市场回顾与展望
本周市场回顾（9.22-9.28）
- 现货市场：生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格从25.35元/公斤降至24.55元/公斤，河南生猪价格从12.93元/公斤降至12.58元/公斤，全国50KG二元母猪价格维持1590元/头。供应端，集团出栏进度偏慢，散户出栏意愿提升，供应仍宽松；需求端，下旬双节备货及降温刺激宰量上升。全国出栏平均体重124.66KG，环比下降0.05%。
- 期货市场：生猪期货价格弱势运行。LH2511合约最高价12920元/吨，最低价12570元/吨，收盘价12575元/吨（上周12825元/吨）。基差为5元/吨（上周105元/吨）。
下周市场展望（9.29-10.8）
- 现货价格：预计偏弱运行。9月中上旬集团企业缩量导致出栏进度偏慢，市场需求承接力有限，社会圈存高位，集团与散户体重双增，前期“堰塞湖”已形成，现货价格中枢开启寻底。供应端，仔猪数据推演市场供应持续增量，社会面去库需求，9月供应压力大，被动累库，预计需较长时间消化。需求端，上半年消费超预期（冻品转鲜品），7-8月高温抑制需求，8月现货价格新低刺激部分投机需求，9月季节性需求增量，10月再度进入淡季。综合来看，9月供需双增但库存周期转去库，产能周期增量释放，节前南北价格中枢多次下移，双节前“旺季不旺”概率扩大，现货寻底未结束。
- 期货市场：LH2511合约价格9月26日收于12575元/吨。近端市场面临高产能兑现+高库存+高升水格局，11月合约持仓创历史高位，双节备货预期不及预期，10月出栏量大幅增量，假期票据问题或导致被动压栏，节后恐慌去库将启动。11月合约关注收基差行情；9月为仔猪采购淡季，仔猪价格预计延续下跌趋势，对应3月后外购育肥成本下降，5月合约空单持有，注意止盈止损。短期LH2511合约支撑位11500元/吨，压力位13000元/吨。
关键数据与研究结论
- 基差与月差：本周基差5元/吨；LH2511-LH2601月差-525元/吨。
- 供给：本周均重124.66KG（上周124.72KG）。7月猪肉产量501.1万吨，环比下降5.4%；8月猪肉进口8.17万吨，环比下降7.46%。
- 价格：详细数据见报告图表。
- 需求：详细数据见报告图表。
风险点
