中小盘周报：“并购六条”一周年：创新驱动，科技领航

“并购六条”一周年：创新驱动，科技领航 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周观点：“并购六条”成效显著，并购重组向“新”而行 政策：监管机构与地方政府暖风频吹，开启新一轮并购政策周期。2024年9月24日，“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，由此开启新一轮并购重组政策放松周期。“并购六条”发布后，监管机构持续完善相关配套措施支持并购重组。2025年5月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，从建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度、新设重组简易审核程序、明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等五大方面作出了全面规定。同时，“并购六条”出台后各个地方政府也积极响应，深圳、上海、无锡、安徽等地均单独发文支持企业并购重组。 市场：产业整合与科技创新双向发力，推动新一轮并购重组浪潮。“并购六条”后并购重组市场活跃度显著提升，“并购六条”落地一年以来累计新披露交易已达163起，数量较“并购六条”前一年实现翻倍以上增长。从发展趋势看，“并购六条”后并购重组市场以产业整合和新质生产力并购为主导。一方面，“并购六条”落地一年以来产业并购占比近七成。另一方面，以电子行业为代表的硬科技行业正引领新一轮并购浪潮，科创板并购重组活跃度显著提升，半导体、先进制造、软件、新能源等新质生产力标的最受并购买方青睐。 相关研究报告 进展：并购交易方案持续创新，并购失败与赚钱效应皆有显现。从方案设计看，“并购六条”一年以来交易方案持续创新，呈现出更多样的支付方式、更市场化的估值方法和更灵活的交易设计。从方案进展看，“并购六条”后新披露案例大多处于预案阶段，部分案例已终止。从方案市场表现看，“并购六条”后新披露并购重组项目赚钱效应日益凸显，2025年A股涨幅前十公司中上纬新材、*ST宇顺、天普股份、菲林格尔、*ST亚振、浙江荣泰等6家公司均实施了并购重组。 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周中证1000/国证2000/中证500/万得微盘股等中小盘指数表现不及上证50/沪深300等大盘指数。青岛消防、新泉股份、日联科技本周涨幅居前。本周重大事项：（1）新股方面，5家公司登陆A股，2家公司登陆港交所。2家公司IPO获受理、4起IPO审核通过，4家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告10例，发行竞价项目平均折价率16%，平均收益率22.4%；（3）并购方面，1家公司首披重大资产重组，6家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露17例股权激励预案，20家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周观点：并购六条”成效显著，并购重组向“新”而行.................................................................................................41.1、政策：监管机构与地方政府暖风频吹，开启新一轮并购政策周期..........................................................................41.2、市场：产业整合与科技创新双向发力，推动新一轮并购重组浪潮..........................................................................81.3、进展：并购交易方案持续创新，并购失败与赚钱效应皆有显现............................................................................112、本周A股普涨，半导体硅片指数涨幅居前..........................................................................................................................152.1、本周A股普涨，中小盘表现不及大盘.......................................................................................................................152.2、日联科技、沪光股份、新泉股份本周涨幅居前........................................................................................................172.3、下周美国9月非农就业数据公布，A股中秋国庆双节休市8天............................................................................173、本周重大事项..........................................................................................................................................................................183.1、新股：本周5家公司在A股上市，2家公司在港股上市........................................................................................183.2、定增：本周定增预案数量、发行数量显著上升........................................................................................................203.2.1、定增预案：本周预案公告数量、募资金额显著上升.....................................................................................203.2.2、定增实施：本周发行6例竞价案例，募资金额规模大幅上涨.....................................................................213.3、并购：本周1家公司首披重大资产重组，6家公司涉及实控人变更.....................................................................223.4、股权激励热度显著提升、股份回购热度略有回落....................................................................................................243.4.1、股权激励：本周共披露17例股权激励预案...................................................................................................243.4.2、回购：本周20家公司推出股份回购预案.......................................................................................................244、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................254.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科................................................................................254.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期.....................................254.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极.....................................................264.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.......................................264.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.......................................274.2、高端制造主题：奥普特、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、奥来德、日联科技................................................274.2.1、奥普特（688686.SH）：Q2业绩高增长，工业AI&具身智能助力长期成长...............................................274.2.2、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间.................................................284.2.3、青鸟消防（002960.SZ）：业绩阶段性承压，新业务新场景加速拓展.........................................................294.2.4、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花..............................................294.2.5、莱特光电（688150.SH）：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势................................................304.2.6、奥来德（688378.SH）：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长...................................................................314.2.7、日联科技（688531.SH）：业绩延续高增，工业检测平台型龙头启航.........................................................314.3、铁流股份（603926.SH）：精密制造能力显著，长期成长天花板高企....................................................................