生猪市场分析总结
市场回顾（9.22-9.28）
- 现货市场：生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格从25.35元/公斤降至24.55元/公斤，河南生猪价格从12.93元/公斤降至12.58元/公斤，全国50KG二元母猪价格维持1590元/头。供应端，集团出栏进度偏慢，散户出栏意愿提升，供应仍宽松；需求端，下旬双节备货及降温刺激宰量上升。出栏均重环比下降0.05%至124.66KG。
- 期货市场：生猪期货LH2511合约价格从12825元/吨降至12575元/吨，最高价12920元/吨，最低价12570元/吨。基差从105元/吨降至5元/吨。
下周市场展望（9.29-10.8）
- 现货价格：预计偏弱运行。9月中上旬集团企业缩量导致出栏进度偏慢，市场需求承接力有限，社会圈存高位，集团与散户体重双增，形成“堰塞湖”，现货价格中枢开启寻底。供应端，仔猪数据推演市场持续增量，社会面去库需求下9月供应压力大，库存被动累库；需求端，上半年冻品需求转鲜品需求超预期，7-8月高温抑制需求，8月现货价格新低刺激部分入库，9月季节性需求增量，10月再度进入淡季。综合来看，9月供需双增但库存周期转去库，产能周期进入增量释放，节前南北价格中枢多次下移，双节前“旺季不旺”概率扩大，现货寻底未结束。
- 期货市场：LH2511合约价格9月26日收于12575元/吨，近端市场面临高产能兑现+高库存+高升水格局，11月合约持仓创历史高位，双节备货预期不及预期，10月出栏量大幅增量，假期票据问题或导致被动压栏，节后恐慌去库将启动，11月合约关注收基差行情。9月为仔猪采购淡季，仔猪价格预计延续下跌趋势，对应3月后外购育肥成本下降，5月合约空单持有，注意止盈止损。短期LH2511合约支撑位11500元/吨，压力位13000元/吨。
关键数据
- 仔猪价格：河南20KG仔猪价格24.55元/公斤。
- 生猪价格：河南生猪价格12.58元/公斤，全国50KG二元母猪价格1590元/头。
- 出栏均重：124.66KG（环比下降0.05%）。
- 期货价格：LH2511合约收盘价12575元/吨。
- 基差：LH2511合约基差5元/吨。
- 月差：LH2511-LH2601月差-525元/吨。
- 猪肉产量：7月501.1万吨（环比下降5.4%），8月进口8.17万吨（环比下降7.46%）。
研究结论
- 现货市场形成“堰塞湖”，供需双增但库存周期转去库，节前“旺季不旺”概率扩大，现货寻底未结束。
- 期货市场近端高库存+高升水，11月合约关注收基差行情，短期LH2511合约支撑位11500元/吨，压力位13000元/吨。
- 仔猪价格延续下跌趋势，5月合约空单持有，注意止盈止损。
