有研粉材机构调研纪要

调研日期: 2025-09-17 有研粉末新材料股份有限公司成立于2004年,是由有研科技集团控股的专注于有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售的企业。公司在2021年上交所科创板上市,并被评为工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。公司拥有多个创新平台,包括国家级科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院、怀柔首批批准设立博士后工作站的单位——北京金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等。公司核心技术包括球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等。公司产品广泛应用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域,其终端产品应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等领域。面向未来,公司将继续推进技术创新和产品创新,加强市场协同和战略管控,构建国内产业基地,拓展国际市场,进一步提升公司整体竞争力。 Q1:请简要介绍公司的情况。 A1:有研粉材成立于2004 年,控股股东中国有研科技集团是国务院国资委所属中央一级企业,有研粉材属于二级中央企业。公司业务分为四个板块。第一个板块是铜基金属粉体材料,目前产销量国内第一、全球第二,主要应用于粉末冶金、金刚石工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件等下游领域,该板块的公司有有研合肥、有研重冶和境外的有研泰国、英国Makin 公司;第二个板块是微电子锡基焊粉材料,目前在国内市场占有率约 15%,国内第一,主要应用于微电子的封装/组装,下游领域主要为消费电子,该板块公司有康普锡威及其山东子公司,有研纳微公司的锡膏模块也属于锡粉的下游领域;第三个板块是电子浆料,与微电子锡基焊粉材料都属于微电子互连材料,是公司重点发展的新板块,公司于2023 年成立有研纳微发展该板块,锡膏是主打产品,该板块新产品还处于技术研发阶段,有研纳微主要聚焦国家重大专项任务,承担未来产业的重点技术突破;第四个板块是增材制造用粉体材料(3D 打印用粉体材料)板块,运营的公司为有研增材及其刚成立的山东子公司,3D 打印粉体产品主要是比较有特色的铝合金粉、高温合金粉、铜合金粉和不锈钢粉,另外有研增材除了 3D打印用粉体材料还生产一些高温特种粉体材料如软磁、MIM 粉等。公司整体年收入在 30亿左右,产品销量约300 00 余吨,2024 年利润总额约为 6000 余万元。2025 年公司产品销量比去年有所上涨,整体经营情况向好。 Q2:增材板块扩产的节奏是怎样的? A2:增材山东公司已经于今年 5月注册完成,项目整体正在推进,建设周期预计约 18个月,计划于明年10 月投产。 Q3:公司现在有几种散热铜粉,他们之间的区别是什么? A3:公司目前能够应用在散热场景的铜粉产品共有三类。第一类是散热铜粉,这是公司针对高散热需求场景开发的铜粉新产品,可以应用于 GPU 和 NPU 上,主要解决的是风冷散热场景,该产品属于行业首次应用,目前已应用于华为昇腾 910 芯片;第二类是 MIM用的铜粉,用于生产针翅状散热基板,应用于 IGBT 散热器中,已累计对外供应 3000 余吨;第三类是3D打印铜粉,处于小批量供货阶段,主要用于新型液冷散热器和异型导电零部件场景。 Q4:公司铜粉打印主要是用于航空航天吗? A4:航空航天领域主要应用的是 3D打印铝合金和高温合金材料,在增材制造领域公司过去做铜合金较少,随着当前铜粉打印市场逐渐兴 起,公司顺应市场需求增加 3D 打印铜合金产品。公司成立于2004 年,主营铜基粉体材料,对铜金属的研发和技术积淀比较深厚,在铜合金的 3D 打印制备上有明显优势。 Q5:关注到GPU铜粉目前每个月利润如何? A5:GPU铜粉使用化学法生产,具有梯度孔隙结构、比表面积发达、松装密度低等特点,在散热效率方面较传统雾化铜粉,性能提升 10%-20%,热端收益3-5℃,属于行业内首创,目前毛利较高。 Q6:公司有和海外企业推进 3D打印铜粉的合作吗? A6:海外的3D打印市场对成粉的需求比国内高,同时价格也相对国内较高,目前公司正与海外企业对接,积极促进合作。 Q7:3D打印整体产能和出货量大概什么水平? A7:2024年3D打印金属粉末的产能约320吨,由于市场需求上涨,2025年有适当扩产,上半年3D打印粉的出货量是220吨,预计全年约400 吨。 Q8:公司产品性能好是因为我们的技术领先吗? A8:3D 打印对粉体流动性、松装密度、空心粉含量、氧含量等均有较高要求。公司研发介入较早,科研底蕴深厚,粉体制备技术领先,生产的铝合金产品性能较好,指标、参数都表现优异,在国内、美国和欧盟都申请了专利。同时公司生产铝合金粉的设备属于自主研发设计,生产线也自主建设组装,整套工艺流程均申请了专利,相对来说技术壁垒较高。 Q9:公司的3D打印是什么时候开始布局研发的? A9:公司的控股股东中国有研科技集团前身是有色金属研究总院,技术积淀十分深厚,被称为"中国有色金属的摇篮"。公司曾在2017年凭球形金属粉体材料制备技术获得国家科技进步奖。3D 打印逐渐兴起后,经研究发现,球形粉末因其优秀的流动性在 3D打印中表现优异,由此公司的技术与3D打印应用很好地实现了契合。