焦煤焦炭周报：观望情绪增加，煤焦震荡运行

焦煤焦炭周报 观望情绪增加，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：现货首轮提 涨，焦炭区间震荡 焦炭此前两轮降价落地后，周内由于原料煤价格继续上涨，焦企亏损进一步扩大，叠加下游节前补库需求释放，24、25日多数焦企开始焦炭首轮提涨，现货市场氛围偏强。期货市场方面，焦炭基本面边际小幅好转，但“反内卷”政策暂无新增扰动，成本端焦煤产量后续或开始缓慢恢复，市场多空僵持，焦炭主力合约维持区间震荡运行。周频供需数据方面，根据钢联统计，截至9月26日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。30家独立焦化厂吨焦盈利录得-34元/吨，亏损扩大17元/吨，对焦企生产积极性带来一定压制。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨。库存方面，本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247家钢厂焦炭库存环比大幅增加16.64万吨，至661.31万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。整体来看，焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，节前市场观望情绪增加，预计焦炭期货维持区间震荡运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：观望情绪增 加，焦煤震荡运行 国庆假期临近，下游企业节前补库，现货市场氛围良好，截至9月25日，甘其毛都口岸蒙古焦精煤库提价1280元/吨，周环比上涨130元/吨；吕梁低硫主焦煤市场价1450元/吨，周环比上涨80元/吨。期货市场方面，本周焦煤进入窄幅震荡模式，主力合约价格基本在1200~1250元/吨区间运行。现阶段，焦煤供需矛盾不明显，供应缓慢恢复且需求企稳运行，基本面支撑乏力，加之近期反内卷政策扰动趋缓，市场观望情绪较浓。具体数据来看，根据钢联统计，截至9月26日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期产量偏低2.5万吨。进口端288口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近8000车。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。库存方面，本周独立焦化厂焦煤库存大幅回升58.66万吨，至999.07万吨；钢厂焦煤库存环比增5.73万吨，至796.07万吨，可见下游节前补库需求兑现。整体来看，焦煤期货向上驱动有限，叠加国庆假期临近，市场观望情绪增加，预计主力合约维持区间震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至9月26日，230家独立焦化厂产能利用率75.31%，环比上周减0.04%，同比增6.06%，焦炭日均产量53.12万吨，环比减0.02万吨，同比增2.34万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.64%，环比减0.39%，同比减0.47%，日均产量46.44万吨，环比减0.21万吨，同比减0.20万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至9月26日，314家独立洗煤厂开工率38.2%，环比增0.80%；314家独立洗煤厂日均精煤产量27.5万吨，环比增0.70万吨；精煤库存310.7万吨，环比增6.30万吨；523家炼焦煤矿开工率86.50%，环比增1.80%，同比减4.30%；煤矿精煤日均产量77.20万吨；环比增1.10万吨；同比减2.50万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至9月26日，钢厂盈利率58.01%，环比减0.86%，同比去年增39.40%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.86%，环比上周增0.51%，同比去年增6.41%；高炉开工率84.45%，环比上周增0.47%，同比增6.22%；日均铁水产量242.36万吨，环比增1.34万吨，同比增17.50万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至截至9月26日，全样本独立焦化厂库存总量为999.07万吨，可用天数为11.3天，对应焦煤日耗为88.41万吨，日耗环比减0.30万吨；247家钢厂库存为796.07万吨，可用天数为12.89天，折算日耗为61.76万吨，环比减0.28万吨；合计日耗为150.17万吨，环比减0.58万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至9月26日，230家独立焦化厂焦炭库存39.54万吨，环比上周减2.7万吨，同比去年减4.7万吨；全样本独立焦化厂库存63.04万吨，环比减3.4万吨，同比去年减12.8万吨；247家钢厂库存661.3万吨，环比增16.6万吨，同比去年增100.7万吨；四大港口焦炭总库存196.06万吨，环比减8.0万吨，同比去年增8.9万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至9月26日，523家炼焦煤矿精煤库存211万吨，环比减21.80万吨，同比去年减63.40万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存999.07万吨，环比增58.66万吨，同比增58.99万吨；港口库存合计265.49万吨，环比减16.70万吨，同比减133.54万吨；247家钢厂库存796.07万吨，环比增5.73万吨，同比增71.31万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至9月26日，30家样本焦企吨焦盈利-34元/吨，环比减17元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：焦炭此前两轮降价落地后，周内由于原料煤价格继续上涨，焦企亏损进一步扩大，叠加下游节前补库需求释放，24、25日多数焦企开始焦炭首轮提涨，现货市场氛围偏强。期货市场方面，焦炭基本面边际小幅好转，但“反内卷”政策暂无新增扰动，成本端焦煤产量后续或开始缓慢恢复，市场多空僵持，焦炭主力合约维持区间震荡运行。周频供需数据方面，根据钢联统计，截至9月26日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。30家独立焦化厂吨焦盈利录得-34元/吨，亏损扩大17元/吨，对焦企生产积极性带来一定压制。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨。库存方面，本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247家钢厂焦炭库存环比大 幅增加16.64万吨，至661.31万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。整体来看，焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，节前市场观望情绪增加，预计焦炭期货维持区间震荡运行。 焦煤：国庆假期临近，下游企业节前补库，现货市场氛围良好，截至9月25日，甘其毛都口岸蒙古焦精煤库提价1280元/吨，周环比上涨130元/吨；吕梁低硫主焦煤市场价1450元/吨，周环比上涨80元/吨。期货市场方面，本周焦煤进入窄幅震荡模式，主力合约价格基本在1200~1250元/吨区间运行。现阶段，焦煤供需矛盾不明显，供应缓慢恢复且需求企稳运行，基本面支撑乏力，加之近期反内卷政策扰动趋缓，市场观望情绪较浓。具体数据来看，根据钢联统计，截至9月26日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期产量偏低2.5万吨。进口端288口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近8000车。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。库存方面，本周独立焦化厂焦煤库存大幅回升58.66万吨，至999.07万吨；钢厂焦煤库存环比增5.73万吨，至796.07万吨，可见下游节前补库需求兑现。整体来看，焦煤期货向上驱动有限，叠加国庆假期临近，市场观望情绪增加，预计主力合约维持区间震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。