北交所周报（2025年9月第4周）：北证交易活跃度进一步回落，北证50指数回调

北证交易活跃度进一步回落，北证50指数回调 ——北交所周报（2025年9月第4周） 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 9月第4周沪深北三市交易活跃度均下降，北交所成交金额占全市场比例进一步回落至1%以下，截止9月26日北证50指数自9月8日高点回落约8.44%。当周北交所1只股票招股，1只新股上市。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 9月第4周，北证50指数震荡回调。当周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数/创业板指分别变动为-3.11%/6.47%/-0.55%/0.98%/1.07%/1.59%/1.07%/1.96%，当周A股市场各主要指数多数收涨，中证1000指数和北证50指数收跌，其中北证50指数跌幅较大，截至9月26日，北证50指数较9月8日高点1670.01已回落8.44%。 北证50指数震荡调整，北交所日均成交金额回落至300亿元以下2025.09.23新股精要—全球风电叶片用环氧树脂龙道生天合2025.09.23次新交易活跃度提升，合合信息将迎百亿规模解禁2025.09.22北证50指数周内再创新高，北证交易活跃度有所回落2025.09.16次新板块涨跌分化，次新解禁规模维持低位2025.09.16 9月第4周，北交所所有行业涨幅中位数均为负。当周北交所股票共分布于24个申万一级行业中，所有行业涨幅中位数均为负，家用电器行业（共8家上市公司）个股跌幅稍小，中位数跌幅-5.12%，交通运输行业（共2家上市公司）个股跌幅领先，中位数跌幅-9.40%。从行业估值来看，计算机行业市盈率TTM中位数最高，为138.27倍，国防军工第二，为104.31倍，汽车行业市盈率TTM中位数分别为37.93倍，估值相对较低。9月第4周，新三板交易规模下降。截至9月26日，新三板共有6021家挂牌公司，其中创新层2320家，基础层3701家。9月第4周新三板创新层和基础层成交金额均有所下降，创新层和基础层单周交易金额分别为13.79/3.21亿元，较前一周分别变动-29.74%/-15.60%。 风险提示：北证股票表现回撤风险 目录 1.北证股票日均成交额环比继续回落..............................................................31.1.北证交易活跃度回落................................................................................32.北证50指数继续回调....................................................................................32.1.北证50指数有所回调..............................................................................32.2.北交所当周行业及个股多数下跌............................................................42.3.北交所及新三板交易规模均下降............................................................63.当周北交所1只新股招股，1只新股上市....................................................84.风险提示..........................................................................................................8 1.北证股票日均成交额环比继续回落 1.1.北证交易活跃度回落 北交所日均成交额环比下降21.68%至213.38亿元。9月第4周（9/22~9/26，下同）沪深北三市交易活跃度均有所回落，沪市日均成交金额回落至万亿以下，北证日均成交金额环比继续下降21.68%至213.68亿元。个股层面，北证、深市、沪市个股的周均成交金额分别为3.85亿元，22.62亿元和21.70亿元，周均换手率分别为22.53%、21.77%和14.81%，北证股票成交规模及换手率均有所回落。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。注：数据截至2025/9/26。 9月第4周，北交所成交额全市场占比回落至1%以下。当周沪深北三市交易活跃度均下降，但北证下降幅度更显著，北证成交金额占比较上周继续回落。 2.北证50指数继续回调 2.1.北证50指数有所回调 9月第4周北证50指数继续回调，单周下跌3.11%。9月第4周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数/创业板指分别变 动为-3.11%/6.47%/-0.55%/0.98%/1.07%/1.59%/1.07%/1.96%，当周A股市场各主要指数多数收涨，中证1000指数和北证50指数收跌，其中北证50指数跌幅较大，截至9月26日，北证50指数较9月8日高点1670.01已回落8.44%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。注：数据截至2025/9/26。 9月第4周三板成指、三板做市指数和创新成指均下跌。三板成指/三板做市/创新成指分别变化-0.35%/-0.35%/-0.49%，跌幅小于北证50指数。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。注：数据截至2025/9/26。 2.2.北交所当周行业及个股多数下跌 9月第4周，北交所所有行业个股涨幅中位数均为负。9月第4周，北交所股票共分布于24个申万一级行业，所有行业涨幅中位数均为负，家用电器行业（共8家上市公司）个股跌幅稍小，中位数跌幅-5.12%，交通运输行业（共2家上市公司）个股跌幅领先，中位数跌幅-9.40%。从行业估值来看，计算机行业市盈率TTM中位数最高，为138.27倍，国防军工第二，为104.31倍，汽车行业市盈率TTM中位数分别为37.93倍，估值相对较低。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数，数据截至2025/9/26。 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数，计算中位数时剔除市盈率为负的数据，数据截至2025/9/26。 从行业结构来看，北交所277只股票的总市值为8693.55亿元。其中机械设备/电力设备/计算机行业市值分别为1643.62/1496.53/1011.82亿元，分别占北交所总市值的18.91%/17.21%/11.64%，石油石化/纺织服饰/传媒行业市值分别为30.12/29.59/20.83亿元，分别占北交所总市值的0.35%/0.34%/0.24%。 个股层面，北交所股票上涨比例为7.22%。9月第4周，在北交所上市的277只个股中，锦华新材等20只个股上涨，其中锦华新材上涨29.98%，涨幅领先；汉维科技等256只个股下跌，其中汉维科技下跌-18.80%，跌幅居前。 2.3.北交所及新三板交易规模均下降 北交所日均交易规模较前一周下降21.68%，创远信科等个股较为活跃。9月第4周，277只北交所上市股票日均成交金额213.38亿元，较前一周日均272.44亿元下降21.68%。创远信科、锦华新材和天宏锂电等个股在成交金额和换手率指标排行中，均位于北交所上市公司前列。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。当周数据为2025/9/22~2025/9/26区间表现。 新三板整体交易规模较前一周环比下降27.45%，圣博润等个股较为活跃。截至9月26日，新三板共有6021家挂牌公司，其中创新层2320家，基础层3701家。9月第4周新三板创新层和基础层成交金额均有所下降，创新层和基础层单周交易金额分别为13.79/3.21亿元，较前一周分别变动-29.74%/-15.60%。 3.当周北交所1只新股招股，1只新股上市 9月第4周北证1只新股招股，1只新股上市。9月第4周长江能科招股，其中，公司为国内电脱设备龙头。当周锦华新材上市，首日均价较发行价涨幅为120.34%，网上顶额申购新股收益2.24万元，北证上市新股维持年初至今的首日较优表现。 4.风险提示 北证股票表现回撤风险。北证50指数9月8日创历史新高后震荡回调，警惕后续回调风险。 本公司是本报告所述圣博润(430046),恒神股份(832397),纳科诺尔(832522),中建信息(834082),九州量子(837638),天马新材(838971),华光源海(872351)的做市券商。本报告系本公司分析师根据圣博润(430046),恒神股份(832397),纳科诺尔(832522),中建信息(834082),九州量子(837638),天马新材(838971),华光源海(872351)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易