玉米或延续底部震荡

2025年9月12日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力11合约反弹至2230附近展开调整。鲅鱼圈玉米平舱价在2320元/吨附近；蛇口港玉米到港价回升至2450元/吨附近。玉米基差小幅走强，期货贴水维持。 淀粉主力11合约小幅反弹后再回落。潍坊金玉米淀粉价格由2900元/吨跌至2850元/吨，基差震荡。 （1）拍卖等补充，陈粮供应充足。进口拍卖仍在投放，成交较低。截至9月9日已累计投放464万吨，累计成交149.4万吨，成交率32.2%。此外，公开竞价交易持续投放，投放量及成交均不错。玉米市场供应充足。 港口玉米降至低位。钢联数据：截至9月5日，北港玉米库存为94.5万吨，持续下降，跌至近年同期低位；周度下海量为33.7万吨，正常。广东港内贸玉米库存为65.6万吨，持续回落；外贸玉米库存为0万吨。下游企业继续去库化；截至9月12日，深加工企业玉米库存为248.7万吨，持续下降；饲料企业玉米库存为26.91天，再降至近年低位。 （2）小麦缺乏替代优势，进口维持低位。麦玉价差维持在60附近，缺乏替代优势。政策稻谷拍卖成交低，高价不具备替代优势。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：7月进口玉米仅5.6万吨，同比下降94.9%；1-7月累计进口玉米84万吨，同比下降93%。中美关税问题未解决，预计后期进口延续偏低。 （3）新作玉米成熟临近收割，产量压力较大。东北产区玉米多乳熟，局地成熟；华北乳熟期。总体天气无大灾害，种植面积稳定下，玉米丰产概率高。早熟玉米开秤价不一，新疆梅花开秤价较去年提高40元，西南等地潮粮高开；河南等地潮粮收购价偏低。 （4）外盘美玉米低位震荡。美玉米优良率再落，开始早期收割，关注9月美农报告。美农数据显示：止9月6日，玉米优良率为68%，再降；成熟率为25%，收割率4%。 （5）饲料需求偏强，深加工需求再落。猪价低迷，跌破7元/斤后仍在走低。据wind：截至9月5日，外购仔猪养殖利润为-126.24元/头，亏损收窄；自繁自养利润为52.65元/头，企稳回升。冻猪肉收储规模小，提振不足。政策控产能滞后，局部利润促猪企难减产能。7月能繁母猪存栏4042万头，较上月仅落1万头；生猪存栏短期难下滑。禽类方面，蛋价反弹，蛋鸡养殖延续亏损，在产蛋鸡存栏高位，淘汰鸡增加，去产能缓慢；肉鸡养殖盈利。7月饲料生产量为2831万吨，环比增加，同比增加6.8%；1-7月累计产量18682万吨，同比增加9.6%。短期饲料需求仍强。 深加工企业需求再次回落。淀粉企业加工利润延续亏损，开机率再落。截至9月12日，淀粉加工企业开机率为47.14%，环比回落，再至近年低位。淀粉库存回落。酒精加工企业长期亏损，开机率为51.59%，近期回升明显。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率稳定。 （6）后市展望。陈粮供应充足；主产区新粮逐渐成熟，收割临近，产量压力较大；开秤价不一。需求尚可。建议用粮企业逢低采购潮粮；贸易商按需采购。 数据来源：博易大师、wind 数据来源：博易大师、国家粮食交易中心 数据来源：Mysteel、wind 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. Nofurtherredistributionis permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information isintended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.