郑棉：驱动暂不强

本周郑棉呈区间内偏弱运行走势。核心观点：新棉即将上市，手摘絮棉价格集中在7.5-7.6元/公斤，成本较高导致收购量少；机采籽棉预售价格本周随郑棉价格回落有所下降，大部分轧花厂在等待新棉开秤。新棉有增产预期，价格在一定程度上受压；预售量及季节性消费旺季的到来对价格底部存有支撑。预计短期内仍以区间震荡为主，下方有较强支撑。后期关注新棉动向。

关键数据：

• 国内棉花商业库存：截至8月底为148.2万吨，环比下降70.8万吨，同比下降66.5万吨，为近八年同期最低水平。
• 新年度国内棉花产量：据8月美农报告显示为3150万包，为近12年以来产量次新高的年份。
• 中国8月纺服出口：出口额为265.39亿美元，同比下降5.05%，其中服装出口额下降10.08%。
• 美棉生长情况：截至9月7日，美棉优良率为54%，较去年同期高14个百分点，收割率较去年同期快。
• 棉花和棉纱累计进口量（2025年截止到7月份）：棉花进口量持续增长。
• 我国纺服月度出口量及国内零售额：出口量增速放缓，国内零售额表现不佳。
• 柯桥纺织生产景气指数：纯棉服装面料景气指数持续下降。
• 下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况：库存水平较低。
• 下游开工负荷情况：纱线负荷指数和坯布负荷指数均处于较低水平。
• 下游产成品库存情况：纱线库存指数和坯布库存指数均处于较高水平。

研究结论：

• 短期内郑棉仍以区间震荡为主，下方有较强支撑。
• 新棉上市及增产预期对价格形成压力。
• 预售量及季节性消费旺季对价格底部形成支撑。
• 后期需关注新棉动向、宏观环境、需求变化以及美棉产量调整情况。