软商品早报：USDA报告下调全球棉花年末库存 郑棉暂观望

软商品早报 2015年6月11日 星期四 一二 USDA报告下调全球棉花年末库存 郑棉暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：Derric.zju@gmail.com QQ：37863428 今日要闻： 农业分析机构Safras e Mercado周三表示，巴西2015年糖出口量预计同比增加近8% 全球2015/16年度棉花年末库存预估为1.0608亿包，5月预估为1.0629亿包 外盘表现： 原糖期货小跌，受展期活动推动 期棉上涨，此前美国农业部下调全球库存预估 操作建议 原糖小幅下跌。下一年度种植面积继续下降，白糖产量将进一步下降，糖业各方继续强调进口糖自律，在进口政策不变的情况下，郑糖中线上涨逻辑依然存在。投资者需要关注5月中国进口糖数量是否继续大幅增长，预计这一预期会对市场形成一定压制。白糖进入纯销售期，国内糖消费有待于进一步提升才能拉动糖价的上涨，注意前期高点附近的压力，进口政策改变前郑糖继续关注逢低短多机会，不追高，关注天气炒作。 美棉上涨。USDA报告下调15/16年度全球棉花年末库存，机构预测全球棉花进入减产通道，中国种植意向下降19%，新疆棉农增加长绒棉种植。基本面的改善将长期利好棉花市场。下游纺织企业在经历4-5月份的销售旺季后，逐渐进入淡季，加上进口纱数量较往年同期增加，对棉花销售形成压力，现货销售滞缓。后期关注抛储动向。在消费端未有明显起色前，郑棉暂观望。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、美国数据传输网络（DTN）分析师称，厄尔尼诺正在赤道太平洋形成，但是其强度和持续性存在不同的时间表和规模，具体取决于人们关注的气象机构。澳大利亚气象局预计今年厄尔尼诺现象将于7月份达到高峰，预计不会出现强厄尔尼诺。美国数据传输网络的资深农业气象专家认为，6月份的发展形势将决定着2015年厄尔尼诺的演变。美国气象机构则预计今年厄尔尼诺现象的程度为“中等”到“强”。 2、农业分析机构Safras e Mercado周三表示，巴西2015年糖出口量预计同比增加近8%，从2014年的2,412万吨升至2,600万吨。Safras的糖市场专家Mauricio Muruci的分析是基于1-5月大致160万吨的月均出口量得出的。1-5月巴西共出口糖830万吨，较去年同期的820万吨增加1%。巴西糖出口业务通常在下半年增加。巴西贸易部最新报告显示，该国5月原糖和精炼糖出口量共计180万吨，同比大增25%。 3、据华盛顿6月10日消息，美国农业部(USDA)周三公布的6月供需报告显示，美国2015/16年度糖库存使用比预估为12.6%，5月预估亦为12.6%。美国2014/15年度糖库存使用比预估为15.0%，远高于5月预估的13.2%。 4、据外电6月9日消息，美国农业部驻印度专员发布报告称，印度2015/16年度棉花产量料从2014/15年度的2960万包降至2930万包。印度政府将季雨预测从降水量低于常值修改为降雨量不足。印度北部的棉花播种继续缓慢进行，市场到货量偏低使得棉价走升。美国农业部海外服务局（FAS）驻孟买分部将2014/15年度印度棉花产量预估调整为2960万包；将2014/15年度出口预估调整为400万包。 5、美国农业部(USDA)周三公布的6月供需报告显示，全球2015/16年度棉花年末库存预估为1.0608亿包，5月预估为1.0629亿包。全球2014/15年度棉花年末库存预估为1.1001亿包，5月预估为1.10254亿包。中国2015/16年度棉花产量预估为2,700万包，5月预估为2,700万包。中国2014/15年度棉花产量预估为3,000万包，5月预估为3,000万包。中国2015/16年度棉花年末库存预估为6,258万包，5月预估为6,228万包。中国2014/15年度棉花年末库存预估为6,563万包，5月预估为6,533万包。 期市有风险 入市须谨慎 6 二、外盘简述： 1、ICE原糖期货周三小跌，受展期活动推动，价格仍深陷在两周交投区间之内，因全球供应充足继续向市场施压。7月原糖期货收低0.06美分，或0.5%，报每磅12.01美分。总成交量超过232,000手，是平均水准的两倍多，因指数基金从7月合约展期至10月合约。8月白糖期货收高0.10美元，或0.03%，报每吨349.50美元。 2、ICE期棉周三上涨，受美元走软提振，此前美国农业部(USDA)在其月度供需报告中下调截至7月的2014/15作物年度全球库存预估。交投最活跃的12月期棉合约收涨0.42美分，报每磅65.79美分，盘中交易区间为65.39-65.93美分。美国农业部下调印度2015/16年度棉花结转库存预估，但意外维持美国2014/15年度出口预估在1,070万包。12月合约较7月合约溢价由0.82美分升至0.90美分。 期市有风险 入市须谨慎 7 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 3248 3195 涨跌（元/吨） -19 -19 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价5450元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5500元/吨，报价较上午不变，成交清淡；站台报价5550-5570元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5410-5430元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价5320元/吨；海南船板一级糖报价5530元/吨，二级糖报价5330元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5570元/吨，二级糖报价5320元/吨；钦州仓库报价5560元/吨；厂内车板报价5480-5570元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分集团厂仓车板报价5500-5570元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 湛江：制糖集团报价5500元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价5260-5280元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 乌鲁木齐：优级糖（新糖）报价5110-5220元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 期市有风险 入市须谨慎 8 图2 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 10 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 11 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 120 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。