软商品早报：USDA数据打压美棉上涨幅度 郑棉暂观望

软商品早报 2015年2月12日 星期四 一二 USDA数据打压美棉上涨幅度 郑棉暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 路易达孚公司（Louis Dreyfus）总裁周一称，明年全球原糖价格预计将困在接近或低于全球糖厂的生产成本 巴西甘蔗行业协会(Unica)周二表示，巴西中南部糖厂在1月下半月的甘蔗压榨量同比大增 美国农业部(USDA)周二公布的2月供需报告显示，全球2014/15年度棉花年末库存预估为1.0984亿包 外盘表现： 原糖期货走低，但现货月溢价升至2013年高位 期棉触及三个月高位，但在USDA报告后缩减升幅 操作建议 原糖小幅下跌。在确认本年度减产的情况下，1月白糖销售数据尚可，利好市场。但内盘强于外盘，进口利润继续压制白糖上涨空间，各地备货行情逐渐退散，现货价格支撑减弱，前期多重因素共振效果逐渐消退，资金面仍然偏多。从基本面分析白糖中长期看涨。郑糖505合约下方支撑4800上方压力位5100，暂观望。 美棉小幅上涨。新疆地区收购加工基本结束进入销售期，因临近春节，疆棉外运基本暂停，内地加工厂存惜售心理，加上美棉的连日上行，对郑棉合约有所推动，偏强震荡。近期关注对一号文件的解读，将对市场有引导作用。郑棉505合约暂持低位震荡思路，观望或短线。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、据外电2月7日消息， ED&F Man称，巴西干燥天气忧虑是糖价跌途的主要威胁，印度出口补贴的预期打压糖价。糖供应充足已拖累纽约糖价跌至每磅15美分下方。但ED&F Man称，巴西中南部产区持续的干燥天气将令市场前景更加利多。该机构称，1月降雨量较均值少43%，2月亦预计较为干燥。这一前景若实现，2015/16年度的产量将受到显著影响。干燥天气料导致5.80亿吨甘蔗产量预估遭下调。 2、路易达孚公司（Louis Dreyfus）总裁周一称，明年全球原糖价格预计将困在接近或低于全球糖厂的生产成本。路易达孚旗下Imperial Sugar部门总裁Mike Gorrell在奥兰多举行的行业会议上称，未来一年，全球糖价预计将主要在每磅14-20美分区间徘徊。 3、巴西甘蔗行业协会(Unica)周二表示，巴西中南部糖厂在1月下半月的甘蔗压榨量同比大增。Unica表示，1月下半月，巴西中南部糖厂甘蔗压榨量为82万吨，同比增长逾一倍。同期糖产量增至1.4万吨，去年同期仅为2,000吨，乙醇总产量增长逾一倍至5.4万公升。本年度截至1月末，巴西中南部甘蔗压榨总量下滑4.3%至5.7亿吨。同期糖产量下滑6.8%至3,190万吨，乙醇产量增长2%至2,600万公升。 4、从近期各地棉企的经营状况来看，大家加工和销售的热情明显下降。从价格来看，3128级地产棉报价基本在13000-13300元/ 吨。从放假安排来看，本周将是多数棉企开始放假的时间段，等待元宵节后再开工。据了解，今年纺企放假时间普遍较去年提前3-5天。从当前的棉价走势来看，在成本的支撑下，棉价企稳止跌，但市场各方仍担心后期价格波动。市场人士认为，短期内棉价不会产生太大波动，但是价格分化还会持续，年后高品质皮棉可能会供不应求，一般品质的皮棉走货速度也会加快，但价格反弹压力较大。 5、美国农业部(USDA)周二公布的2月供需报告显示，全球2014/15年度棉花年末库存预估为1.0984亿包。中国2014/15年度棉花年末库存预估为6446万包。美国2014/15年度棉花年末库存预估为420万包。 二、外盘简述： ICE原糖期货周二放量走低，但现货月合约溢价攀升至2013年高位，因最大种植国巴西的现货市场需求强劲。ICE 3月原糖期货收跌0.11美分，或0.7%，报每磅14.71美分。伦敦3月白糖期货跌3美元，或0.8%，收报每吨383.80美元，该合约将在周五到期。 ICE期棉周二触及三个月高位，因投机者回补空头，但美国政府月度供需报告上调2014/15年全球结转库存预估，令价格缩减升幅。ICE-5月期棉合约涨0.16美分，或0.3%，结算价报62.89美分，早盘一度升至11月10日来该合约最高的63.45美分。近月3月棉花合约上升0.21美分，或0.3%，报每磅62.51美分。 期市有风险 入市须谨慎 6 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 3915 3823 涨跌（元/吨） 152 86 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价4930元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价4950元/吨，报价较上午不变。 南宁：中间商暂无报价；部分糖厂站台报价4940-4960元/吨，报价较上午上调20-30元/吨，成交清淡；厂仓车板报价4900-4960元/吨，报价较上午上调20元/吨，成交清淡。 湛江：集团新糖报价4900-4950元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价4770-4800元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商、集团陈糖报价4770-4800元/吨，新糖报价4790-4840元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 （广西糖网） 期市有风险 入市须谨慎 7 图2 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 10 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 120 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。