焦煤焦炭周报：观望情绪增加，煤焦震荡运行

焦煤焦炭周报 观望情绪增加，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：多空僵持，焦炭区间震荡 黑色金属产业链博弈加剧，焦炭八轮提涨遇阻。截至8月29日，日照港准一级湿熄焦平仓价1570元/吨，出库价1480元/吨，焦炭现货价格暂稳运行。本周，93大阅兵带来的环保限产要求进一步兑现，据钢联调研，河北、河南、山东等地焦企限产情况普遍，唐山月底预计新增16座检修高炉，焦炭供需均呈收缩态势。具体数据来看，截至8月29日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量110.61万吨，周环比下降1.57万吨/天。虽然最新一期吨焦盈利环比改善32元/吨，至55元/吨，但短期因北京周边地区环保限产影响，焦炭供应边际收缩。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量240.13万吨，同样小幅下降0.62万吨/天。由于近期焦煤“反内卷”题材未见新增驱动，焦煤市场进入实际供应验证环节，市场多空分歧，焦炭成本支撑走弱，带动期货主力合约区间震荡运行。考虑到“反内卷”政策的中长期影响，后续供应端仍有可能出现新增利好，预计焦炭本轮回调空间有限。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：观望情绪增 加，焦煤震荡运行 受安监、产能核查，以及强降雨等因素影响，产区煤矿生产依然受到一定压制，国内焦煤产量维持低位。不过，随着煤炭市场氛围好转，贸易商进口积极性修复，8月18日至23日期间，中蒙甘其毛都口岸蒙煤累计通关7030车，折合日均通关1171.7车，其中8月21日通关车数突破1400车，蒙煤进口量较6、7月份明显提升。整体来看，近期国内焦煤产量出现下滑，不过期货盘面已经兑现了相关利好，且进口煤一定程度上弥补了产量的缺失，叠加短期内缺乏新增供应端利好驱动，市场多空博弈加剧，期货宽幅震荡运行。此外，从需求端来看，93大阅兵前，北京周边地区面临环保限产的压力。据钢联调研，河南、河北、山东多数焦企和钢厂均有限产计划，至9月3日后恢复正常生产，焦煤短期需求趋弱。截至8月29日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量110.61万吨，周环比下降1.57万吨/天。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2332.07万吨，周环比增加16.26万吨，其中煤矿、港口累库，焦企、钢厂去库，显示出下游观望情绪增加，采购积极性下滑。整体来看，焦煤供应端利好阶段性兑现，在“反内卷”没有新增驱动前，焦煤期货预计维持区间震荡运行，考虑到“反内卷”的中长期影响，焦煤本轮回调空间或相对有限。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至8月29日，230家独立焦化厂产能利用率72.7%，环比上周减1.47%，同比增2.98%，焦炭日均产量51.28万吨，环比减1.03万吨，同比增0.12万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.99%，环比减1.18%，同比减1.72%，日均产量46.09万吨，环比减0.64万吨，同比减0.87万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至8月29日，314家独立洗煤厂开工率36.5%，环比增0.40%；314家独立洗煤厂日均精煤产量26万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.5万吨，环比减5.30万吨；523家炼焦煤矿开工率84.00%，环比减1.20%，同比减6.20%；煤矿精煤日均产量75.30万吨；环比减1.80万吨；同比减3.60万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至8月29日，钢厂盈利率63.64%，环比减1.30%，同比去年增59.74%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.02%，环比上周减0.23%，同比去年增7.06%；高炉开工率83.2%，环比上周减0.16%，同比增6.79%；日均铁水产量240.13万吨，环比减0.62万吨，同比增19.24万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至截至8月29日，全样本独立焦化厂库存总量为961.27万吨，可用天数为11.2天，对应焦煤日耗为85.83万吨，日耗环比增85.68万吨；247家钢厂库存为811.85万吨，可用天数为13.25天，折算日耗为61.27万吨，环比减8.55万吨；合计日耗为147.10万吨，环比增60.04万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月29日，230家独立焦化厂焦炭库存39.81万吨，环比上周增0.3万吨，同比去年减5.4万吨；全样本独立焦化厂库存65.31万吨，环比增0.9万吨，同比去年减12.6万吨；247家钢厂库存610.1万吨，环比增0.5万吨，同比去年增68.2万吨；四大港口焦炭总库存212.09万吨，环比减2.5万吨，同比去年增31.9万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至8月29日，523家炼焦煤矿精煤库存283.6万吨，环比增8.00万吨，同比去年减26.30万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存961.27万吨，环比减5.14万吨，同比增109.58万吨；港口库存合计275.35万吨，环比增13.86万吨，同比减86.98万吨；247家钢厂库存811.85万吨，环比减0.46万吨，同比增77.39万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至8月29日，30家样本焦企吨焦盈利55元/吨，环比增32元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：黑色金属产业链博弈加剧，焦炭八轮提涨遇阻。截至8月29日，日照港准一级湿熄焦平仓价1570元/吨，出库价1480元/吨，焦炭现货价格暂稳运行。本周，93大阅兵带来的环保限产要求进一步兑现，据钢联调研，河北、河南、山东等地焦企限产情况普遍，唐山月底预计新增16座检修高炉，焦炭供需均呈收缩态势。具体数据来看，截至8月29日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量110.61万吨，周环比下降1.57万吨/天。虽然最新一期吨焦盈利环比改善32元/吨，至55元/吨，但短期因北京周边地区环保限产影响，焦炭供应边际收缩。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量240.13万吨，同样小幅下降0.62万吨/天。库存方面，本周内统计口径焦炭总库存基本持平，周环比小幅下降1.11万吨，且焦企、港口、钢厂等环节库存也各自企 稳。由于近期焦煤“反内卷”题材未见新增驱动，焦煤市场进入实际供应验证环 节 ，市 场多 空分 歧 ，焦 炭成 本 支 撑走 弱 ，带 动期 货主 力 合 约区 间震 荡运 行 。考虑到“反内卷”政策的中长期影响，后续供应端仍有可能出现新增利好，预计焦炭本轮回调空间有限。 焦煤：受安监、产能核查，以及强降雨等因素影响，产区煤矿生产依然受到一定压制，国内焦煤产量维持低位。不过，随着煤炭市场氛围好转，贸易商进口积极性修复，8月18日至23日期间，中蒙甘其毛都口岸蒙煤累计通关7030车，折合日均通关1171.7车，其中8月21日通关车数突破1400车，蒙煤进口量较6、7月份明显提升。整体来看，近期国内焦煤产量出现下滑，不过期货盘面已经兑现了相关利好，且进口煤一定程度上弥补了产量的缺失，叠加短期内缺 乏新 增供 应端利 好驱 动 ，市 场多 空博 弈加 剧 ，期 货宽 幅震 荡运 行 。此 外 ，从需求端来看，93大阅兵前，北京周边地区面临环保限产的压力。据钢联调研，河南、河北、山东多数焦企和钢厂均有限产计划，至9月3日后恢复正常生产，焦煤短期需求趋弱。截至8月29日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量110.61万吨，周环比下降1.57万吨/天。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2332.07万吨，周环比增加16.26万吨，其中煤矿、港口累库，焦企、钢厂去库，显示出下游观望情绪增加，采购积极性下滑。整体来看，焦煤供应端利好阶段性兑现，在“反内卷”没有新增驱动前，焦煤期货预计维持区间震荡运行，考虑到“反内卷”的中长期影响，焦煤本轮回调空间或相对有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。