现实难以忽视。随着10月四中全会临近，盘面走势呈现弱势震荡。综合来看，从基本面角度钢价仍有下探风险，后续需重点关注即将召开的四中全会政策动向。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为3114元/吨,较上一交易日跌53元/吨(-1.67%)。当日注册仓单272650吨,环比增加1228吨。主力合约持仓量为197.6545万手，环比增加106096手。 现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3220元/吨,环比减少10/吨;上海汇总价格为3260元/吨,环比减少30元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3313元/吨,较上一交易日跌45元/吨(-1.34%)。当日注册仓单28314吨,环比减少890吨。 主力合约持仓量为139.1208万手，环比增加21492手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3350元/吨,环比减少20元/吨;上海汇总价格为3370元/吨,环比减少30元/吨。 【策略观点】 上周五商品市场整体氛围偏弱，成材价格延续弱势震荡。宏观方面，中国人民银行行长潘功胜于9月22日的新闻发布会的主题是介绍十四五时期金融业的发展情况，主要是从中长期的视角回顾和总结“十四五”。中国货币政策坚持以为我主、兼顾内外平衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 出口方面，上周出口量小幅上升，整体维持弱势震荡。基本面上，螺纹产量与上周基本持平，节前表需增加，库存压力边际缓解;热卷产量回落，表需中性，库存小幅累积。当前卷螺需求均偏弱，旺季需求不旺。 整体而言，尽管市场对“反内卷”相关政策有所期待，但当前需求疲弱现实难以忽视。随着10月四中全会临近，盘面走势呈现弱势震荡。综合来看，从基本面角度钢价仍有下探风险，后续需重点关注即将召开的四中全会政策动 向。 【铁矿石】 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约(I2601)收至790.00元/吨，涨跌幅-1.92 %(-15.50)，持仓变化-20811手，变化至50.89万手。铁矿石加权持仓量83.03万手。现货青岛港PB粉785元/湿吨，折盘面基差44.54元/吨，基差率5.34%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运环比下降。发运端，澳洲发运量高位回落，三家主流矿山发运均不同程度下行。巴西发运量小幅下滑，非主流国家发运量同样环比走低。近端到港量环比提升。 需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量242.36万吨，环比上升1.34万吨，部分前期检修高炉正常复产。钢厂盈利率进一步下滑。库存端，港口库存增加，钢厂进口矿库存增幅显著，国庆节前钢厂补库接近尾声。终端数据方面，五大材增产去库，表需回升。 螺纹表需继续好转，成材内部矛盾有所调整。当前看下游对原料端的压力尚不凸显。从基本面看，短期铁水产量偏强运行，钢厂补库结束后，需求矛盾主要体现于下游，成材情况若在节后开始转弱，则矿价可能跟随向下调整。节前部分资金避险离场，建议轻仓操作，节后则关注下游需求及库存情况。 关联品种关联品种螺纹钢铁矿石所属公司：五矿期货