市场回顾与展望
本周现货市场生猪价格偏强震荡。河南20KG仔猪价格稳定，生猪价格略有上涨，全国50KG二元母猪价格持平。供应端在冬至前企业及散户出栏增加，但增量有限；需求端降温及冬至消费提振，南北宰量创新高。全国出栏均重环比上升0.16%。期货市场LH2601合约价格震荡，收盘价为11150元/吨，基差扩大至630元/吨，月差为-175元/吨。
下周展望显示，现货价格预计弱势震荡。11月出栏进度偏慢，饲料增量表明基础存量大，降温及冬至需求支撑有限，供应增幅大于需求，旺季不旺，供应压力大。仔猪数据显示市场供应持续增量，社会面去库需求叠加二育介入导致累库延续，12月初体重未见明显下降，供应压力未有效缓解。需求端10月低价刺激需求，二育持续入场，但提前透支了后续投机需求；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量增加。综合来看，12月企业出栏进度转正常，需求增量兑现，部分散户仍存在二育和压栏行为，肥标价差走缩，局部区域存在疫情影响，未来将有一个月需求真空期，企业提前至1月出栏降重意愿大，现货继续承压。
期货市场方面，LH2601合约价格12月19日收于11150元/吨，冬至前宰量增量预期兑现，但现货价格涨幅不及预期，饲料数据高位，体重增加，供应压力仍未见有效释放；1月合约多地企业注册仓单，若1月初多地同步发起交割，叠加小标猪折价，接货成本大幅提升，冬至后进入需求回落阶段，贴水交割预期增强。10月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，降温后疫情防控压力扩大，涌益山东、河南散户均重周度变化异常，仔猪料数据印证远端进入预期交易阶段，关注3-7反套，注意止盈止损。短期LH2601合约支撑位10500元/吨，压力位11500元/吨。
关键数据与研究结论
- 行情数据：本周全国出栏均重124.79KG，环比上升0.16%；10月猪肉产量560.5万吨，环比上升5.5%；10月猪肉进口7.14万吨，环比下降11.14%。
- 基差与月差：本周基差630元/吨，LH2601-LH2603月差-175元/吨。
- 供给：供应端在冬至前企业及散户出栏增加，但增量有限；仔猪数据显示市场供应持续增量，社会面去库需求叠加二育介入导致累库延续。
- 需求：10月低价刺激需求，二育持续入场，但提前透支了后续投机需求；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量增加。
- 价格：现货价格预计弱势震荡，肥标价差走缩，局部区域存在疫情影响。
- 期货市场：LH2601合约短期支撑位10500元/吨，压力位11500元/吨；关注3-7反套，注意止盈止损。
风险点
宏观环境、二次育肥。
