股指期货早报：隔夜外围继续走降息逻辑，A股大跌大涨V反

2025年8月29日 股指期货早报2025.8.29 报告摘要： 创元研究 海外方面，美第二季度GDP年化季率修正值录得3.3%，高于预期3.1%和前值3%。数据指向美经济韧性。而在美联储与特朗普博弈方面，美联储库克正式就解雇风波起诉特朗普。美联储理事沃勒重申支持9月降息25BP。从隔夜市场表现来看，市场依旧在消化9月降息逻辑，走美元下跌，其他皆涨，美债收益率短端下跌，长端上涨，黄金上涨，美股上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率升值。目前黄金处于上涨但VIX指数却处于低波中，市场情绪割裂，需要注意后续波动放大。今日美将公布PCE物价指数，需要注意通胀数据对市场情绪的影响。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四大盘低开震荡上涨1.14%，深成指上涨2.35%，创业板指上涨3.82%，市场呈现震荡后尾盘上涨的走势。早盘虽然指数保持稳定，但个股基本普跌，午后指数V型反弹市场情绪才有所好转。但基本上还是科技板块的结构性行情。板块上看，通信、电子、军工、计算机、非银金融涨幅居前，煤炭、农林牧渔、纺织服饰、食品饮料跌幅居前。全市场2867只个股上涨，2400只个股下跌。 整体上看，各个外围资产继续走降息逻辑，但黄金与VIX的背离显示出目前市场情绪割裂，关注今晚美将公布的通胀数据。国内A股走势大震荡，资金多空博弈明显，目前资金更加集中在科技这个大方向。观点来看，中期资金牛市的趋势一旦形成一般不轻言顶部。短期来看，大盘临近3900点压力位，且临近9月3日，则可能要发生震荡波动，但幅度不会太大，今日预期还会有上冲动力，下周预估波动会放大。策略上，目前处于8月下旬，规避微盘个股，指数上上证50和中证1000、中证500均衡为好，板块内部注意高低切换。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美第二季度GDP年化季率修正值录得3.3%，高于预期3.1%和前值3%。数据指向美经济韧性。而在美联储与特朗普博弈方面，美联储库克正式就解雇风波起诉特朗普。美联储理事沃勒重申支持9月降息25BP。从隔夜市场表现来看，市场依旧在消化9月降息逻辑，走美元下跌，其他皆涨，美债收益率短端下跌，长端上涨，黄金上涨，美股上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率升值。目前黄金处于上涨但VIX指数却处于低波中，市场情绪割裂，需要注意后续波动放大。今日美将公布PCE物价指数，需要注意通胀数据对市场情绪的影响。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡上涨1.14%，深成指上涨2.35%，创业板指上涨3.82%，市场呈现震荡后尾盘上涨的走势。早盘虽然指数保持稳定，但个股基本普跌，午后指数V型反弹市场情绪才有所好转。但基本上还是科技板块的结构性行情。板块上看，通信、电子、军工、计算机、非银金融涨幅居前，煤炭、农林牧渔、纺织服饰、食品饮料跌幅居前。全市场2867只个股上涨，2400只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美联储——①库克正式就解雇风波起诉特朗普，鲍威尔也成被告。库克的律师称房贷争议或因“文书错误”而起。 ②美法官定于本周五就库克起诉特朗普举行听证会，该法官由拜登提名，料最终将在最高法院见分晓。 ③特朗普提名的美联储理事提名人米兰有望在美联储9月决议前得到确认。 ④美联储理事沃勒：支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3—6个月将进一步降息。 ⑤IMF二把手：市场仍信美联储独立性，但实际风险不容忽视。 ⑥欧洲央行管委雷恩：特朗普对美联储独立性的施压，可能对金融市场和实体经济产生重大全球性影响。 2.关税——①欧盟提出立法提案，拟取消部分美国商品关税，以推动美方降低汽车关税。 ②无惧美国关税威胁，印度9月俄油进口量预计环比增10%至20%。 ③美国官员：未来六个月内，发往美国的包裹将征收80至200美元的统一关税，此后将按特定关税率征税。 3.美国总统特朗普考虑在中期选举前召开全国共和党大会。 4.欧洲央行会议纪要：多位委员认为通胀风险偏向下行，有观点表示支持7月降息。 5.中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见。意见提出，到2035年，现代化人民城市基本建成。 6.市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序防范非理性竞争部署推进会。 7.商务部：对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税。 8.外交部回应墨西哥可能提高对华关税：中方坚决反对在他人胁迫下、以各种名目对华设限，损害中方正当权益。 1.4今日策略 各个外围资产继续走降息逻辑，但黄金与VIX的背离显示出目前市场情绪割裂，关注今晚美将公布的通胀数据。国内A股走势大震荡，资金多空博弈明显，目前资金更加集中在科技这个大方向。观点来看，中期资金牛市的趋势一旦形成一般不轻言顶部。短期来看，大盘临近3900点压力位，且临近9月3日，则可能要发生震荡波动，但幅度不会太大，今日预期还会有上冲动力，下周预估波动会放大。策略上，目前处于8月下旬，规避微盘个股，指数上上证50和中证1000、中证500均衡为好，板块内部注意高低切换。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。