环保及公用事业行业周报：IMO净零法案即将提交，绿色甲醇有望迎来快速发展

事件背景

• 国际海事组织（IMO）于2025年4月提出的“IMO净零框架”旨在推动航运业于2050年左右实现净零排放，该框架将于2027年正式生效。
• 国家能源局局长王宏志强调拓展新能源非电利用途径，以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径。
• 国家能源局《关于组织开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点的通知》明确绿色液体燃料的定义和产业方向。

绿色甲醇概述

• 定义：绿色甲醇是指原料氢气和二氧化碳均为可再生来源合成的甲醇，目前全球绿色甲醇占比不足1%。
• 认证：主要认证体系包括ISCC认证和RSB认证，其中ISCC EU认证对原料来源和生产过程有严格限制。
• 技术路线：主要包括电制甲醇、生物质气化制甲醇、生物质甲烷重整制甲醇以及绿氢耦合生物质制甲醇，其中电制甲醇具备良好降本空间，有望成为主流生产方向。
• 产能：截至2025年8月，国内已签约/备案的绿色甲醇项目173个，规划产能合计5346万吨/年，2025年上半年预计新增产能65万吨/年。

绿色甲醇需求驱动因素

• 航运市场减排需求：航运业二氧化碳排放量约占全球总量3%，预计到2050年将占全球比重的约5%。IMO净零框架和欧盟碳排放交易体系（EUETS）的监管将推动航运业采用清洁燃料，甲醇动力船舶需求有望快速提升。
• 清洁能源非电利用：新能源装机快速增长带来消纳压力，拓展新能源非电利用途径是解决消纳问题的重要途径，绿色甲醇作为绿氢的消纳途径受到广泛关注。

绿电价格对成本的影响

• 绿色甲醇成本主要受绿氢成本和二氧化碳成本影响，其中电解水制氢成本与绿电成本密切相关。
• 当前主流技术路径下，绿色甲醇单吨成本约为4000元，若绿电价格为0.1元/kWh、二氧化碳成本为200元/t，绿色甲醇成本可下降至1618元/t。

投资建议

• 建议关注国内绿色甲醇产能规划增速较快的生产商，如金风科技、嘉泽新能、吉电股份、中国天楹、复洁环保等。

市场信息跟踪

• 电价：江苏和广东地区集中竞价交易和月度中长期交易电价环比上升。
• 动力煤价格：环渤海动力煤综合平均价格环比上涨。
• 天然气价格：荷兰TTF天然气期货价格和中国LNG到岸价环比下降。

行业动态

• 江西省电力市场规则试行4.0版发布。
• 南方区域首个新能源上网电价市场化改革政策正式落地实施。
• 湖南能源监管办推进湖南电力市场信息披露实施细则编制工作。
• 2024年全国碳市场成交额创市场启动以来年度新高。
• 习近平宣布中国新一轮国家自主贡献目标。
• 全国首个发电天然气价格指数发布。

风险提示

• 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。