甲醇聚烯烃早报

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队2025/09/26 甲醇 日期 动力煤期货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘面 CFR中国 CFR东南亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/1 9 801 2260 2268 2580 2545 2570 2685 262 326 6 -105 -1255 2025/09/2 2 801 2257 2258 2563 2545 2570 2665 262 326 -6 -110 -1255 2025/09/2 3 801 2245 2253 2560 2535 2570 2680 262 326 -19 -110 -1255 2025/09/2 4 801 2260 2265 2540 2535 2505 2685 264 326 -22 -110 -1255 2025/09/2 5 801 2252 2260 2540 2535 2505 2685 264 326 -22 -110 -1255 日度变化 0 -8 -5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性备货需求+联泓新装置备货增量，但是港口会持续性形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为比较关键，兴兴预计9月初开车，但库存仍累积，倒流化解港口压力，但会去打内地估值，目前估值和库存一般，驱动也不行，抄底仍需等待（进口变量：印度买伊朗，计划外检修等等） 塑料 日期 东北亚乙烯 华北LL 华东LL 华东LD 华东HD LL美金 LL美湾 进口利润 主力期货 基差 两油库存 仓单 2025/09/1 9 845 7100 7250 9530 7400 840 796 -66 7169 -70 63 12736 2025/09/2 2 845 7070 7215 9530 7350 840 796 -97 7130 -60 63 12736 2025/09/2 3 845 7050 7190 9515 7350 840 796 -121 7105 -60 63 12736 2025/09/2 4 840 7070 7200 9515 7350 830 796 -44 7142 -60 63 12736 2025/09/2 5 840 7080 7200 9515 7350 830 796 -44 7169 -80 63 12736 日度变化 0 10 0 0 0 0 0 0 27 -20 0 0 观点 聚乙烯，两油库存同比中性，上游两油去库，煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-200附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少。关注LL-HD转产情况，美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。 PP 日期 山东丙烯 东北亚丙烯 华东PP 华北PP 山东粉料 华东共聚 PP美金 PP美湾 出口利润 主力期货 基差 两油库存 仓单 2025/09/19 6580 770 6795 6833 6750 7052 840 925 -24 6914 -130 63 13499 2025/09/22 6500 765 6770 6818 6750 7024 840 925 -23 6873 -130 63 13477 2025/09/23 6450 760 6710 6790 6750 6996 840 925 -20 6842 -130 63 13413 2025/09/24 6450 760 6740 6765 6750 6984 840 925 -20 6877 -130 63 14158 2025/09/25 6450 760 6745 6755 6750 6984 840 925 -20 6898 -150 63 14118 日度变化 0 0 5 -10 0 0 0 0 0 21 -20 0 -40 观点 聚丙烯库存上游两油去库，中游去库。估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近。出口今年能持续不错。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩的背景下01预期压力中性偏过剩。如果出口持续放量，或者pdh装置检修较多，可以缓解供应压力到中性。 PVC 日期 西北电石 山东烧碱 电石法-华东 乙烯法-华东 电石法-华南 电石法-西北 进口美金价 （CFR中 国） 出口利润 西北综合利润 华北综合利润 基差(高端交割品) 2025/09/19 2600 817 4830 5500 5450 4460 700 339 356 -244 -150 2025/09/22 2600 817 4810 5500 5450 4460 700 359 356 -244 -150 2025/09/23 2600 817 4760 5500 5450 4420 700 358 356 -244 -150 2025/09/24 2600 817 4760 5500 5450 4420 700 358 356 -244 -150 2025/09/25 2600 817 4800 5500 5450 4420 700 358 356 -244 -150 日度变化 0 0 40 0 0 0 0 0 0 0 0 观点 基差维持01-270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单小幅回落。煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压；烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100。当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。