环保及公用事业：碳中和定调推动绿色低碳循环发展，环保领域迎来新契机

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 碳中和定调推动绿色低碳循环发展，环保领域迎来新契机 ■事件：2021年2月22日，国务院发布了《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，其中提到了以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术的融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。文件要求到2025年，产业结构、能源结构、运输结构明显优化，绿色产业比重显著提升，基础设施绿色化水平不断提高，清洁生产水平持续提高，生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源配臵更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，碳排放强度明显降低，生态环境持续改善，市场导向的绿色技术创新体系更加完善，法律法规政策体系更加有效，绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系、消费体系初步形成。到2035年，绿色发展内生动力显著增强，绿色产业规模迈上新台阶，重点行业、重点产品能源资源利用效率达到国际先进水平，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。 ■确保实现碳达峰、碳中和目标，对节能环保、清洁生产、清洁能源提出更高要求。《意见》指出推进工业绿色升级，建设资源综合利用基地，促进工业固体废物综合利用；全面推行清洁生产，依法在“双超双有高耗能”行业实施强制性清洁生产审核；完善“散乱污”企业认定办法，分类实施关停取缔、整合搬迁、整改提升等措施；加快实施排污许可制度；加强工业生产过程中危险废物管理，鼓励化工等产业园区配套建设危险废物集中贮存、预处理和处臵设施。此前针对危废处臵的管理不断加码，环保督查、清废行动、全国污染源普查等一系列环保督察行动也使得危废处臵引起重视。伴随着绿色低碳循环发展的展开，涉及循环经济、危废资源化利用等细分领域的投资需求将进一步提升。 ■推广绿色低碳运输工具，新能源环卫大有可为。《意见》要求推广绿色低碳运输工具，淘汰更新或改造老旧车船，港口和机场服务、城市物流配送、邮政快递等领域要优先使用新能源或清洁能源汽车。叠加国务院之前出台《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，目前国家和各地政策加速向公共领域车辆倾斜，2020年以来新能源环卫车入选工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》占比维持在40%以上，均位列第一。随着城市化进程加快带来市容环卫车辆的巨大需求和作业模式的变革，新能源环卫车的需求将越来越大。 ■加强再生资源回收利用与垃圾分类，持续关注垃圾分类。《意见》要求完善废旧家电回收处理体系，加快构建废旧物资循环利用体系，加Table_Tit le 2021年02月23日 环保及公用事业 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 10.23 12.36 1.98 绝对收益 10.73 24.20 36.87 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 汪磊 报告联系人 wanglei4@essence.com.cn 相关报告 环保及公用事业板块喜迎开门红，环卫市场热度依旧 2021-02-21 各地加码生活垃圾治理，污水资源化利用持续推进 2021-02-07 各地加快推进垃圾分类工作，国家再出水污染治理新规 2021-01-31 环保公用四季度持仓分析：板块持仓走低，持仓向龙头聚焦 2021-01-24 垃圾分类工作持续推进，污水资源化政策暖风频吹 2021-01-24 -16%-8%0%8%16%24%32%40%202 0-02202 0-06202 0-10环保及公用事业 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 强废纸、废塑料、废旧轮胎、废金属、废玻璃等再生资源回收利用，提升资源产出率和回收利用率；因地制宜推进生活垃圾分类和减量化、资源化，开展宣传、培训和成效评估；深入开展爱国卫生运动，整治环境脏乱差，打造宜居生活环境。开展绿色生活创建活动。随着绿色低碳循环发展体系的推进，再生资源回收和垃圾分类需求将显著增加。 ■强调城镇环境基础设施建设升级，改善城乡人居环境。《意见》要求推进城镇污水管网全覆盖，加快建设污泥无害化资源化处臵设施，因地制宜布局污水资源化利用设施，基本消除城市黑臭水体；加快城镇生活垃圾处理设施建设，推进生活垃圾焚烧发电，减少生活垃圾填埋处理；做好餐厨垃圾资源化利用和无害化处理等。《意见》还强调加快推进农村人居环境整治，因地制宜推进农村改厕、生活垃圾处理和污水治理、村容村貌提升、乡村绿化美化等。涉及的污水治理、垃圾处理、黑臭水体等多个细分领域需求空间大，我们认为环卫及垃圾污水终端处理需求刚需属性使得业务有望加速上行。 ■完善价格机制，实行差别化管理。《意见》要求完善污水处理收费政策，按照覆盖污水处理设施运营和污泥处理处臵成本并合理盈利的原则，合理制定污水处理收费标准，健全标准动态调整机制；按照产生者付费原则，建立健全生活垃圾处理收费制度，各地区可根据本地实际情况，实行分类计价、计量收费等差别化管理；完善节能环保电价政策，推进农业水价综合改革，继续落实好居民阶梯电价、气价、水价制度。价格机制的改革可以使得水价总体达到运行维护成本水平，实行分类计价、计量收费等差别化管理，将促进节水和垃圾分类的良性运行。 ■建议重点关注：盈峰环境：环卫装备+服务协同优势明显，环卫服务 高歌猛进；龙马环卫：环卫装备+服务齐头并进，精细化运营切中要点；ST宏盛：“新能源设备+环卫服务”一体化发展，背靠宇通集团，公司工程机械业务迎来良机; 瀚蓝环境：水务、燃气、固废处理为主的环保综合服务商，精耕细作，引领“无废城市”模范发展；碧水源：在手订单充足，叠加污水资源化市场需求不断释放，与中交集团合作推进较为顺利，业务协同效应逐步释放；金科环境：专注于膜法水处理，随着国内污水资源化提速，打开膜市场空间，公司有望直接受益。 ■风险提示：政策推进不及预期，项目推进进度不及预期，竞争加剧 行业快报/环保及公用事业 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 邵琳琳声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 行业快报/环保及公用事业 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 北京联系人 张莹 北京区域销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 温鹏 北京区域销售副总监 13811978042 wenpeng@essenc